| 评级机构：联合证券 公司2009年1～2月累计寿险保费131亿元，累计财险保费63亿元。2月单月分别同比增长-15%、22%，考虑到2008、2009年春节月份的错位因素，两月累计同比增长-14%、18%更具参考意义。保费负增与结算利率下调无关。我们认为，公司2009年初寿险保费出现负增长的主因，包括两方面：一是缴费方式转型。从2008年4季度开始，公司银保渠道保单缴费方式由趸缴和3年期缴向5年、10年期缴转型，使得均摊到首年的保费相应减少；二是业务结构转型。2008年初万能险的热卖，导致公司2008年1月、2月寿险保费同比增长83%、90%的高基数，随着公司于2008年2月、5月分别停售部分个险和银保渠道万能险产品，保费增速大幅回落。考虑到2008年3月寿险保费同比降到44%，我们对公司2009年3月寿险保费增速持乐观态度。 公司2009年策略包括，1)渠道：个险、银保并重；2)险种：分红险、传统险并重；3)缴费：银保业务由趸缴和3年期缴向5年、10年期缴转型。我们认为公司每股价值16.27元，维持增持评级。 <DIV class=otherContent_01></DIV> <DIV class=otherContent_01></DIV> <DIV id=script_lodaer></DIV> <DIV class=otherContent_01 id=interrelatedBlog></DIV> <SCRIPT src="http://i3.sinaimg.cn/cj/financewidget/js/relblog_20081216124638.js" type=text/javascript></SCRIPT> |
