| 投资要点： 新接订单：全球2009年2月新接订单只有0.19百万DWT，同比减少98.42%，创出1996年以来的新低。新接订单主要是油轮，其次是散货船，集装箱船已经连续4个月没有新订单。集装箱船市场受金融危机冲击最大。 中国2月新接订单为0.09百万DWT，同比下降95.77%，不过环比增长5.14%。根据载重吨统计，韩国新接订单占比最高，中国其次，而日本已连续2个月没有新接单。 完工量：全球2009年2月完工447万DWT，2月当月和累计完工船型均以油轮为主，集装箱船2月当月完工量占比第二，散货船2月累计完工量占比第二。 中国2月完工量为119万DWT。按照载重吨统计，韩国2月当月和累计完工量占比均最高，日本2月当月完工量占比第二，中国2月累计完工量占比第二。 2009-2010完工量分布：根据手持订单，中国2009-2011年完工量分别为55.7、74.3百万DWT；韩国2009-2010年完工量分别为62.1、74.2百万DWT；日本2009-2011年完工量分别为31.1、29百万DWT。中国和韩国今明两年完工量明显高于日本。 手持订单：由于全球船舶完工量高于新接订单量，手持订单已经持续数月出现下降。全球2月手持订单为567百万DWT，以散货船为主。中国也因为完工量高于新接订单量，手持订单自2008年11月开始持续下降。根据载重吨统计，中国手持订单以微弱优势略超韩国，日本居韩国之后。BDI：自2008年12月BDI触底反弹，目前在2000点以上。 船价和造船板价格：船价继续下跌，大灵便型散货船跌幅最高，巴拿马型油轮的价格最坚挺。船板价格3月小幅回落至3933元/吨附近，并且预计后续还会下跌。 行业与公司估值与评级：目前主要造船公司的平均PE和PB分别为8.86和1.56倍。撤单和脱期依然是行业面临的主要风险，维持行业“中性”评级，以及维持中国船舶(49.56,0.54,1.10%)的“谨慎增持”评级和广船国际(17.55,0.14,0.80%)的“中性”评级。 |
