| 2008年业绩出现大幅增长 公司 2008 年完成上网电量31.4 亿千瓦时，增幅111.19％；实现营业总收入7.22亿元，同比增长135.24%，营业利润、净利润分别为1.69 亿元和1.2 亿元，同比分别增长939.71%和765，92%。 多重有利因素共促经营超出预期 由于2008 年来水多且均匀，各电站发电量均大幅增加，普定、引子渡、鱼塘电站总上网电量同比增加19.33%；光照电站2008 年实现四台机组投产，增加销售收入3.36亿元；贵州省物价局先后上调了水电站上网电价，电价提高使使得收入增加。公司水电毛利高达67.88%，较2007年提高14.5个百分点。 公司经营资金链压力较大 根据公司2008年报，公司资产规模122亿元，其中所有者权益13.6亿元，负债高达108亿，资产负债率高达88.81%,负债结构大多数为有息债，短期借款10.7亿，长期借款87.6亿,合计达98.3亿，资金链压力较大，另外财务费用在收入中占比超过40%，远超过归属母公司的净利润。 大股东华电集团对公司的整合仍值得期待 公司实际控股股东为华电集团，尽管去年重大重组方案未能实施，但华电集团做大做强黔源电力的目标并未改变，我们预期后市华电集团很可能会将乌江水电开发的水电资产直接注入黔源电力。 开征库区基金将影响盈利 前不久，贵州省财政厅文件,要求自2007年5月1日起,对装机容量在2.5万千瓦及以上有发电收入的水库和水电站,按照上网电量8 厘/千瓦时征收库区基金若按按照上网电量8 厘/千瓦时征收库区基金，将影响公司2007年净利润减少917万元;2008年净利润减少1839万元;2009年净利润减少2447万元。 |
