| 公司放水停产四条浮法线，计提减值摊低08 年业绩。08 年四季度浮法玻璃价格大幅下滑，12 月份出现价格成本倒挂现象，基于公司对浮法玻璃后市的悲观预期，公司分别将双辽1 条、福清1 条及海南2 条浮法线放水停产，扣除计提浮法玻璃业务的固定资产及相关资产的减值准备4.18 亿元，如果不考虑减值准备因素，公司08 年实现净利润6.64 亿元，折合EPS 约为0.33 元。 公司全年经营呈现前高后低态势。公司自08 年1 季度实现净利润同比增长19%后，后3 季度净利润同比都呈现下降态势，且下滑的幅度逐季加大，主要是由于：（1）08 年国内汽车产量增速逐季下滑，到四季度汽车产量同比下降了14.37%；（2）全球金融危机在下半年全面爆发，公司出口也受到较大的影响。 汽车玻璃业务增长快于行业平均水平，出口OEM 依然呈现快速增长，我们保守预计09 年公司汽车玻璃收入仍有望保持约8%的增长。 公司 08 年国内OEM 收入增长了7.41%，高于行业平均水平（以08 年汽车产量同比增长5.21%为平均水平），09 年随着鼓励小排量汽车消费及汽车产业振兴规划的出台，市场对09 年汽车市场表现相对乐观，普遍预期09 年汽车销量增长5-10%之间，我们认为公司09年国内汽车玻璃OEM 收入同比持平是比较谨慎的预测；08 年公司加大打假力度等措施，国内AGR 收入同比大幅增长34.43%，我们认为09年公司AGR 收入实现5%增长是可期的。 |
