| 公司业绩基本符合我们预期 公司收入和利润增长基本符合我们预期。正如我们此前分析：受GIS增长带动，公司本部收入大幅增长，但是受平高东芝投资收益下降（下降15％）、财务费用上升（增长116％）和所得税费用上升（上期为-1864万元，而本期为3383万元）的影响，公司最终净利润仅增长17.76％。 公司整体毛利率有较大提升 2008年，公司综合毛利率为22.63％，较去年提高了2.42个百分点，公司主要产品毛利率均有提高：其中，敞开式六氟化硫断路器提高0.6个百分点，高压隔离开关和接地开关提高了3.2个百分点，GIS提高了4.18个百分点。 公司的主要产品毛利率提高是建立在产品结构优化，规模效应和成本控制加强的基础之上，我们认为目前毛利率可以维持，并有进一步提升的空间。 本部业务成为推动利润增长的主力 本期平高东芝仅实现收入16亿元，增长7.62％，净利润2.42亿元，贡献投资收益1.21亿元，下降15%，在连续多年高速增长后发展的步伐缓下来，我们预计未来在产品价格下降、规模扩张的综合作用下，平高东芝的盈利水平将维持目前规模。 本期公司本部GIS实现收入17亿元，同比增长87.77%，带动本部利润大幅增长：本部本期实现净利润8600万元，较上期的3300万元增长160％，本部成为推动公司业绩增长的主力。 本期本部结算了1100KVGIS，800KV系列产品合计约4.75亿元，这些产品优化了公司的产品结构，提高了公司的综合毛利率水平，还带动了较低电压等级产品的销售。我们预计在未来，由于国网特高压工程将全面铺开，公司特高压产品将成为公司新的增长点，推动本部收入和盈利继续提升。 |
