| 支撑评级的要点 受益于铁路和电网建设的快速增长，公司变压器市场的未来前景非常可观。预计未来2-3年中，变压器业务的利润将保持50%以上的年复合增长率。 发放3G牌照后，网络通讯UPS备用电源市场也将快速增长。随着铅等原材料价格的下跌，电源产品的毛利率大幅上升。公司09年新厂房投产后，产量将翻一番。 公司将受益于一些细分市场的电机需求，如大型灌溉和排水抽水站的更新换代、九阳豆浆机的电机配套等。此外可能通过收购继续做强做大电机业务。 上升/下跌风险因素 出口业务下滑风险和收购预期进度风险。 估值 我们对公司2009、2010、2011年的每股收益预测为0.63元、0.84元和1.06元，公司2008-2011年的复合增长率高达32%，我们给予公司2009年22倍市盈率，公司目标价为13.8元，给予买入评级。 |
