| 支撑评级的要点 08 年业绩基本符合我们的预期，净利润同比增长171%至34.89 亿元，每股收益为1.44 元 (略低于我们1.48 元的预期)。 由于合同煤 (包括合同焦煤)较多，公司煤价调整幅度和频率低于市场煤价格。 由于兴县矿区尚未正式投产，公司 09 年煤炭产量增幅有限，我们预计只有100 万吨左右，增加5.8%。目前的公司的焦精煤价格比08 年下跌26%，我们预计09 年焦精煤煤价下跌18%。公司炼焦煤占总销量的63%，公司对钢铁价格的变动较为最为敏感。 评级面临的主要风险 两会后山西小煤矿复产情况将在较大程度上影响未来山西煤炭供求。 由于焦煤占总销量的 63%，未来钢铁行业的走势影响公司颇大。 |
