| 华孚控股入主，飞亚股份欲火重生。随着飞亚股份经营持续恶化，淮北市国资委于2008 年1 月向华孚控股出让持有的飞亚集团100%国有股权，华孚控股成为公司的实际控制人。2008 年5 月，飞亚股份拟通过非公开发行13511.1 万股普通股收购华孚控股、华人投资以及其他8 位自然人合计持有的包括深圳华孚进出口有限公司100％股权、华孚控股所持江西华孚纺织有限公司40％股权、浙江缙云华孚纺织有限公司29.7%股权以及浙江金棉纺织有限公司37.5%股权，合计资产作价12.61 亿元，增发价9.33 元/股。飞亚股份于2009 年1 月更名为华孚色纺，转生为全球第一大色纺纱生产企业。 色纺纱具有环保时尚特性，前景广阔。色纺纱先染后纺，不同于传统纺织工艺流程，主要应用于针织衣物，生产技术难度更高，小批量多品种特性使其具有更高附加值，且更加环保，符合现代衣着的发展趋势，未来发展前途广阔。 资产整合后业绩大幅提升，估值水平具有吸引力。预计公司将于二季度实现资产合计并表，08 年公司年报表示公司09 年将力争实现EPS0.77 元，我们保守预计合并报表后公司09、10 年实现EPS0.71、0.78 元，目前股价具有明显吸引力。 行业龙头，前景看好，估值便宜，给与“增持“评级。随着色纺纱全球领先的华孚控股入主飞亚股份，公司基本面获得明显改善，我们认为华孚色纺将继续在色纺纱领域做强做大，未来前景值得看好。目前二级市场股价低于大股东增发价9.33 元/股，对应09 年PE 仅12 倍，PB1.2 倍，估值便宜，我们保守给与公司09 年15 倍PE，1.5 倍PB，公司合理股价为10.65-11.15 元，给与“增持”评级。 |
