| <SPAN class=hangju id=zoom> <B>昨日市况：</B> 借美股大幅反弹之势，周三的A股高调开盘，上证指数高开2199点，几乎突破了2200点的整数关口。然而事实证明，我们对2200点近期主流区间上沿的判断是有效的，股指仅仅小幅冲高到2203点就开始掉头向下，报收于2139点，下跌0.91%。这一方面是因为美股虽然反弹幅度较大，但是毕竟是建立在超跌基础上的反弹，何况前期美股暴跌也没有引发A股的动荡，可以认为这目前仍只是互壮声势;另一方面，2200点上方的套牢盘确实过于沉重，沉重到无论是主力还是散户都望而生畏;再者，招商银行、招商地产的萎靡表现打击了近期一直走在大盘前沿的金融、地产板块。 在量能依旧不那么充沛的情况下，目前依然不是挑战新高点的时刻，市场需要用时间来换取空间。周三沪指刚好夹在20日均线和10日均线之间运行，而成交量却比周二放大了近3成，这种价量背离的走势难以持久，故而我们预期后市仍有进一步回调的需求，短线支撑位在2088点附近，这是2402点开始走出的下降通道的上轨线。 <B>市况透视：</B> <B>透视一、美股与花旗</B> 通过相关性分析，我们得出了美股、美元之间呈现负相关态势的结论。道指如果下跌，美元基本一定上涨，导致如果小幅上涨，则美元必定下跌。造成这种格局的原因是流动性的转移，在去杠杆化进程中，整个国际资本市场的流动性缺乏，道指下跌避险资金会流入美国国债，道指上涨，这个进程则会反过来，导致美元下跌。但是周二晚上，道指大幅反弹，美元却没有大跌，因为股市大涨，流入美国股市的就不仅仅是来自债券、外汇市场的热钱，国外资金也会流入美国股市。总体说来，现在大的趋势是资金重新流入美国，A股和美股的相关性需要重新审视。 我们认为，花旗银行的走强是值得我们关注的。无论宏观经济如何，一美元的花旗也充满了诱惑，值得作一次博弈。首先政府放任其破产的概率接近于0，最坏的结果无非是国有化，摊薄现有股东的股份。但是危机过后国有股会有代价退出的概率也是很大。只要美国政府不放任花旗倒闭，那么未来股价回到20美元也是轻而易举。于是花旗30%以上的涨幅激活了美国的金融股，打响了美股的超跌反弹第一枪。我们认为，以花旗银行为代表的金融股作为美国股市一个超跌品种，对道指的反弹仍将起到至关重要的作用. 当然，我们最为关注的是，美股如果走强，对A股会产生什么样的影响。相关性分析显示，A股和美股近几个月来呈现一定程度的负相关，但是A股的独立行情不可能永远走下去，何况A股的上涨和美股的下跌各自有各自的原因，并不互为因果。如果美股就此见底，或者从宏观经济角度上认可目前处于底部区域，经济的回暖就会带来商品市场的活跃，中国一部分产能过剩的周期性行业诸如钢铁、有色等，其过剩产能有望部分被商品市场消化，让这些上市公司在去产能化的过程中日子好过一点，这些板块在市场上的表现就会优异一点，A股市场就会稳定一点。故而花旗的反弹、美股的反弹对A股是有深层次的积极意义的。 <B>透视二、上涨26.5%博弈下跌24.9%</B> 海关总署在周二盘中公布了2月份进出口数据，非常不乐观：同比下降24.9%。这个数字超出大部分专业人士的预料，说明欧美经济恶化对中国的影响是超预期的。同时我们看到另一个数据：1-2月中国城镇固定资产投资增长26.5%，这个数字同样是超预期的。这说明一个问题：中国政府已经意识到经济危机对中国会有多么打的影响，并且正在用最大的努力来保增长，用庞大的基建投资刺激经济，并且力争将出口的产能转向内需。这个政策长远的意义姑且不论，但是中线一定是向好的。直接受益的基建、水泥、商业等板块非常值得关注。 <B>总之：</B> 周三股指冲高回落后，我们预期后市仍有调整需求，整个三月份指数方面难有重大起色，维持2000-2200点的箱体震荡格局。指数到了2200点附近，操作上就两个字：卖出;而一旦跌到了2000点周围，就应该大胆买入。指数变动不大的同时，结构性机会犹存：周三军工、商业板块有明显异动，建议投资者保持关注。 |
