| 建峰化工(000950)是纯气头尿素企业，目前具备产能30万吨合成氨、52万吨尿素;目前公司正在建设二化项目45万吨合成氨、80万吨尿素。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.79元、1.28元和1.48元，对应动态市盈率为16、10和9倍;当前共有11位分析师跟踪，4位分析师建议“强力买入”，6位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.73。 净利润同比增长87.5%。2008年，公司实现营业收入14.49亿元，同比增长41.7%;实现营业利润3.04亿元，同比增长20.9%;实现归属母公司所有者的净利润2.73亿元，同比增长87.5%;基本每股收益0.88元，同比增长87.5%。公司利润分配预案，按每10股派2.5元(含税)向全体股东派发现金股利。收购建峰化肥剩余股权是公司08年归属母公司的净利润大幅增长的主要原因。 主营尿素产品，弱市更显优势。公司主营化肥生产销售，产品结构比较简单，主要产品尿素占销售收入的60%以上，并贡献了毛利的90%以上。由于下游农业对化肥产品需求的刚性，及煤炭价格的支撑，尿素产品相对其他化工产品显示出明显的弱周期性。在化工行业整体陷入衰退时，市场需求疲弱时，能更加有效地抗产品跌价。 购入“二化项目”，实现产能跨越式增长。公司目前拥有年产30万吨合成氨、52万吨尿素产能，为中型氮肥企业，尿素产品市场占有率为1.3%。公司收购建峰集团年产45万吨合成氨和80万吨尿素的“二化项目“，将于09年12月建成投产。“二化项目”投产后，公司尿素产能将达到132万吨/年，一举跨入百万吨级大型氮肥企业行列。随公司尿素产销量的大幅提升，公司业绩将大幅提升。 直接川东线的气源，气头优势明显。公司作为气头尿素企业成本不受煤炭价格波动影响，盈利能力远高于煤头尿素企业。加上公司靠近川东气田，拥有自建的长达80公里的输气管线，直接接通中石油的天然气气源，即节省了生产成本，又保证了供气稳定。自06年以来公司尿素业务毛利率一直保持在36%左右，在气头尿素企业中也是名列前茅。同时公司的“二化项目”已纳入川气东送工程，进一步保证了未来天然气的稳定供应。 人和、地利，更显成本优势。公司管理规范高效，在大化肥生产上有着丰富的经验。“二化项目”工人将来自公司培养的熟练工，保证项目较快上马。此外，公司厂址临近长江中下游的主要尿素市场，产品的70%可以选择采用乌江水路运输，既节省运费又有利于开拓市场。 东莞证券表示，公司的尿素业务由于天然气成本锁定，盈利非常稳定，09年业绩将保持平稳。随着二化项目在09年底投产，2010年公司业绩将出现爆发式增长。首次给予公司“谨慎推荐”评级。 |
