| 调整后的1.50万亿基建投资基本符合我们前期自下而上测算的中性预期。 我们前期报告对基建各领域和电网建设投资中性预期和乐观预期的固定资产投资测算如下(铁路使用固定资产投资数，剔除地方市政投资的城市轨道交通数据，加入发改委解释口径的电网投资数。由于此前1.80万亿增量投资未公布具体细分领域，因此我们此前的测算主要是根据各部门规划自下而上测算的)： 扣除4万亿投资中2008年4季度已先行投出的1000亿元(其中交通固定资产投资100亿元、水利投资180亿元、国家电网追加投资120亿元等)后，我们测算表中的中性预期情景与当前发改委重申的1.50万亿基建和电网增量投资相吻合，而我们测算表中的乐观预期(从铁道部、交通部等各部委规划口径自下而上测算得到)则与发改委此前公布的1.80万亿增量投资规模相吻合。 因此我们认为，本次4万亿投资计划结构调整后基建投资增加额正好处于我们此前基建分项投资测算表的中性预期和乐观预期之间，此次调整后的1.50万亿增量基本符合我们前期认为最可能实现的(中性预期)基建投资计划。基于上述看法，我们认为部分投资者及媒体将此次调整解读为中央投资政策转向，放缓基建投资是有失偏颇的，相反，从偏乐观的两年1.80万亿调至我们中性预期的1.50万亿基建投资增加额更体现中央投资计划的理性和可实施性。 <DIV class=otherContent_01></DIV> <DIV class=otherContent_01></DIV> <DIV id=script_lodaer></DIV> <DIV class=otherContent_01 id=interrelatedBlog></DIV> <SCRIPT src="http://i3.sinaimg.cn/cj/financewidget/js/relblog_20081216124638.js" type=text/javascript></SCRIPT> |
