| <SPAN class=hangju id=zoom> 终端市场持续回暖09年2月份我国乘用车市场尤其是轿车和微客（交叉型乘用车）市场销量同比大幅增长，轿车和微客市场同比增速分别达到29.1%和51.5%，远高于市场普遍预期，终端市场持续回暖。 “去库存化”筑增长基石从目前乘联会和汽车工业协会的相关数据来分析，我们发现汽车厂商、经销商两者的库存都已得到有效消化和压缩。我们认为“去库存化”一个重大的意义在于即使未来几个月终端需求短期难以提升，但汽车厂商可以重新向经销商压库已待后期消化，也就是说通过压库这种方式，汽车厂商完全可以做到未来几个月其批发数同比保持增长。 行业有望最先复苏虽然国内实体经济还未完全出现好转，投资者对汽车行业能否重回增长轨道持有疑虑，但终端市场数据在政策刺激强拉以及终端需求的共同作用下已有所好转，故我们认为或许前期整个市场对汽车行业尤其是轿车行业的增长过分悲观，而忽视了短期利好因素积累下所孕育了增长潜力，汽车行业或能在国家政策的推动下作为本轮经济增长的先导行业而率先走出低谷。 投资策略从短期来看，3月份随着汽车下乡政策的推行，广义乘用车市场有望继续保持同比增长，国家期望中的10%的增速09年有望实现，故我们继续维持乘用车行业“谨慎推荐”评级，维持一汽轿车、上海汽车“谨慎推荐”评级。 |
