| 2月份吞吐量继续走软。中国主要集装箱码头的总吞吐量2月份出现大幅下滑：环比降幅达22%(如果根据天数差异做出调整，这一降幅为13%)。虽然1月份数据已经较为疲软，主要的珠三角码头2月份又出现30%以上的环比下降。位于长三角的上海港和宁波港表现稍强，分别环比下降20%和25%。 青岛港表现出众。2月份青岛港再次表现出众，同比增长3%(虽然环比下降8%)。不过，天津港(11.65,-0.10,-0.85%)(不含欧亚国际码头)和大连港则分别环比大幅下滑15%和34%。 港口运营商前景不明；无复苏迹象。我们近期交流过的所有港口运营商对未来几个月的吞吐量前景均缺乏信心，而且他们也未看到任何复苏迹象。大多数港口都在更多地开展空箱业务以保证短期内的吞吐量，虽然该项业务利润率较低。 我们的观点：3月将持平；下行风险依旧。以日吞吐量计，3月份可能将持平。运营前景依然偏弱，如果全球经济衰退继续，09年下半年能否复苏仍存风险。珠三角面临更为严重的吞吐量压力，不过港口运营商将利用更佳的服务为船运公司提供补偿，以避免价格战。我们认为空箱业务将更为普遍，虽然短期内会对利润率构成压力，但长期利好。 |
