| 上周钢铁行业值得关注的事件。主要包括三个：1)宝钢集团并购宁波钢铁；2)宝钢股份(5.40,0.07,1.31%)(600019)调低4月份钢材价格；3)酒钢宏兴(6.67,-0.12,-1.77%)(600307)整体上市方案。 所有钢材品种再次陷入亏损。随着原料、钢材价格的再次下跌，在假设2个月(镀锌2.5个月)的生产周期下，各品种的吨钢毛利再次下降。在统计的品种中，上周仅剩的盈利品种——螺纹钢，本周也开始亏损。 不同生产周期的钢铁公司盈利能力差别较大。由于2个月前原料价格为近期高点，故生产周期远大于2个月、或者小于2个月的钢铁公司仍可能盈利。当然前者将随着时间的推移，由于高价原料进入COGS而进入亏损状态。 钢材价格已经到前期低点。所有品种价格较近2年低点的平均涨幅为5.06%，而较近2个月的涨幅仅为0.10%。 库存创出08年以来的新高。在高线、热轧库存的大幅增加下，上海市场总库存创出08年来的新高。 本周重点关注供需关系。由于近期产量、净出口和下游需求的官方数据没有公布，本周没有对供需关系进行分析。若下周公布，我们将重点分析此类数据，主要包括供应量、需求指标及供需关系等。 定性分析：由于投资效果的显现(半年左右)与钢厂快速复产两者存在的时间错位，钢材市场目前仍属于买方市场。 继续看好中型企业。由于钢材、原料价格的下行和行业盈利能力的较弱，生产周期成为盈利多少的关键，加之并购的概念，我们依然看好中型生产企业。 |
