| 投资要点： 1月份行业收入开始启稳，同比增加5.7%：工信部公布的1月份行业收入为629.4亿元，同比增加5.7%；如果按照没有调整过的2008年1月份收入612.8亿元进行同比增速分析，本月的收入同比增幅只有2.7%，与2008年12月份678.6亿元的收入相比环比降低7.3%；..固网用户流失有减速迹象，但城市住宅用户本月流失1678万户尚无明确原因：固网用户本月流失101.6万户，相比12月份流失767.5万户以及2008年月均流失206.9万户已有明显减速迹象；但是本月公布的城市住宅用户出现了流失1678万户的惊人数字，由于从2007Q1~2008Q4期间，月均流失的城市住宅用户不超过200万户，我们分析可能是统计口径的差异造成了本月的统计结果，但是这样的结果让我们对固网用户目前流失的真实状况保持谨慎态度，需要继续跟踪2月份的固网流失数据。 宽带新增用户增幅下滑明显：本月宽带用户新增120.6万户，同比减少34.7%，由于12月份的新增宽带只有4.5万户，本月的环比增幅没有实际比较意义。 移动新增用户增幅下滑有所缓解：本月新增移动用户848.5万户，同比增加0.02%，环比增加14.8%；由于小灵通用户3年内退网政策的影响，我们预计移动新增用户应重新进入上升通道。 受1月份春节因素影响，所有类型的话务量呈现不同幅度的下滑，只有短信量一支独秀，表现为27.6%的增长：1月份的春节因素对短信以外的话务量都造成了负面影响，使各种语音业务话务量出现不同程度的下滑，其中移动长途更出现自2006年1月以来的首次负增长，降幅达到-5.9%；而在过年发短信拜年习惯的推动下，1月份的短信量达到了697亿条，同比增加27.6%，环比增加12.9%。 |
