| <SPAN class=hangju id=zoom> 日前，国家主席温家宝在第十一届全国人民代表大会上做的政府工作报告中明确提出，实施适度宽松的货币政策，保证货币信贷总量满足经济发展需求，计划新增贷款5万亿元以上。东北证券预期，09年1季度可以实现新增信贷规模在3.5万亿元左右，按照传统1季度新增信贷规模占全年新增信贷规模45%-50%之间的水平计算，09年全年的新增贷款规模将可能超过6万亿元以上。东北证券判断央行09年会继续降息50个基本点，银行平均净息差在08年的基础降35-40个基本点，生息资产的以量补价可以保证整体银行09年的净利息收入在08年的基础上有1.5%的轻微增长。 整体上，依旧坚持认为信贷规模的增长所带来的银行经营的好转，对于银行长期投资价值的提不具有太大的实质性意义，09、10年银行依然是面临盈利能力不断下降的周期。从估值水平上看，A股上市银行有部分的PB估值尚低于理论估值，其中折价率较高的银行有民生、交行、浦发、兴业和建设银行。建议近期可以适当增加配置的银行股有大行中的建行、交行，股份制银行中的浦发、兴业和城商行中的南京银行。 |
