| 本期糖价出现大幅上涨。进入2月以来，糖价一改前期低位震荡徘徊的走势，现货和期货价格都出现大幅上涨。截至2月26日，郑州白糖(3666,3.00,0.08%)期货主力合约价格由一月底的3145元/吨上涨到3750元/吨，涨幅19.24%；南宁白糖现货价格由一月底的2880元/吨上涨到3320元/吨，涨幅15.27%。 糖价短期内的大幅上涨，我们认为是受到减产预期和政府收储两大因素的影响。第一，减产预期。2月19日，广西食糖交易会暨中国糖业协会商业流通会员座谈会上，有关负责人表示，预计08/09榨季糖产量减产230万吨左右。造成减产的原因有：1)受去年霜冻影响，甘蔗长势大不如前，因而亩产量和出糖率都受到影响；2)由于前期糖价偏低，制糖厂的收蔗积极性不高，导致农民砍收错过最佳时期，进而又影响到甘蔗的产糖率。第二，政府收储。2009年以来政府收储的白糖的总量达到了120万吨。我们考虑减产因素后，预计08/09榨季我国食糖产量大概为1200万吨，国家通过收储控制了总产量中的10%，可以说这在短期对支撑糖价上涨有重要作用。 对于未来的糖价走势，我们认为应该关注三个因素。第一，下游需求变动。受经济危机的影响，糖的下游需求人们可能会认为出现缩减，但是根据国家统计局对规模以上企业的统计显示2008年全年糖的下游各个行业除乳制品行业外产量都保持了10%-30%的增长。糖下游需求多为生活低端消费品，且预计2009年乳制品将会呈现恢复态势，所以对糖需求的增长，我们认为不应太悲观；第二，国家政策调控。国家对前期收储糖的销售将会对糖价构成一定压力。但糖的存储期较长(大概为1年以上)，国家不会在糖价初步得到回升之时就急于抛售收储糖。我们认为国家至少在糖价达到一定高度并且稳定之后再有序的进行出售。所以国家的调控从长远来说也是为了保持糖价的稳定；第三，未来的甘蔗种植面积。甘蔗种植面积受到甘蔗收购价、种植其它农作物比较效益、自然灾害等因素的影响。前期因为糖价的大跌，糖厂在收购甘蔗时候多出现拖欠农户钱款的事，挫伤了蔗农的积极性，同时由于国家不断提高粮食收购保护价，在广西等甘蔗主要种植区已经出现种水稻比较收益高于甘蔗的情况，这都可能导致未来甘蔗种植面积的下降。但是具体种植面积情况我们需要等4月份甘蔗新的种植时节开始时候才能更加明朗。 预计全年白糖均价将达到3600-3800元/吨。综合上述分析，我们认为，2009年糖价在产量下降但需求稳定、以及国家有意通过收储和有序抛售等进行调控的影响下，糖价将出现恢复性上涨，预计全年均价可达到3600-3800元/吨。 |
