| 评级机构：国泰君安 西飞国际(24.07,0.42,1.78%)虽然通过定向增发实现整体上市大大提升了公司的经营业绩，但是面对全球性金融危机其发展前景充满艰辛。 在完成定向增发后，西飞国际主业已由“国内飞机零部件和国外转包零部件生产”转变为“国内飞机整机和国外转包零部件生产”为主。目前企业的飞机产品占比超过95%，铝合金型材占比超过2.6%，VCM、汽车零部件等其他产品占比不到2%。飞机整机业务主要有新舟60/600，ARJ21（不含总装）等。 2008 年上半年公司飞机整机完成9架，下半年受全球金融危机的影响仅完成1架，全年只完成计划的45.45%，预计2009年的情况更不容乐观。公司的国际转包业务面对全球民航业不景气的局面，企业对2009年的经营目标进行了较大幅度的压缩。 由于企业飞机整机制造的摊子已经全面铺开，因此2008 年全年存货达到54.59亿元。面对严峻的经营形势，企业强化了经营管理，特别是第四季度加大了货款的回笼。目前企业的负债率为32.22%，处于较低水平，短期偿债能力很强。 预测2009年西飞国际的盈利同比下降在25%左右，10转增12股后EPS为0.12元左右，维持“谨慎增持”的投资评级不变。 |
