| <SPAN class=font_blue><SPAN class=font_blue>全球经济前景黯淡，股票、房产以及大宗商品等资产都出现了大幅度的缩水，在目前各类资产市场波动加剧，经济前景尚不明朗的情况下，黄金以其良好的抗风险能力备受投资者的青睐。目前经济情况并未出现好转，避险需求仍旧强劲，因此短期内金价仍有上涨动力。 为了应对08年全球经济危机，各国纷纷推出了经济刺激计划，市场上大量流动性的注入正在逐步改变人们的对通缩的预期，在流动性过剩的情况下，如果未来对通胀的担忧抬头，则黄金和其他大宗商品的价格有可能受到强劲支撑。 短期内金价和美元齐飞的现象仍有可能出现。虽然美元从长期来看将持续走软，但是从短期来看，由于其他国家经济衰退的更加迅速，美元兑其他货币的汇率反而上升，美元成为了全球资金的避险港。黄金的投资避险功能被资金放大，其商品属性被逐渐淡化，货币属性得到强化，使黄金价格和美元走势在短期内摆脱了“跷跷板”的效应。黄金作为硬通货在金融体系动荡的情况下仍然会受到持续追捧。因此黄金和美元作为避险资金的投资目标未来负相关的走势仍有可能会被打破。 黄金作为一种特殊的商品由于其货币属性，在短期内其价格走势可能和其他商品价格出现大的背离。但从长期来看，黄金的商品属性决定其价格仍将由供需关系和长期生产成本所决定。因此我们认为黄金价格在短期内受避险需求推动，仍将保持在高位，但从长期来看黄金价格波动的风险仍然较大。 即使未来全球经济真的陷入深度衰退，金融体系动荡，金价大幅度的上涨，资本市场萎缩，黄金行业类股票虽然可以跑赢大盘，但由于股票市场整体估值水平的下降，购买黄金行业股票未必能够获得绝对收益。因此，我们建议对黄金股随国际金价波动进行波段操作，等待股价随金价出现明确调整后，应该是风险比较小的介入机会。维持对黄金子行业中性评级。 <!-- news_keyword_pub,stock,sz000686 --> |
