| <SPAN class=hangju id=zoom> 一、流动性仍然充裕:在整个货币与财政政策转变为扩张方向之后,银行主动信贷变得活跃,有望在2009年全年均维持强劲势头。而国内实体经济对流动性的需求主要体现在经济的名义增长率上。由于经济正处于向下周期中,名义GDP增速仍然会惯性下滑。从供给与需求来看,2009年市场流动性无疑较为宽裕。 二、去库存化步伐再次放缓:伴随全球贸易活动的低迷,主要经济体的需求没有大的变化,因此,中国过去几年积累下来的库存和产能已经无法通过出口消耗。继前期经济休克性恢复之后,国内去库存化步伐再次放缓。 三、新一轮去库存化取决于投资的加速:在外需不振情况下,新一轮的去库存化则取决于固定资产投资的加速。由于信贷增速一般领先固定资产投资3个月左右,前期高增长的信贷将促使第二季度开始的固定资产投资增速加快。届时将大大缓解目前困扰企业的去库存化问题。 四、估值已经大为修正:本轮市场估值的修复更多是来自政策刺激下的流动性推动,在流动性充裕前提下市场走势相对于外围市场更为独立,市场估值已大为修正。前期A股估值包含了相当乐观的预期,短期震荡调整不可避免。 五、市场运行趋势判断:上证综指运行上限区间为2200-2300点,下限区间为1800-2000点,市场可能呈现宽幅震荡走势。在经过短期阶段性调整之后市场出现反弹的基础仍然存在,投资者须密切关注银行信贷、进出口、新增订单及固定资产投资等经济金融数据,寻找市场反弹的信号,为下一阶段的投资做准备。 六、投资机会主要体现在三个方面:两会关注的热点:农业、医药、家电、创投以及节能减排等;受益于固定资产投资加快与出口订单恢复的公司;年报业绩大幅增长或有超预期的公司。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
