| 主要观点： 外部经济恶化，中国经济不确定性增强 东欧等国危机加重，发达国家美国、德国和日本等国需求显著下降。中国未来经济不确定性增强。 房地产调整压力依然很大 2008年12月当月商品房竣工面积2.34亿平米，同比下降7.14%，销售面积1.29亿平米，同比下降19%。销售竣工比0.55，房价依然面临压力。 2月份出现了回暖迹象，但可持续性还需观察 此次交易量回升早于我们的预期，即使剔除春节因素，珠三角和一些城市也同比涨幅较大，主要原因在于这些城市调整较为充分，但可持续性还需观察。 估值反映基本面 由于目前估值正好反映基本面，房地产的交易量回暖，因此有助于提升估值。 投资建议： 评级未来十二个月内，房地产业：有吸引力 我们认为房地产在高储蓄的情况下，只要经济没有大碍，在09年下半年会有所起色(详见09年度策略)。因此评级为有吸引力。 本月整体上可关注以珠三角为主要开发区域的房地产股，还可逢低关注上海本地园区类地产股。 |
