| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 主要观点： 啤酒行业年初至今销售回暖趋势明显。 啤酒子行业今年年初的2个月销售情况恢复的最快。主要上市公司青岛啤酒1月份销量实现同比增长10%，2月份销售情况也很乐观。啤酒行业近2个月销量有望保持8%以上的增速，符合我们之前对于09年啤酒行业率先复苏的预期。 酿酒行业公司08年业绩基本符合预期。 从已经披露08年业绩的5家公司情况来看，基本符合预期，没有业绩超预期下滑的情况出现。传统的中高端白酒企业以及葡萄酒行业的龙头公司盈利状况最为稳定。其中白酒行业代表公司五粮液，业绩增速稳定，预收账款明显增加，现金流充裕。在经济下行周期，酿酒行业公司业绩稳定，防御性强的特点开始显现。 轻工业振兴计划未涉及酿酒行业税费问题 轻工业振兴计划仅强调要强化食品安全，以及要加大对制售假冒伪劣产品违法行为的惩处力度。短期虽对酿酒行业利润影响有限，但从长期来看有利于酿酒行业健康发展。而暂时性降低酒类消费税尚存在不确定性。 投资建议： 评级未来十二个月内，酿酒业：有吸引力。 近期酿酒行业消息面较为平静，各子行业发展较为平稳。未来的几个月将是酿酒行业的传统淡季。建议投资者关注3-4月即将披露年报且业绩有望超过市场预期的公司，如贵州茅台、泸州老窖等；以及近期行业销量数据持续向好的啤酒行业龙头公司，青岛啤酒。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> </TD></TR></TBODY></TABLE> |
