| 公司公告：2008年，公司营业收入7.27亿元，同比增长193%；利润总额-14.92亿元，同比下降255%；归属于上市公司股东净利润-14.93亿元，同比下降232%。基本每股收益-3.54元。 对此，天相投顾分析师3月3日指出，PVC主业重新启动，受行业整体形势影响出现较大亏损。2008年4月，公司重组和恢复生产，因停产时间较长，各项费用支出较多。2008年上半年，PVC的成本随电石、二氯乙烷等价格攀升而逐步升高，压缩利润空间，4季度，更是出现全行业的成本与销售价格倒挂。公司主业毛利为-3409万元，毛利率-4.7％。 非经常性损益构成亏损主要部分。河北沧州化工(2.96,-0.05,-1.66%)集团等9.17亿元应收账款均为公司破产重整前形成，账龄较长，收回的可能性极小，公司本期全额计提。加之存货跌价损失等，公司共计提10.2亿元资产减值损失。 公司将在PVC行业中盈利能力领先。PVC占公司销售收入90％以上，采用上市公司中唯一的混合法工艺，原料一半以上为石化制品进口二氯乙烷等，品质较好，售价与乙烯法PVC相当；而成本因国际油价低位徘徊，优于占国内产能75％的电石法企业。虽然PVC市场延续低迷，目前行业开工率约50％，但公司销售正常，自2008年底一直保持近满负荷生产。 资产注入将进一步提高公司盈利能力。2008年破产重整后，大股东及关联方拟对公司注入优质资产，且已经通过全部审批手续，但定向增发价格随股市整体大幅下跌而落空，原方案于2009年1月失效。考虑到该项目对于公司的重大意义，预期将于2009年内重启。 暂时给予公司“中性”投资评级，建议投资者关注公司主业改善的进程，把握投资机会。 |
