| 外围市场 纽约股市道指跌破6800点 由于对金融系统的忧虑导致投资者恐慌性抛售，纽约股市２日遭遇重挫，道琼斯指数自１９９７年４月以来首次跌破６８００点大关，标准普尔５００指数逼近７００点关口。 全球最大保险公司美国国际集团宣布上一财季亏损６１７亿美元，创下美国公司历史上最大季度亏损纪录，加剧了投资者对美国金融系统和美国经济状况的忧虑情绪。美国政府表示将向美国国际集团额外提供３００亿美元贷款，而此前这家公司已经得到了政府１５００亿美元的救助。与此同时，欧洲市值最大银行汇丰银行宣布２００８年利润下降了７０％，该行表示需要得到１７７亿美元资金融资并计划裁员６１００人。 当天，商品期货市场也受卖盘冲击，纽约商品交易所４月份交货的原油期货暴跌１０．３％，收于４０．１５美元，拖累能源板块大幅下挫。 ２日出台的经济数据喜忧参半。２月份供应管理协会制造业指数从１月份的３５．６上升至３５．８，好于经济学家的预期。不过，美国商务部报告显示，１月份建筑项目开支锐减了３．３％，降幅是预期的１．６％的两倍多。商务部的另一份报告显示，随着一次性发放的年度生活成本补贴提高，今年１月份更多美国人将额外收入储存起来，推动美国个人储蓄率上涨至１４年来的新高。另外，１月份美国消费者开支增长了０．６％，是该数据７个月来首次上行；但是经济学家们预计，由于失业率不断上升，消费者开支仍将下降。 到纽约股市收盘时，道琼斯指数下跌２９９．６４点，收于６７６３．２９点，跌幅４．２４％；标准普尔指数下跌３４．２７点，收于７００．８２点，跌幅４．６６％；纳斯达克综合指数下跌５４．９９点，收于１３２２．８５点，跌幅３．９９％。(新华网 杨蕾) 伦敦股市跌至六年来最低点 ２日伦敦股市跌至六年来最低点，《金融时报》１００种股票平均价格指数最终报收３６２５.８３点，比前一交易日下降了２０４.２６点，跌幅高达５.３３％。 上个月，该风向标指数累计下挫７.７％，从今年年初到现在，该指数累计下滑了１８％左右。此间分析人士表示，当天的消息严重打击了投资者对全球金融市场的信心，担忧市场将日益恶化。 当天，汇丰银行宣布通过增发新股的方式筹集１７７亿美元的资金，用于提高资本充足率。同时，该银行公布了２００８年业绩报告，去年该银行的税前利润为９３亿美元，比上年大幅下降６２％。收盘时，该银行的股价暴跌１８.７８％。受此影响，渣打银行、英国莱斯银行集团、巴克莱银行和苏格兰皇家银行也遭受了２.５９％－１５.２７％之间的跌幅。 美国国际集团当天公布的悲观数字严重承压于保险股，去年第四季度该保险公司遭受了高达６１７亿美元的亏损，创美国历史最大季度亏损记录。为此，该保险公司还将再次从美国政府获得救助资金。受此影响，英国英杰华、英国保诚、英国法通、标准人寿、英国耆卫等保险公司的股价遭受了５.７％－１２.０５％之间的跌幅。 另外，随着原油和金属期货价格的走低，能源股和矿业股都出现下滑，拖累了当天的大盘。 当日，欧洲其他两大主要股指也遭受了不同程度的跌幅。法国巴黎股市ＣＡＣ４０指数以２５８１.４６点收盘，比前一交易日下滑了１２１.０２点，跌幅为４.４８％。德国法兰克福股市ＤＡＸ指数报收３７１０.０７点，比前一交易日下降了１３３.６７点，跌幅为３.４８％。(新华网 陈文仙) 亚太地区主要股市全线下挫 受前一个交易日纽约股市下跌等因素影响，２日亚太地区主要股市全线下挫。 当天，日本东京股市日经２２５种股票指数下跌２８８．２７点，收于７２８０．１５点，跌幅为３．８１％。中国台北股市加权指数下跌１３１．３２点，收于４４２５．８３点，跌幅为２．８８％。韩国首尔股市综合指数下跌４４．２２点，收于１０１８．８１点，跌幅为４．２％。新西兰股市ＮＺＸ—５０指数下跌４０．８０点，收于２４８１．５２点，跌幅为１．６２％。 此外，中国香港股市恒生指数下跌４９４．１１点，收于１２３１７．４６点，跌幅为３．９％。新加坡股市海峡时报指数下跌６１．４７点，收于１５３３．４０点，跌幅为３．８５％。菲律宾马尼拉股市主要股指下跌１６．７９点，收于１８５６．４３点，跌幅为０．８％。澳大利亚悉尼股市主要股指下跌９４．４点，收于３２５０．１点，跌幅为２．８％。印度孟买股市敏感３０指数下跌２８４．５３点，收于８６０７．０８点，跌幅为３．２％。(上海证券报) A 股行情 风平浪静下的担忧 ⊙黄硕 或许是对"两会"行情的期待？周一A股午后反弹，最终收盘勉强上涨10个点。这个A股的红盘来之不易。上周五美国纽约股市继续下挫，道琼斯和标准普尔指数再创12年新低。说起来，国际化的道路可真不好走。A股市场似一位勤奋好学的好学生，一直向老师学习--A股股民的老师是巴菲特，A股银行股的老师是花旗，但如今却意外发现两位老师都失手了。招商银行算是A股银行股里的三好学生，可它去年底在香港收购的永隆银行，现在成了一个未知数。 巴菲特遭遇44年最差业绩。上周六，"股神"沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司公布的年报显示，去年第四季度投资收益骤降96%，全年表现为巴菲特1965年接手公司以来最糟糕纪录。伯克希尔·哈撒韦公司股价去年累计下跌44%。截至2月27日收盘时，公司股价为每股7.86万美元。 花旗老师一天又跌了40%。上周五，花旗集团与美国政府就股权转换事宜达成协议，美国政府将成为花旗的最大股东。由于普通股东权益被稀释，花旗的股票当天下挫39.02%，收于每股1.50美元。 周一招行的左右为难。一直以为，招行的多空PK大战是在这两个因素间对决--"对解禁上市的担忧"PK"权重地位提升的诱惑"。随着3月2日最后一批47.99亿股限售股的上市流通，招行或将迎来又一个基金增持的高峰期，而此次增持的主角或将变为沪深300指数基金。这也意味着在股价不变的前提下，招行在沪深300指数中的权重将增大一倍之多。随着招行在沪深300指数中权重的增大，那些被动复制指数的沪深300指数基金自然也将被迫加大对招行的买入力度。但其实，解禁上市和权重提升都只能算是二级市场上的表面因素，近日真正影响招行走势的是它的内在因素--"永隆商誉减值成招行业绩最大悬念"。这才是所有分析师们对招行最头疼的问题。由于招行没有公布永隆商誉减值的方法和具体数额，目前很难准确评估其2008年的净利润，也更难看准其2009年的业绩表现。去年招行以近360亿港元收购永隆银行，比去年6月末永隆银行的净资产118亿港元高出232亿港元。境内券商的分析师表示"这部分溢价如何进行商誉减值对招行2008年和2009年的净利润至关重要，招行方面表示正在请评估公司进行减值测试，所以很难预测。"而且，永隆被收购后已经从港交所退市，目前并没有公布去年四季度的盈利情况，这也给招行的估值带来一定困难。 股神的成绩也不佳了，银行股的老大哥花旗也倒下了，招行买入的永隆成了一个未知数。海外老师与境内学生都不知道"金融危机考题"这张考卷的正确答案是什么。这才是我们最担心的问题，虽然周一的A股面上看来还算风平浪静。 今日“坚持”还是“减持”？ 一方面，解禁的规模巨大，相对于目前的流通市值，将对市场产生重大的冲击；另一方面，非流通股股东是非理性的，其不计成本的抛售不仅会对市场造成直接的冲击，也会对投资者的信心造成沉重的打击 "我在大跌前已经清仓了，这个行情太危险，把握不大还是落袋为安。"面对上周上证综指4根阴线，股民秦小姐感觉很欣慰，她在股指冲上2300点之后逐步减仓，避开了上周的大调整。 "一根小阳线已经令人慰藉，很显然是温家宝总理讲话起作用了。从管理层的态度来看，股市还是有希望的，选择坚持。"股民沈先生对市场的态度仍比较积极。 分析人士的态度则是，国内从去年第四季度以来出现了经济复苏和流动性改善迹象，这种经济缓慢复苏的信息已经在股市从1664点到2400点的反弹中体现。在实体经济尚未有明显好转的情况下，本轮依赖流动性支撑的行情中概念炒作超过了基本面支持，一旦流动性跟不上，上涨则难以为继，仅仅依赖市场情绪和资金推动上涨难度越来越大。 总结投资者的态度，记者采访发现，投资者对市场的分歧主要出现在金融股的走势与大小非的态度上。 金融股的争论 从上周的行情来看，金融股开始发挥作用。上周，市场各大板块跌幅皆超过10％，以银行为首的金融服务板块稳住大盘，逆势上涨。 "2月份板块轮动明显，而金融服务板块在行情的演变中起到了'稳定器'的作用。"东方证券分析师邓宏光表示，如果市场能顺利切换到以银行股为代表的绩优大盘股，则市场有望在2000点附近企稳。 但就投资者而言，对银行股的态度并不乐观。"银行股的盘子太大，尽管现在市场'不差钱'，但这些都是一些想赚快钱的资金，银行股并不是一个很好的选择。"股民沈先生对银行股的判断使他在看到银行股上涨时选择了减仓，"本轮行情主要是中小盘股，很多股票涨幅已经很大。而这些股票依靠题材的股票，面对两会的政策'真空'期，回调已经是必然。银行股的上涨肯定是在掩护机构出逃。" 采访中记者发现，许多散户投资者的股票池中很少有银行股的踪迹。相对而言，机构对于银行股的态度比较乐观。 邓宏光认为，一方面，2008年底不少银行大幅计提拨备、核销不良贷款，不仅降低2008年的净利润基数，更使银行未来得以在不良贷款方面做一些弹性处理，在净利润增速和拨备覆盖率之间作出权衡。另一方面，2008年11月以来，流动性复苏对银行业2009年业绩带来支撑。2009年银行的盈利或好于预期，这将对于整个A股市场2009年的盈利增长起到稳定器的作用。 大小非的分歧 除了金融股，对于大小非市场仍然有分歧。2008年以来，非流通股减持一直被认为是制约A股市场的重要因素之一。平安证券分析师表示，造成暴跌的因素来自两方面：一方面，解禁的规模巨大，相对于目前的流通市值，将对市场产生重大的冲击；另一方面，非流通股股东是非理性的，其不计成本的抛售不仅会对市场造成直接的冲击，也会对投资者的信心造成沉重的打击。 股民沈先生就担心大小非抛售。他认为，尽管前期股市上涨并没有使市场暴跌，但也并不意味着未来不会，因为2009年大小非的解禁规模非常大。 对此，中投证券分析师表示，目前解禁的构成和小非已解禁的规模决定了其对于市场的冲击远小于预期，而非流通股股东的非理性并非常态。在市场融资困难，信贷环境趋紧的背景下，非流通股股东的抛售也是非自愿的，在融资环境恢复正常后，市场的估值水平将成为市场的指挥棒，而在估值大幅降低的情况下，其对于市场的负面冲击将非常有限。(国际金融报 宋璇) 美股暴跌将为A股造个"坑" 回顾2008年10月底以来的行情，可以从中找到清晰的政策和宏观线索。10月底开始反弹的最大推动力是4万亿元，而1月15日开始的第二轮上涨则主要是由2008年12月份贷款数据的高速增长和去库存化告一段落带来的生产恢复所推动。那么随着上周的暴跌，市场怀疑随着经济的恶化，反弹是否已经到头？ 我们认为反弹行情尚未结束，2000点将是阶段性底部，2000点附近应积极买入。这是因为：1、尽管次贷危机进一步发展，而且超出我们的预期，但相应的政策也可能超预期，目前的经济和政治局势很像2008年10月，因此我们相信"两会"期间或之后会有实质性政策出台，主要聚焦在消费方面。2、流动性仍在。尽管2月份新增信贷8000亿元，比1月份大幅下降，但仍是非常高的增速，当前流动性仍较充分，远好于2008年10月份，因此跌不深。 美股的继续下跌和基本面的恶化将为A股投资者创造一个"坑"，我们建议投资者在2000点附近越跌越买，增持商业零售、食品饮料和医药等行业。但需注意的是，随着基本面的恶化，个股分化将加剧，绩优股将重新得到青睐，题材股将继续暴跌。 摘自《国泰君安市场研究报告》 （北京晨报） 超预期利好将决定股指走向 "两会"召开了，面对陷入迷茫的投资者来说，目前寄希望于"两会"行情，毕竟历史上"两会"行情上涨居多，那么2009年是否也会如愿以偿？笔者认为，"两会"期间能否出台超预期的利好将是决定性因素，建议投资者密切关注政策面变化。 据统计，过去的14年，在"两会"期间，大盘上涨了9次，持平1次，下跌了4次，上涨概率接近2/3。不过，不管大盘上涨还是下跌，多数年份的涨跌幅均不大。而从"两会"结束之日起的一段时间内 (从1个月到4个月不等)，股指上涨的概率超过90%，幅度从4%到34%不等。其实股市每年"两会"行情的情况都不同，今年情况更为特殊，如果以历史数据来衡量，推理出的结论并不符合真实逻辑。始于1664点的反弹，最核心的推动力还是来自4万亿元经济刺激计划和随后逐步出台的十大产业振兴规划，但是随着这些政策水落石出，A股也展开了明显调整，外盘不断创出新低也对A股产生巨大下拉压力。所以从大的环境来说，A股目前明显再度遭遇信心危机，能否继续出台新的强大利好是反弹能否延续的关键性因素。 上周末有媒体报道，渣打银行预计中国政府下周可能会宣布扩大4万亿元人民币经济刺激计划的规模到5万至6万亿元，而且预测很有可能会在下周召开的人大会议上正式宣布这一点。果真如此，则政府"保八"的目标当可轻松实现。如果这则消息兑现的话，可以认为是超预期利好。 投资者的信心是建立在政府实际政策基础上的，如果"两会"仍只是商谈既定政策的落实，那么市场肯定不会买账。不过无论政策面如何演变，笔者认为这波中级反弹行情已经进入尾声，唯一的区别就在于最后反抽力度的强弱，周一开始全流通的招行，被市场寄予了厚望，可以看做近期市场走势的风向标。 |
