| 提要：受外围股市暴跌和“第二轮金融海啸来袭”等多重负面因素的拖累，本周深沪大盘大幅跳水，深沪股指周跌幅分别达到9.68%和7.90%，双双以中阴线报收。尽管市场普遍预期两会前后股指将步入整理阶段，但本周股指超预期的提前大幅下跌的确让市场“大跌眼镜”，这不仅在很大程度上打击了市场信心，也使得后市大盘的运行方向更为复杂…… [热点聚焦与市场机会] 受外围股市暴跌和“第二轮金融海啸来袭”等多重负面因素的拖累，本周深沪大盘大幅跳水，深沪股指周跌幅分别达到9.68%和7.90%，双双以中阴线报收。尽管市场普遍预期两会前后股指将步入整理阶段，但本周股指超预期的提前大幅下跌的确让市场“大跌眼镜”，这不仅在很大程度上打击了市场信心，也使得后市大盘的运行方向更为复杂。 就短期而言，如何理解和看待本周超预期的下跌将对投资策略产生重要影响。实际上，无论从政策面还是从流动性来看都难以找到暴跌的合理解释。 然而，如果从本轮行情的性质来看，这种缺乏基本面支撑的资金推动型行情的确不具备持续性，因为任何负面因素都可能改变市场预期，使得反弹行情迅速夭折。更何况，本轮行情主要由游资等投机性资金所主导，而投机性资金对政策高度敏感，操盘风格多见急速拉高建仓的传统坐庄模式(即筹码集散)为主，投资取向更多侧重于题材性的中小市值品种，擅长波段操作。而一旦短期涨幅过大，政策强度下降或处于相对敏感时点都可能触发对风险的果断及时处置。常见的方式通常有拉升诱多派发或连续杀跌派发。因此，投机性资金主导的行情经常会出现暴涨暴跌的情形，本周的暴跌就是一个典型的例证。 不过应该提醒的是，游资等投机性资金仅仅是市场参与主体的一部分，在当前机构投资者持股市值接近总流通市值40%的全流通过渡阶段，包括产业资本的态度和其他机构投资者的行为将对后市行情方向起到关键性作用。在国家出台一系列扩大内需政策和政策效应逐渐显现的背景下，未来经济复苏的预期正得到各方的普遍认同，从这个角度来看，基本面向好的预期不大可能具备继续大幅杀跌条件。 笔者在上日的文章中提到，前一阶段游资主导的题材性行情经过充分的挖掘炒作之后，未来行情上涨的动力将更加依赖宏观基本面和上市公司业绩的好转，而这些仍有待政策效应和经济数据进一步支撑。就目前的数据来看，无论是产业资本对上市公司一般性的增持行为还是基金结构性调仓潜力来看，在当前的宏观政策背景下也难有大规模做多的能力。不过，结构性投资机会仍将出现在具备安全边际或者处于行业周期底部的行业和板块里边，以及政策大力支持的确定性增长行业。 [风险提示与策略] 从下周一开始，平均每天大约将有250亿元资金面向市场释放。由于公开市场大量运用短期回笼工具，本应于1、2月份释放的流动性被“缓释”至3月份，使3月份“解禁”的资金量高达7455亿元，创下了自去年5月以来的单月最大资金投放量。 [今日消息面] 周五主要有以下信息值得投资者关注： 1、 保监会有关负责人26日表示，保险机构1月累计买入股票137.64亿元，累计卖出股票116.35亿元，累计净买入股票21.29亿元，仓位明显增加。 2、 银监会主席刘明康26日表示，去年11月以来，我国银行信贷连续三个月快速增长。基于银监会对三个月的总体情况调查分析，银行信贷的基本面是正常的。1月加大的信贷投入，主要是支持基础设施、科教文卫和其他民生工程建设。从外部严峻形势看，银行业2009年的利润增长也许无法达到2008年的幅度，不过其业绩能够跑赢大市。 3、中国银监会主席刘明康26日在国新办举行的新闻发布会上表示，银监会将会调整农村金融的市场准入政策，未来中国农村将会出现微型银行业、保险业和担保业等金融机构，金融机构要更好地为中小企业提供服务，帮助中小企业渡过难关。 4、瑞信方正证券有限责任公司董事长雷杰26日表示，自开展业务至今，瑞信方正公司已承发3只企业债券，预计今年还将有包括债券、IPO等在内的项目陆续推出。瑞信方正是瑞士信贷集团和方正证券在华建立的合资公司，注册资本8亿元，瑞信持有其33.3%的股权，其余为方正证券持有，该公司也是2007年新的合资经营证券公司管理规定颁布后，国内首家获批成立的合资证券公司。 5、截至2月27日，共有15只新基金同时正在发行，另有9只基金已经拿到发行批文，即将进入发行。目前正在发行的15只新基金中有5只股票型基金、4只混合型基金，1只指数型基金和5只债券型基金，偏股型基金占了三分之二。而在即将发行的9只基金中，债券型基金只有2只，其余均为偏股型基金。业内预计，这拨新基金的密集发行结束后，股市有望从中吸收超过200亿元的新鲜血液。 [今日市况] 承接上日恐慌性下跌的态势，周五深沪大盘继续探底，但跌幅明显收敛，深沪股指分别下跌1.81%和2.18%，成交约1523.02亿，成交量较上一交易日明显减少。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2100.06点跳空低开，盘中一度弱势反弹至2123.24点，但由于市场抛压进一步涌现，导致股指再度走弱，盘中最低跌至2064.92点，最终报收2082.85点。深成指相应继续下探寻求支撑。 从盘面情况看，两市个股继续呈现普跌局面，其中上海市场涨跌家数比例为81：851，深圳市场涨跌家数比例为49：754。两市仍然有大批个股跌停，根据盘后统计，两市包括江淮汽车、南京化纤、巨化股份等在内的359只个股以跌停报收。从板块风格来看，飞机制造、有色金属、农林牧渔、医疗器械、汽车制造等跌幅较大，位居各板块跌幅前列。从涨幅榜方面，天业股份、国投新集、深圳惠程等3只个股涨停，另外，部分ST个股涨停。 周五，上证综合指数以2100.06点开盘，最高2123.24点，最低2064.92点，报收2082.85点，下跌38.40点，跌幅1.81%，成交1002.74亿;深成指开盘7668.11点，最高7728.75点，最低7453.40点，收盘7608.22点，下跌169.68点，跌幅2.18%，成交520.28亿。 |
