| 核心提示： 1、短线机会和风险：交易者现况指数为102，急跌后部份习惯波段操作的基金和游资将进场抢反弹，下周大小非减持压力大增，散户情绪转向悲观，总体而言，周初可能有技术性反弹，弱势反弹后指数将再度探底。 2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为108，未来基本面情况有恶化的可能，投机性较强的结构性行情难以改变市场趋势，波段行情基本结束，指数还有较长的调整期。 正文(预期和行为分析部份)： 大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手： 一、重要信息解读： A、 最新信息 1、银监会主席刘明康：阻断金融风险从股市向信贷转嫁。 信息点睛：刘主席的讲话很及时，此时如果监管层不进行严格监管，部份用于振兴经济的巨额新增贷款在新项目来不及落实的情况下就可能违规流入股票市场，一旦股市暴跌，将产生巨大的信贷风险。 2、下周108亿限售股解禁，创今年以来新高。 信息点睛：预计下周大小非减持压力将大增，空头力量仍然不容忽视。 B、决定中长期预期的信息 1、 次贷危机爆发，全球经济危机引发各国救市;GDP连续5个季度下降跌破10%，中国进入减息周期，宏观调控转向“全力保增长”。 2、未来两年是大非解禁高峰期，政府出台一系列规范大小非减持政策，目前看来收效甚微。 3、大市13个月内最大跌幅超过70%。 基本格局：强力的刺激内需政策对抗经济衰退的效果如何?对此交易者预期不一，长线投资者多空分歧较大。大小非减持压力将持续至2010年，未来1-2年内股票供大于求。 二、交易者行为 大小非：下周108亿限售股解禁，创今年以来新高，在股市暴跌的背景下大小非大量解禁，交易者将普遍预期大小非减持压力增大，分析师们在市场大幅下跌却找不到解释理由时，将它归咎于大小非也是行文的捷径，因此，大小非问题可能再度成为市场关注焦点，并成为空头打压市场的理由。 基金：市场阶段性疯狂之后，基金预期回归理性，近日基金减仓的原因有二：其一是A股经过3个多月的反弹后已累积了一定的系统风险，而过度投机的题材股行情也令多数基金无所适从，看不到前途的基金经理倾向于 预防风险;2、国外股市近日暴跌，疑似金融危机第三波冲击到来，对基金经理的预期有一定影响。 下跌趋势基本形成，将会影响部份有趋势投机理念的基金经理的预期，预期基金阶段行为空头占优，但是，在本周指数累计跌幅近10%的情况下，下周初将有部份习惯波段操作的基金进场买货，预计下周初基金行为多头略占优势。 投机机构和散户：本周基金、投机机构套现平仓带来的巨大抛压使指数从阴跌走向急跌，其中散户情绪的大幅波动起到了放大器的作用。周四、周五连续两天恐慌抛售后，散户做空能量得到较好释放，指数反弹之前，处置效应将使部份散户在暴跌后惜售，但大小非问题可能再度使散户情绪转向悲观，预计下周初散户行为空头占优。 游资等投机机构习惯于波段操作且操作手法相对激进，急跌后将有人勇于进场抢反弹，预计下周初游资行为多头占优。 三、机会和风险 短线机会和风险：交易者现况指数为102，急跌后部份习惯波段操作的基金和游资将进场抢反弹，与此同时，下周大小非减持压力大增，大小非减持成为市场焦点也可能令散户情绪转向悲观，总体而言，周初可能有技术性反弹，弱势反弹后指数将再度探底。 中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为108，未来基本面情况有恶化的可能，投机性较强的结构性行情难以改变市场趋势，波段行情基本结束，指数还有较长的调整期。 长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为108。全球金融危机对实体经济产生的冲击将在接下来的一年内显现，对于正在寻求软着陆的国内经济而言，严峻的国际环境无异于雪上加霜。然而，局部机会在长期熊市中存在，场内较低的股价已吸引了场外产业资本的高度关注，个别现金流充裕的大企业已悄然进行并购布局，可以肯定，随着经济下滑带动股价进一步下跌，将有越来越多的产业资本游进股市，09-10年的股市可能是场内外产业资本多空博奕的战场，从中将产生可观的“并购概念”行情。 备注：综合各方预期和行为，根据“万隆预期行为分析模型”计算得出三类市场情绪指数： 1、 交易者现况指数：反映交易者对当前信息的理解和对短线走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，短线大盘有上涨机会;高于100表明交易者对利好反应过度或者对利空反应不足，短线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 2、交易者预期指数(1个月)：反映交易者对1个月左右阶段市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，中线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，中线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 3、 交易者预期指数(1年)：反映交易者对1年左右长期市场走势预期的指数。数值低于100表明交易者对利好反应不足或者对利空反应过度，长线大盘有上涨机会;高于100表明交易者预期对利好反应过度或者对利空反应不足，长线大盘有下跌风险。指数正常区间80~120，数值越小，万隆上涨预期越明确，可能的上涨幅度越大;数值越大，万隆下跌预期越明确，可能的下跌幅度越大。 |
