| 【核心提示】银监会主席刘明康昨日就目前金融危机对中国银行业的影响,称影响是有限的，风险是可控的。今年中国银行业"我百分之百地肯定，我们能够跑赢大市（全球银行业平均水平）。"A股昨日一场"出乎意料"的大跌，再度将中国保监会推上风口浪尖。昨日一天之内，保监会多次出来辟谣，称"对稳定资本市场的各种举措，保监会一贯持积极支持的态度。"1月份保险机构累计净买入股票21.29亿元，"仓位明显增加，不存在减仓情况"。 导读： <FONT color=blue>政策</FONT> 刘明康：信贷激增是恢复性的，基本面仍正常 刘明康:银行业今年百分之百跑赢"大市" 保监会一天两度辟谣"减仓说" 保险机构1月股票投资仓位增加 银行入股险企开闸在即："技术上已达成一致" <FONT color=blue>相关股票</FONT> 【统计】银行类公司市场表现(20090226) 光大证券银行周报：银行是牛市的终结者吗？ 南京银行：小的就是美的2009年贷款高增长可期 北京银行：保持合理增长规模扩张可期增持 宁波银行：首份银行股08年业绩亮相净利增40% 浦发银行：名列全球金融品牌价值榜第110位 招商银行：47.99亿股解禁能否复制海通证券行情？ 刘明康：信贷激增是恢复性的，基本面仍正常 银监会发布2008年银行业情况，"金融危机影响有限" "我们能够跑赢大市。" 放此豪言者，中国银监会主席刘明康。在昨日举行的国新办新闻发布会上，刘明康在回答媒体关于 "2009年银行盈利的情况是否能持续？"的问题时如是说。 刘明康还围绕1月信贷数据、二套房政策等焦点问题，介绍了2008年我国银行业的有关情况。 其中，在开场白过后，他便强调，"银监会始终坚持有效隔离风险跨市场传递。"据他介绍，早在2007年初，银监会就已要求各银行业金融机构防范银证往来风险，年内多次对信贷资金被违规挪用进入股市问题进行了清查，并处罚了一批违规银行。 【总体情况】危机影响有限 不良贷款双降 "从危机对中国银行业的影响来看，目前我们总的判断，影响是有限的，风险是可控的。中国银行业虽不能独善其身，但做到了在全球独树一帜，保持了稳健运行。"刘明康给出了这样一个结论，支撑这一结论的依据主要有四个方面。 首先是不良贷款双降。数据显示：2008年12月末，商业银行不良贷款余额为5681.8亿元，比年初下降7002.4亿元；不良贷款率为2.45%，比年初下降3.71个百分点；剔除农行剥离和地震因素，不良贷款余额比年初下降26亿元，不良贷款率比年初下降0.84个百分点。 其次，风险抵补能力加强。2008年末，国有商业银行贷款损失准备充足率达到153%，同比上升122.2个百分点，拨备覆盖率达到109.8%，同比上升76.4个百分点；股份制商业银行贷款损失准备充足率达到198.5%，同比上升28.3个百分点，拨备覆盖率达到169.6%，同比上升55.1个百分点。 第三，案件数量和涉案金额持续下降。2008年，银行业金融机构累计发生各类案件309件，百万元以上案件89件，降幅均为29%。 最后，2008年，在大规模计提拨备的情况下，金融机构资本回报率仍高达17.1%，比2007年和2006年分别提高0.4和2.0个百分点，预计将显著高于全球银行业平均水平。2008年银行业金融机构税后净利润5834亿元，较上年增长30.6%。中国银行业2008年的表现有望在利润总额、利润增长额和资本回报等方面在全球名列前茅。 中国人民银行研究局局长张健华告诉《每日经济新闻》，银监会的报表数据剔除农行剥离和地震因素是客观和科学的。"在金融危机情况下，2008年银行不良贷款依然能够双降，这个成绩很不容易。" 观点摘要 □我们能够跑赢大市。□金融危机对银行业影响有限。□过去3个月信贷快速增长是恢复性的。□1月加大信贷投入属逆周期性帮助。□坚决防止不良贷款大幅度快速反弹。□外币资产投资坚持安全流动盈利原则。□农行可自主决定战略投资者。 针对 "1月份信贷增幅非常高，信贷高速增长能否持续？"这一焦点问题，刘明康明确表态：过去三个月信贷增幅加快，但基本面属正常。 刘明康进一步解释说，去年11月和12月的信贷增长属恢复性，1月加大信贷的投入，是带有逆周期性质的帮助，其投向主要用于支持基础设施建设、科教文卫和其他民生工程。"总体的分析和调查告诉我们，它的基本面是正常的。"去年11月新增贷款为4561亿元，12月为7718亿元，今年1月更是飙升至1.62万亿元。 不过，刘明康没有透露2月以来信贷增长的情况。 谈及在当前形势下应对金融危机的措施与加强金融监管的情况时，刘明康表示，银监会严格实施二套房政策，积极防范房地产金融风险。这一表态，明确了银监会对于二套房信贷政策的趋向。 刘明康介绍说，2007年9月和12月，银监会两次会同人民银行联合发布"通知"，加强商业性房地产信贷监管，坚持采用审慎的最低首付比例和利率水平，同时开展房地产贷款专项调查，要求商业银行开展房地产贷款压力测试，对规范和引导二套房信贷起到了积极作用。 另外，对于受到金融危机冲击较大的中小企业，刘明康说，"在困难面前，银监会支持好中小企业有着更为现实的意义。" 刘明康要求，每家银行必须组织一个专门的部门来服务中小企业。他举例说，2008年招商银行在江苏苏州成立了全国性的中小银行的信贷服务中心；同时国家开发银行和其他一些银行都在积极申请成立全国性的小企业融资部门。 刘明康特别强调，这几年我国一大批小型的城市商业银行，在支持小企业的过程中积累了丰富经验，比如"三看、三品"的审慎放贷原则，即一看人品、二看产品、三看押品，以及除了解财务报表外，要看三个表--水表、电表、海关的报表，以判断企业是否正常运行。 刘明康还透露，在银监会配合下财政部近期出台了一个专门针对小企业的贷款坏账核销的文件，将于近期实施，可使银行和客户都能轻装上阵。（每日经济新闻）々 刘明康:银行业今年百分之百跑赢"大市" □去年银行业净利润5834亿增长30.6%，今年增长将超全球 □连续三月信贷猛增基本面正常 "中国银行业虽然不能'独善其身'，但做到了'独树一帜'。"银监会主席刘明康昨日就目前金融危机对中国银行业的影响,称影响是有限的，风险是可控的。今年中国银行业"我百分之百地肯定，我们能够跑赢大市（全球银行业平均水平）。" 刘明康自信的背后,是中国银行业去年一年业绩不俗的实力。 在国务院新闻办举行的新闻发布会上,刘明康说，2008年，中国银行业有望在利润总额、利润增长额和资本回报方面在全球名列前茅。 据介绍，2008年，银行业金融机构税后净利润达5834亿元，较上年增长30.6%。在大规模计提拨备的情况下，资本回报率仍高达17.1%，比2007年和2006年分别提高了0.4和0.2个百分点，预计将显著高于全球银行业平均水平。 至2008年12月末，商业银行不良贷款余额为5681.8亿元，比年初下降了7002.4亿元；不良贷款率为2.45%，比年初下降3.71个百分点。 此外，风险抵御能力进一步加强。2008年末，国有商业银行贷款损失准备充足率达到153%，同比上升122.2个百分点，拨备覆盖率达到109.8%，同比上升76.4个百分点；股份制商业银行贷款损失准备充足率达到198.5%，同比上升28.3个百分点，拨备覆盖率达到169.6%，同比上升55.1个百分点。 今年银行业的盈利情况能否继续延续２００８年的势头？对此，刘明康说，单就我国自己的发展而言是有信心的，但是这场从美国次贷危机演变为金融危机、继而演变为全球金融危机，"从这样一个严峻的外部形势来看，我不知道今年的利润增长是否会达到去年的幅度。但我百分之百地肯定，我们能够跑赢大市"。 在谈到信贷问题时，刘明康说，"去年11月份、12月份和今年1月份连续三个月信贷增长幅度在持续加快。但是总体的分析和调查告诉我们，它的基本面是正常的。"他同时指出，这种猛增的情况与去年经济形势的突然反转有着很大的关系。今年1月份加大信贷的投入，是带有逆周期性质的一种帮助，主要支持基础设施、科教文卫和其他的民生工程建设。"去年11月份、12月份和今年1月份连续三个月信贷增长幅度在持续加快。但是总体的分析和调查告诉我们，它的基本面是正常的。"银监会主席刘明康昨天在谈到信贷问题时，做出了上述表态。他同时指出，今年1月份加大信贷的投入，是带有逆周期性质的一种帮助，主要支持基础设施、科教文卫和其他的民生工程建设。 自去年11月份开始，4769亿、7718亿、1.62万亿，不断攀升的新增信贷规模令市场震惊。不过，刘明康的解释是，这种猛增的情况与去年经济形势的突然反转有着很大的关系。 他说，去年上半年我们的通货膨胀曾经一度接近两位数。由于国内外因素的共同作用，全世界的食品、能源价格飞涨，在这种情况下，果断采取宏观调控措施，紧缩信贷，防止通货膨胀，是完全正确的。但是到了下半年，由于国际金融危机泡沫的刺破，能源、食品等价格发生了重大的变化。所以从去年的7月份，国务院审时度势，及时地采取了措施，决定对第三季度、第四季度的信贷规模进行了放松。9月份，随着两房危机的扩展，形势更加严峻，所以国务院决定放开规模控制，因此，11月份、12月份的信贷快速增长是恢复性和正常的。 而去年11月份和12月份，受外面需求的急速下降影响，宏观经济层面也达到了一个谷底。在这样的情况下，才导致了今年1月份的信贷猛增。但刘明康未对信贷高速增长是否会持续做出回应，也未分析票据融资增幅较快的原因。 据记者此前从基层银行了解到的情况，2月份贷款增速"急刹车"的迹象不明显，但新增信贷不会超过1月份已成定局。兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委分析认为，预计2月仍将有6000亿-8000亿新增贷款投放。 科技型中小企业有望 以知识产权做抵押在银行贷款 小企业贷款难，一直是一道没有解决的难题。对此，刘明康说，尽管内有雨雪冰冻灾害和巨大地震灾害，外有金融危机冲击，但２００８年我国小企业贷款余额仍比上年增长１５％。 "每家银行必须组织专门的部门来服务中小企业，才能服务得好"。刘明康说，完善小企业的金融服务必须完善六项机制，即利率的风险定价机制、独立核算机制、高效的贷款审批机制、激励约束机制、专业化的人员培训机制、违约信息通报机制，进行机制创新。 刘明康表示，银监会将考虑尝试以包括专有技术、专利等在内的知识产权作质押和抵押，支持科技型中小企业信贷需求。 此外，刘明康还透露，财政部专门出台了针对小企业贷款坏账核销的政策，进一步完善小企业贷款运转机制，使银行能够自主核销、自主重组贷款，让银行和客户都能轻装上阵。 刘明康还说，目前，银监会正在与科技部制定一份专门为解决科技型中小企业贷款难的办法。这个办法将于近日颁布。 据记者了解，该份文件名为《关于进一步加大科技型中小企业信贷支持指导意见》，科技部方面已会签完毕。据刘明康介绍，该份文件将主要在三个领域中进行机制创新尝试。 一是银行的审贷委员会中，将吸纳科技部和中科院所推荐的专家，由这些专家帮助银行分析申请贷款的科技型中小企业的全面状况，分析其贷款需求的合理性，企业的成长性以及风险。专家团队将为银行的尽职调查工作提供帮助。 此外，考虑尝试以知识产权包括专有技术、专利以及其他权益来做质押和抵押。由于科技型企业很难拿得出抵押品，公司往往无法从银行贷款。而知识产权一旦可以作为抵押，将解决中小企业没有抵押品的难题。 除此之外，银监会还将允许银行在贷款项目的前期，与PE、产业基金合作，以丰富尽职调查的范围和质量。 投资美国国债数额取决于"三性" 截至２００８年底，我国的外汇储备规模约为１９５００亿美元。金融危机情况下，巨额外汇应当投向何方？ 刘明康表示，我国外汇投资的原则是安全性、流动性和盈利性，对全球各种能够提供安全性、流动性和盈利性的产品，都会在比较之后作出投资考虑。美国国债是我国外汇投资的选择之一。 他指出，关于购买美国国债的问题，投资数额的多与少，取决于"三性"，即其带来安全性、流动性和盈利性的价值有多高。 近日美国财政部发布国际资本流动报告（ＴＩＣ报告）公布，我国目前持有超过７０００亿美元的美国国债，这７０００亿美元中，不仅有外汇储备，也涵盖了金融机构的投资。 去年农业贷款增速达２０．８％ "搞好农村金融很难，但我们信心百倍，效果也非常明显。"刘明康说，２００８年虽然出现了严重的自然灾害，但农业贷款仍保持了２０．８％的增速，增幅比１７．９％的全部贷款平均水平高出两个多百分点。 刘明康表示，银监会着力从五个方面推进农村金融改革：推进农村信用社改革试点；积极拓展农业发展银行的业务范围；成立邮政储蓄银行，扩大邮蓄银行涉农业务范围；对农业银行进行股份制改造，使其进一步面向"三农"；调整农村金融市场准入政策，鼓励更多民间资本进入，以村镇银行为首的大批新型农村金融机构建立起来。 与此同时，银监会积极引导金融机构进行制度创新。引导小型金融机构和大型金融机构相互协作，形成健康的机制。而面对农村地区日益增长的多元化金融需求，银监会努力促使农村金融机构引进需要的金融消费工具和产品。 "不久的将来,在广袤的农村大地上，会出现大量的微型银行业、微型保险业和微型担保业，以及它们之间的良好互动。"刘明康说。 尚未接获农行关于引进战略投资者报告 刘明康在谈到农行引进战略投资者时表示，农行在改革的过程中需要不需要引进境内外的战略投资者，什么时候引进，引进谁，这都要由农行自主做出商业决定。农行会根据自己的战略发展需要，来考虑这些问题。到目前为止，银监会还没有接获农行的报告。（上证）々 保监会一天两度辟谣"减仓说" A股昨日一场"出乎意料"的大跌，再度将中国保监会推上风口浪尖。昨日一天之内，保监会多次出来辟谣，称"对稳定资本市场的各种举措，保监会一贯持积极支持的态度。" 一天两度辟谣 昨日中午A股午市休息时间，保监会在其网站发文，对外界盛传的险资今年1月份大举撤离股市的消息进行回应，称险资当月明显加仓。 作为中国股市上举足轻重的机构投资者，险资的一言一行都被市场密切关注。当日，A股在收盘前一小时突然迎来一波猛烈杀跌，上证指数在一个小时内滑落近百点，最终跌幅为3.87%，收至近三周低位。深成指一度跌幅超过7%，最终跌5.63%。市场纷纷猜测，又有大资金有动作了。 值得注意的是，昨日晚间，保监会网站再度出面，称"保监会计划下调现行的保险机构投资股票市场10%上限之规定"纯属谣言。保监会指出，保监会对于保险资金投资股票的政策是稳定的。 保监会这一最新辟谣事出有因。26日16时，在A股收盘后，美国彭博新闻社记者向保监会提出采访需求："今日下午，我新闻社从一些股票交易员处听说，市场传言保监会计划下调现行的保险机构投资股票市场百分之十上限之规定"，希望保监会对此予以说明。 保监会随即发表了上述当天第二则澄清。 1月减仓债市？ 根据保监会今年年初披露的数据，保险业投资（包括债券、股市和基金等）总额22363.6亿元，比2008年底投资总额减少101亿元。保监会昨日对此解释，这101亿元的减少并不是因为险资撤离A股市场，反而，1月份保险机构累计净买入股票21.29亿元，"仓位明显增加，不存在减仓情况"。 保监会提供的数字显示，今年1月份，险企累计买入股票137.64亿元，累计卖出股票116.35亿元，净买入股票21.29亿元。 其进一步介绍，截至2009年1月末，资金运用余额3.06万亿元，较年初增长0.02%。其中，基金1660.06亿元，较年初增长0.83%，占比5.43%；股票（股权）2582.93亿元，较年初增长6.5%，占比8.45%。 在同一天的国新办新闻发布会上，保监会副主席李克穆也透露，截至2009年1月底，保险公司总资产3.38万亿元。在保险资金3.06万亿元运用余额中，银行存款和债券占比83.9％，股票和基金占比13.9％（股票约占8.4％），其他投资占比2.2％。 "由于今年1月份国内债券市场下跌幅度比较大，因此估计101亿元的减少额应发生在债券市场上。"东方证券自身保险分析师王小罡说。 保费收入增速骤降 相对于资本市场投资的大幅缩水，保险公司保费收入也遭遇相同命运。 李克穆昨日透露，今年1月全国原保险保费收入为1147.64亿元，同比增长仅为8.6%。相对于上年同期55%的高增速，1月份中国保费收入增速大幅放缓。 李克穆承认，从去年10月到今年1月，我国保费增速确实回落得很厉害。"我认为来自国内保险业自身的因素是主要的因素。" 李克穆明确指出，前一段时间，国内保险业产品当中投资性产品占的比重过高，这就使得保险业和资本市场的关联度也越来越强，在这种状况下受资本市场变化的影响也会相当的直接。 公开数据显示，截至2008年12月中旬，国内各保险公司投连险账户全年累计最高缩水49％。去年下半年以来，保监会从监管的角度加强了窗口指导和调控，引导保险业加大发展风险保障型和长期储蓄型的业务。 今年1月，保监会出台了《关于加快业务结构调整进一步发挥保险保障功能的指导意见》。1月份，投资连结保险和万能保险占寿险业务的15.1%，比去年同期下降19.7个百分点。 保监会加码风险管理 "稳健"对于险资来讲，显然要比"盈利"更加关键。 就在昨日，保监会在网站上公布了《关于加强保险资产配置风险管理的通知》（下称《通知》），针对当前国际金融危机尚未见底，宏观经济和金融市场运行仍存在的一些不确定因素，要求各公司加强保险资产配置风险管理，切实防范系统性风险。 《通知》要求各保险公司和保险资产管理公司进行有效管理，包括：要防范产品定价风险，建立保险产品设计、销售和投资协调机制，开发和销售符合市场行情和投资者需求的保险产品，防止产生新的利差损；防范资产错配风险，根据市场变化和产品成本要求，确保保险产品负债与投资资产相匹配，防止资产低效配置和高风险投资损失；防范利率风险，运用风险管理技术和手段，建立投资收益预测模型，建立中长期绩效评估机制，防止利率敏感性资产的减值风险；加强合规经营，严格执行有关投资的法律法规，加强资产配置管理能力建设，建立内部信用风险评估机制，提高信用评级能力。（东方早报） 々 保险机构1月股票投资仓位增加 中国保监会有关负责人２６日说，今年１月，保险机构累计买入股票１３７．６４亿元，累计卖出股票１１６．３５亿元，累计净买入股票２１．２９亿元，仓位明显增加。 针对有关媒体报道今年１月份保险机构股票投资减仓１０１亿元，这位负责人说，保险机构１月份股票投资仓位明显增加，不存在减仓情况。 他还介绍说，截至２００９年１月末，资金运用余额为３０５５８．４３亿元，较年初增长０．０２％。其中，证券投资基金１６６０．０６亿元，较年初增长０．８３％，占比５．４３％；股票（股权）２５８２．９３亿元，较年初增长６．５％，占比８．４５％。 这位负责人表示，保监会认为保险资金具有长期性的投资特点，保险机构应当坚持长期投资、价值投资，发挥机构投资者的作用，稳健操作，支持资本市场稳步发展。保险机构按市场化原则进行操作，保险监管部门依法依规进行监管。 "对稳定资本市场的各种举措，保监会一贯持积极支持的态度。"他说。（上证）々 银行入股险企开闸在即："技术上已达成一致" 在昨日的国新办新闻发布会上，中国保监会副主席李克穆透露，在商业银行投资保险公司和保险公司投资医疗机构等问题上，目前已取得实质性进展。同时，保监会正在研究放开保险公司投资商业地产的相关问题。 四家银行申请试点 李克穆透露，保监会和银监会共同起草的《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》，"目前已经达成技术上的一致意见，正在修订中。" 据了解，目前保监会已得到银监会转来的四家银行的试点申请。这四家银行分别是工商银行（601398）、建设银行（601939）、交通银行（601328）和北京银行（601169）。李克穆说："关于投资股权的额度，将由具体商业银行和保险公司商定后，将意见交由保监会进行研究。" 眼下，保险公司已可以投资商业银行股权。 支持险企投资医院 此外，李克穆在回答早报记者提问时表示，保监会将利用"新医改"方案的出台之际，积极推动商业保险公司在国家医疗保障体系中的作用。保监会将支持保险公司进入医疗行业，投资医院和养老实体。 李克穆强调，将对投资新医改的保险公司设立一系列准入门槛，以确保保险公司具备相应资质，"作为监管部门我们会制定一些原则促使这项工作有序进行。" 国务院也曾出台文件鼓励保险公司投资医院，但在具体操作过程中面临一些制度性障碍，如中国现行《保险法》规定，保险公司不能设立保险业务以外的机构。 李克穆在昨天的发布会之后笑着说，"《保险法》已经进入最后一轮修订，修改的地方不少，很快会出台。" 事实上，对于养老实体的投资，已有不少有实力的保险公司陆续"潜行"。泰康人寿在去年于四川省内就连开了4家敬老院。 相关人士透露，保险公司投资物业试点的相关规则也在拟定之中，可将保险公司目前只投资于自身办公需求的办公楼推广到其他类型的社会物业。 警惕"非正常集中退保" 不仅仅是实业投资的突破。 保监会新闻发言人袁力在昨日的新闻发布会上细数了今年投资监管政策在四个方面的适当调整：一是增加保险机构投资债券品种；二是扩大基础设施投资试点，拓展投资范围，增加投资主体，提高投资比例；三是允许有投资能力的中小保险公司直接投资股票；四是开展未上市股权投资试点。 然而，引起业内关注的，还是目前国内很多中小保险公司都面临偿付能力触红线的问题。根据各险企上报的2008年第三季度末偿付能力报告，保监会共亮出十多张"黄牌"。其中，数家险企的偿付能力远远低于100%的警戒线。2009年开始，天安和大地两家险企的若干业务被暂停，直至增资达标。 就此，李克穆昨天在新闻发布上也对"非正常集中退保"、"防范部分保险公司偿付能力不达标风险"进行了警示。 就在25日，全国人大常委会进行三审的《保险法（修订草案）》也给偿付能力不足的保险公司增加了"紧箍咒"，保险监管机构可以限制其资金运用的形式、比例。（东方早报） 々 【统计】银行类公司市场表现(20090226) <TABLE style="FONT-SIZE: 9pt" cellSpacing=0 borderColorDark=#ffffff cellPadding=2 width="100%" borderColorLight=#000000 border=1> <TBODY> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">@名称</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">代码</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">收盘价</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">日涨跌</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">周涨跌</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">月涨跌</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">季涨跌</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">深发展A</TD> <TD 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9pt">8.820</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-4.13%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-2.43%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">6.52%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">13.08%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">民生银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600016</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">4.630</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-4.14%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-3.14%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">1.98%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">11.84%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">招商银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">600036</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">14.270</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-4.36%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-0.56%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">5.63%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">16.39%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">南京银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601009</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">11.460</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-3.21%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">5.43%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">16.70%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">30.67%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">兴业银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601166</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">18.280</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-4.04%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-1.93%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-2.14%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">26.94%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">北京银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601169</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">10.300</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-4.19%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-4.72%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0.78%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">23.50%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">交通银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601328</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">5.380</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-2.00%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-3.93%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-1.82%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">11.16%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">工商银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601398</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">3.670</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-1.08%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-3.93%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">0.27%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-7.32%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">建设银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601939</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">4.060</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-2.40%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-4.25%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">1.50%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-5.36%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中国银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601988</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">3.170</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-1.86%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-3.35%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">3.59%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-1.86%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">中信银行</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">601998</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">4.390</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-3.09%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-0.90%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">9.20%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">5.02%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">@平均值</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">--</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">9.156</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-3.22%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">-1.16%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">5.84%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">16.28%</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt"></TD></TR> <TR> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">@名称</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">代码</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">收盘价</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">日涨跌</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">周涨跌</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">月涨跌</TD> <TD style="FONT-SIZE: 9pt">季涨跌</TD></TR></TBODY></TABLE> 々 光大证券银行周报：银行是牛市的终结者吗？ 大跌下未能体现防御特征： 在本周的强势整理行情中，银行股的表现有两个特征。一个是银行股在大跌前一天强势引领大盘上冲，但随后市场发生大幅调整。另一个是银行股在此次下跌中未能提供防御特征。尽管具备估值上的优势，但银行股的跌幅大于平均水平。个股结构的逻辑也有些混乱。前期涨幅偏低并具有较明显估值优势的建行、交行反而成为抛压最重的个股之一。特别是交通银行(601328)，目前股价只处于1月21日的水平，此轮表现显著落后于平均。当然也有符合估值逻辑的个股表现，包括华夏、浦发的调整和中行、南京相对较好的表现。 值得注意的是，在经营拐点预期和股权交易传闻支撑下，深发展延续了前期的良好趋势。基于过往的经营业绩，目前该股估值已经不具备优势；但如果考虑到拨备压力的释放对ROA的改善前景，我们认为该股的股价仍具有潜力。 基本面回顾：零售转型需要良好的市场竞争秩序： 本周在零售银行方面有两则新信息：（1）工商银行(601398)正式取消全额罚息。（2）外资银行推行房贷优惠。过度的价格竞争使得"看上去很美"的零售业务转型尚无法现出优越性。 过度价格竞争的原因包括（1）作为战略业务的投入；（2）内部考核机制的扭曲，以及（3）社会责任的要求。其中内部考核机制的扭曲将对银行零售业务的盈利前景构成长期制约。零售转型利好的兑现的重要条件之一将包括市场竞争秩序的改善。 观点交流和投资建议： 我们根据2003年以来的股市表现，对"银行股上涨引导大盘下跌"的说法进行了实证检验，并未发现该判断在统计上具有显著性。(.光.大.证.券) 々 南京银行：小的就是美的2009年贷款高增长可期 南京银行贷款余额基数很小，因此分行的贷款增长边际贡献大。2008年3家分行发放贷款85亿元，对贷款增速的贡献达到20%以上，预计2009年其贷款增速有望达到40%(150亿元以上)。 南京银行的投资价值在于业务模式与发展阶段在现阶段具有相对优势，分行扩张步子很快，且对信贷规模增长贡献边际效应大，因而表现出良好的成长性。 外延式扩张 2005-2007年南京银行贷款的复合增长率为23.9%。贷款的高增长与南京地区的经济高速发展相关。2002-2006年南京地区的GDP增速平均达到14.32%，远高于整体GDP增速，也高于上海等沿海经济发达地区。 未来的增长依赖分行扩张的顺利推进。分行扩张路线为立足长三角，覆盖北京、深圳、成都；采取一行一策的经营管理策略。2007年2月完成泰州分行开业、2008年6、9月份完成上海、无锡３家分行的开业；2009年北京分行设立已经获批，杭州分行设立已经递交申请；另外可能的申请目标是深圳、重庆、合肥、成都等。 选择分行的标准有三类。第一类是大城市，如北京、上海，定位于利用总部经济与人脉关系；第二类是区域经济相似城市，如无锡、杭州，定位于经济环境与信贷文化接近；第三类是高成长性城市，如泰州、日照，定位与分享经济高增长。无锡分行覆盖整个苏南地区，泰州分行覆盖整个苏北地区，业务模式与南京相似。 南京银行对不同的分行采取不同的考核标准。标志性城市，要求第一年收支平衡，第二年开始盈利；区域经济相似城市要求当年盈利；高成长性城市要求３个月盈利。 分行实行属地化管理，以便最快融入当地经济。除派驻行长、信贷、风控业务线一把手外，其他员工都在本地招聘；新员工进来必须带入客户资源，员工薪资水平按当地标准设定。 预计截至2008年底，泰州分行实现存款25亿元、贷款25亿元；上海分行实现存款40亿元、贷款35亿元；无锡实现分行存款30亿元、贷款25亿元左右。2008年3家分行对贷款的贡献达到85亿元，仅分行对贷款增速的贡献达到20%以上，较低的基数导致未来分行的经营状况对其影响越来越大。 2009年贷款高增长可期 南京银行存量贷款规模较低，截至2008年三季度末为363亿元。2009年借助央行信贷放松的东风，分行快速扩张，助推贷款高增长。预计2009年贷款增速有望达到40%(150亿元以上)。 2009年预计至少完成两家分行的设立(北京、杭州)，这两个城市都是经济发达、资源丰富的城市，业务拓展的速度应该较快(如上海、无锡)。较低的规模基数上，分行开设对贷款增速的拉动是迅速而有效的。 扩张性的财政刺激下，南京当地政府加大了对下关等经济欠发达地区的投资力度，与南京政府的良好关系能够使得其受益于财政刺激。南京银行的第一大股东为国有资产管理公司(股权占比28.5%)。财政刺激之下，南京当地政府加大了对下关等经济欠发达地区的投资力度，与政府的良好关系使南京银行在政府项目具有一定竞争力。 同时由于目前长期债券利率过低，已经无法有效覆盖资金成本，因此南京银行表示不希望加大债券资产配置，债券资产规模将维持稳定。 净息差压力小 2009年银行业净息差缩小已成为趋势，但南京银行的净息差有两个保护因素：一、中小企业贷款占比较高，贷款收益率水平较高；二、债券资产占比高，久期长，再投资压力小。 在南京地区，南京银行在中小企业贷款上具备优势，小企业贷款占比较高，信贷额度1000万以下小企业贷款占比约30%，远高于经济结构中的小企业比重。与大行相比，南京银行的决策机制快，满足中小企业贷款"小、急、频"的贷款特点；南京银行具有与当地企业共同成长起来的先天优势，这一点与宁波银行相似。 在中小企业贷款方面，银行贷款议价能力强，因此南京银行贷款收益率长期处于较高水平。2008年在贷款额度严格控制下，南京银行贷款资源进一步向中小企业倾斜，贷款平均收益率达到8.19%，赶超宁波银行。由于小企业占比高，历年来南京银行的收益率都高于同业，但低于宁波银行。 南京银行债券业务占比高、债券久期长的业务特点决定其未来1-2年息差下降的压力小于同业。(.证.券.市.场.周.刊 .张.英) 々 北京银行：保持合理增长规模扩张可期增持 信贷规划：控制风险，发掘机会 由于北京银行所处的地理位置和历史背景，其客户构成具有"做大做小总相宜"的特点。北京银行2009年的新增贷款目标是550亿元，具体投放规划为：第一、与财政政策紧密结合，跟进重点项目的投资拉动；第二、与产业政策调整相结合，发掘政策调整中受益企业的机会；第三，围绕国家货币政策进行，贷款发放符合监管要求。对于项目贷款可能存在的风险，北京银行采取变被动为主动的策略，将被动还款的现金流（如政府承诺）变为主动掌握的现金流（如要求设立偿债基金，逐年递增），从而控制项目风险。 不良状况：多提拨备好过冬 08年北京银行在客户选择上作了规范，在化解不良存量、防止新生不良、提足拨备上均做了准备。虽然08年整体资产质量改善，但为应对09年严冬，北京银行依然多计提了拨备，只要09年经济形势不发生特别恶化，09年的拨备负担将减轻。 中间业务：保持合理增长 09年北京银行的中间业务拓展主要源于三方面：第一、并购贷款和企业债规模扩大带来的投行业务增长，做大短期融资券和中期票据业务量；第二、资金业务变革，包括成立资金运营中心、09年上半年进入上交所开展债券交易、做好票据二级市场；第三、理财业务、银行卡业务等发展带来的增长。通过以上三方面，将中间业务收入保持在合理增长范围内。 盈利预测与投资建议 根据我们的预测，预计北京银行2008年净利润为53.83亿元，每股收益为0.87元，同比增长60.77%。我们认为北京银行地处北京，外向性较低的经济结构以及大企业客户占比较高的客户结构有利于其扩大规模、降低资产质量风险。且与其他城商行一样，处于区域扩张中的北京银行具有较高的成长性，其较高的资本充足率及较低的存贷比也有利于其通过扩大贷款规模降低息差收窄影响。综合以上因素考虑，我们维持对北京银行的"买入"评级，12个月目标价12.57元/股。 风险提示 1、息差下降压力较大；2、零售贷款的资产质量需关注；3、可能存在小非减持压力。（.广.发.证.券） 々 宁波银行：首份银行股08年业绩亮相净利增40% 20日，两市首份银行股2008年业绩亮相。宁波银行（002142）公告指出，去年公司实现营业收入34亿元，比2007年上涨50%，净利润为13.3亿元，同比上涨40%。 公告指出，截至2008年末，公司总资产1033亿元，比年初增加278亿元，增幅36.75%；各项存款756亿元，比年初增加201亿元，增幅36.26%；各项贷款492亿元，比年初增加127亿元，增幅34.67%。 而在盈利方面，公告称，公司2008年度实现净利润13.32亿元，比上年同期增加3.81亿元，增幅40.02%；净资产收益率15.12%，比上年同期上升了3.26个百分点；基本每股收益0.53元，比上年同期提高0.10元。不过，与三季报公布的业绩预告相比，净利润增长低于当时50%-70%的预期。 宁波银行认为，资产规模扩大、资产盈利能力增强、业务发展势头良好和企业所得税有效税率下降是去年业绩上涨的重要原因。2008年，宁波银行加快了在全国开设分行步伐。据了解，去年，宁波银行分别在苏州、深圳、南京等地开设分行。 宁波银行作为首批上市的城商行，服务于中小企业是其主营业务之一。而这在全球金融危机蔓延、企业贷款尤其是中小企业贷款更难的情况下，宁波银行业绩上涨便毫无悬念。 而这也正是宁波银行受到机构青睐的重要原因。去年三季报显示，十大流通股东中，瑞士信贷持有股数比上期（中报）增加近4000万股，同时新增加社保基金103组合。 近两天，包括建设银行、工商银行等9家银行股出现在大宗交易平台上，多家银行股成为瑞银和中金两家QFII多空博弈的筹码，但是宁波银行并没有出现在其中。(.东.方.早.报) 光大证券表示，宁波银行利润增速下降，主要有两方面原因： 1、利息收入增速低于预期：08年下半年基准利率不断下降，定期存款占比从32%上升至36%，同时贷款结构短期化，存贷款重新定价后加权利率水平下降，因此全年利息收入增长低于预期。 2、四季度拨备计提力度较大：前三季度共计提拨备1.3亿，但第四季度计提拨备预计在4.5亿左右，管理层主动增加拨备以弥补拨备覆盖率的下降，达到监管层的要求。 光大证券下调公司09年的盈利预测至0.58元，考虑到09年不良贷款风险暴露，要求公司拨备增加的压力比较大，预计公司09年净利润仍能实现5%左右增长。给予公司09年15倍PE的估值，目标价8.7元，维持公司"中性"的投资评级。 经济下行，尤其是进出口贸易增速下降，带来的信贷风险导致宁波银行资产质量的下降，请投资者注意风险。（.光.大.证.券） 々 招商银行：27日47.99亿股解禁能否复制海通证券行情？ 在限售股上市以后，如以本周五收盘价计算，招行将以1734.48亿元流通市值取代中信证券，坐上两市流通市值第一的宝座。 2月27日，招商银行(600036，收盘价14.40元)一批47.99亿股限售股将解禁上市，届时招行将实现全流通。限售股上市以后，如以本周五收盘价计算，招行将以1734.48亿元流通市值取代中信证券，坐上两市流通市值第一的宝座，2月的限售股解禁大戏也就此落下帷幕。 公司：能平稳进入全流通 据悉，这47.99亿股上市后，招行流通A股将达到120.45亿股，是目前其流通A股股本的1.66倍。按照周五收盘价计算，招行A股目前流通市值为1043.42亿元，位列沪深两市第5位。当前居两市流通市值第一的是中信证券(600030，收盘价24.14元)，达到1586.11亿元。而在2月27日限售股上市以后，如果都以本周五收盘价计算，招行将以1734.48亿元流通市值取代中信证券，坐上两市流通市值第一的宝座。 近日《每日经济新闻》记者致电招行董事会办公室。一位不愿透露姓名的工作人员向记者表示，招行并没有和此次解禁的限售股股东就是否售出公司股份进行正式讨论，但是据公司了解，如招商局轮船股份有限公司、深圳市楚源投资发展有限公司和深圳市晏清投资发展有限公司都是属于招商局集团的子公司，而招商局集团对招行未来发展非常有信心，因此公司董事局相信，公司将平稳进入全流通时代。 值得注意的是，招商局系的公司原本承诺在招行股价低于8.48元(不考虑除权除息)时继续锁定所持股份，但是截至本周五收盘，招行市价已经比8.48元的承诺价高出近70%。 招商局系持有一半限售股 根据统计，最后一批解禁的招行限售股，是股权分置改革产生的限售股，由13家法人股东持有。其中，持有最多的是公司第二大股东招商局轮船股份有限公司，持有17.82亿股，占公司总股本的12.11%;其次是中国远洋(601919)运输(集团)总公司持有的9.48亿股，占公司总股本的6.45%;持股最少的是中交第三航务工程勘察设计院有限公司，仅持有292.58万股。 从招行2002年发布的《首次公开发行股票招股意向书》和2006年发布的《关于股权分置改革实施的公告》可以看出，招商局轮船股份有限公司是1987年招行在深圳注册登记时的唯一出资人，当时注册资本为1亿元。中国远洋运输(集团)总公司、广州海运(集团)有限公司等则是在此后招行几次增资扩股中逐渐进入的。而深圳市楚源投资发展有限公司、深圳市晏清投资发展有限公司所持股份则是受让原非流通股股东的股权而来的。资料显示，在此次解禁股中，招商局集团旗下的招商局轮船股份有限公司、深圳市晏清投资发展有限公司和深圳市楚源投资发展有限公司合计持有25.94亿股招行，占此次解禁股总数的54.05%。 【走势分析】 能否复制海通证券、金风科技行情? 从去年底以来，已有多家上市公司限售股解禁，其中海通证券(600837，收盘价13.22元)、金风科技(002202，收盘价38.25元)等个股更是在小非解禁后走出了一波强劲反弹行情，招行是否也会走出同样的行情呢? 走势与金风科技相似 从盘面来看，海通证券、金风科技等限售股解禁上市时，大盘还处于相对低位，而今年以来大盘涨幅已超过20%。因此，即将进入全流通时代的招行未来走势如何，能否复制海通证券、金风科技在限售股解禁后的连续上涨走势，都还是一个疑问。不过，回顾这两只个股在限售股解禁前和解禁后的盘面走势，或许能得到一些启示。 2008年11月21日至12月底，海通证券共经历了3次限售股解禁冲击。在去年11月21日首批定向增发限售股解禁上市后，海通证券曾经连续3个无量跌停。但在12月底，随着第三批限售股解禁，海通证券开始走强。今年以来，海通证券累计涨幅更是超过50%。 去年12月26日，金风科技有3.34亿股限售股上市，流通盘骤然扩大了3倍。而在解禁股上市前3个交易日，金风科技也是连跌3天，跌幅达13.33%。但是在12月26日限售股上市当日，金风科技却以涨停板报收。进入2009年以后，金风科技涨幅已经达到51.49%。 从盘面来看，最近一段时间招行的走势与金风科技限售股上市前有一些相似。在本周一大涨了7.56%以后，周二到周四招行均是以阴线报收;虽然昨日两市大部分个股出现反弹，但招行依旧不温不火，小涨了5分钱，涨幅为0.35%。 研究员意见存在分歧 《每日经济新闻》记者随后采访了一些券商研究员。他们表示，从股东构成分析来看，招行此次限售股解禁的抛售压力不大，但是对于限售股上市后招行的股价走势，他们间却存在着一定的分歧。 国金证券研究员许柯告诉记者，从股东构成来看，招商局系的3家公司共持有25.94亿股，占此次解禁股总数的54.05%;招商局集团出于控股权考虑，实际减持可能性极小。"而包括中国交通建设集团有限公司在内的中交建系的4家股东，以及中国远洋运输(集团)总公司和中国海运(集团)总公司等股东，均属于大型央企，尽管他们是否减持相比招商局系的公司有一定不确定性，但是考虑到前段时间国资委连续明确表示支持央企增持或回购上市公司股份，那这些股东应该也不会轻易卖出解禁股。" 许柯还指出，经过去年一年的大幅调整，招行估值风险已大幅释放，而且在这次反弹行情中，招行涨幅明显落后于大盘。如果大盘走好，招行未来走势很有可能与海通证券、金风科技限售股上市时类似，利用限售股解禁的契机走出一波反弹行情。 国海证券研究员冯伟却持有与许柯相反的观点。她表示，虽然招行在这一波反弹中涨幅落后于大多数个股，但是从估值角度来看，招行并不便宜，因此估值问题将制约招行未来股价的表现。 冯伟指出，去年10月底时，银行业整体市净率最低在1.6~1.7倍之间，在经过近4个月的反弹后，整体市净率已升至1.9倍左右。招行目前市净率达2.5倍，估值在银行板块中已经较高。另外，虽然银行业信贷规模在去年底和今年初有了较大规模的扩大，但多数是属于低利率的票据融资或者基建等中长期贷款，因此整个银行业目前都承受着较大的息差压力。对于招行来说，2008年息差在同业中处于较高水平是公司业绩增长迅速的重要原因，但是在当前降息周期中，公司业绩增速也更容易受到息差收窄的拖累。因此从基本面来看，不但招行，就是整个银行板块在2009年都不会有持续性的表现。不过她也表示，由于近期市场流动性较为充裕，决定股价的因素不完全看基本面，因此也不排除由于市场向好，有资金利用限售股解禁而买入目前涨幅不太大的招行，推高股价的可能。"但是总体来说，投资者对招行限售股上市应该保持一定程度谨慎"。最后她这样告诉记者。 此外，长城证券张勇也曾经在2月初表示，作为基金第一重仓股的招行在进入全流通时代以后，如果想上演"利空出尽是利好"的好戏，难度还是比较大。他认为，一是由于招行流通市值太大，上涨需要有大量资金推动;二是由于招行H股比A股有一定程度折价，因此招行的爆发力不会像海通证券那么强。（.每.日.经.济.新.闻） |
