| 宏润建设(002062)今天逆势收升2.03%，换手率7.09%。公司是一家以轨道施工为主业的上市公司，轨道施工占比60%，未来公司重点拓展轨道交通这一核心优势业务。受益长三角城轨建设市场大规模提速，新签合同大幅增长，业绩爆发式增长可期。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为1.25、1.54和1.78元，对应动态市盈率为15、12和11倍;当前共有3位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，2位分析师给予“买入”评级，综合评级系数1.67。 公司将加强以市政城市轨道作为主业的地位。业务结构中，市政城市轨道交通60%，民用建筑30%(其中房地产项目仅占10%左右)，其他施工业务占10%。目前拥有13台地铁隧道掘进机，轨道施工业务在杭州、上海市场有较强的优势，同时也在宁波、无锡、徐州、合肥、南京等地开拓市场。 长三角城轨市场大规模投入，公司新签合同获得较大的增长。到2020年，上海市远期规划达到1000公里，总投资额将达到5000亿元;而2015年前长三角其他主要城市将累计建设330多公里，投资总额可能达到2000亿元，市场巨大。2007年公司全年新签合同达到39.3亿元，预计08年全年承接合同量将达到60亿元左右，远远超过公司在2008年初制定的48亿元的目标。 项目管理水平高，管理费用率在同类上市中最低。招商证券认为，公司的项目管理水平主要体现在与项目经理进行利润分成的机制上。正是由于这个机制的存在，从根源上遏制了项目的跑、冒、漏的情况出现，提升了项目的毛利率水平。同时公司的经营机制灵活，能适时地根据市场现状调整经营策略，提升公司整体管理效率，公司管理费用率连续5年保持在1%左右的水平。 公司盈利能力稳步增强。考察公司的毛利率水平，2008年出现了显著的增长趋势。第三季度扣除房地产业务的影响，招商证券初步测算公司建筑施工的毛利率水平与第二季度相比，仍有0.2～0.3%左右的提升。 招商证券坚持认为，随着我国主要是长三角、珠三角区域的城市轨道建设不断推进，公司业绩进入爆发周期指日可待，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级，6个月目标价25元。 |
