| <SPAN class=hangju id=zoom> 投资要点： “看得越多，懂得越少”无疑是我们在写这篇报告过程中的最深体会。 我们一直在思考，究竟是什么力量推动了电池产业的发展？我们认为，每次新材料的应用让电池性能有了质的飞跃，每次正负极材料或电解液的改进也促使电池质量会有一定幅度的提升。 电池的发展史，正是一部材料科技的进步史。工艺的改进使电池量变，新材料的发明促使电池质变。可以预见的是，采用含有锂元素的导体材料（离子化合物、聚合物）作为电极材料是高能电池的最佳选择，只是，多元素锂离子化合物的发现需要材料技术的继续进步。 提升储能潜力，提高能量密度，这始终是电池技术不断发展的最直接的理念之一。但是，十全十美者尚不存在，特别是高功率与高能量是难以兼得的。而且，我们也会发现，不同产品对电池具有多样化需求。 因而，电池材料的开发也是多样化的。 对比各项表象性能，安全、价格、寿命都是必须要考虑的指标，这决定了某类电池能否广泛应用。由于，锂离子电池的性能优越，不同正极材料的锂离子电池的性价比差异满足不同应用的市场需求，因而，锂离子电池形成了对其他各类电池的几乎全面替代趋势。 尽管，我们对电池制造的印象是劳动密集，但是，从电池产业链来看，同样是技术密集的，特别是资源开采加工与电池材料制备更多地涉及材料学科。通过图示铅酸电池、镍氢电池、锂离子电池制造的主要工艺流程环节，我们指出了国内电池产业的发展方向与技术瓶颈。 在电池的产业化方面，中国与日本、美国存在相当大的差距，而这些归根结底都可以体现在材料技术产业化的国内外差距上。我们认为，依靠电池材料进口，小型单体电池的制造是成熟的；但是，即便解决了电池材料问题，大容量大功率的电池组的设计和制造仍然面临诸多问题，这也正是电动车用动力电池技术需要突破的关键技术难点。 从中国电池企业转型发展来看，锂离子电池行业的市场竞争力很大程度依赖于长期发展的技术积累，而非单纯的资金投资，同样，锂电池电池材料具有较高的技术壁垒，各细分行业领先企业大多为较早进入行业者。但是，小型锂离子电池业务的技术门槛是很低的，大量中小参与者的涌入导致行业利润率迅速下降。 |
