| <TABLE width="93%" align=center border=0> <TBODY> <TR> <TD style="WORD-BREAK: break-all"><SPAN class=hangju id=zoom> 事件： 近期国家出台了一系列汽车产业振兴规划以及相关扶持政策，如：燃油税改革、降低汽车购置税、新能源汽车财政补贴、“汽车下乡”、鼓励汽车产业兼并重组等，虽然目前相关细则尚未公布，但无论行业内部还是资本市场都开始密切关注汽车行业的运行情况，市场在思索行业能否在政策的推动下最先复苏？ 点评： 为何要振兴汽车产业09年我国经济在出口难以为继的背景下，将依靠投资和消费拉动增长。但由于投资对整个实体经济多数行业拉动有限，我们认为我国要想经济持续健康发展，必须从依靠出口和投资拉动经济增长的粗放型道路走上依靠消费拉动经济增长的健康之路。从产业链角度、GDP增长贡献、产品附加值来看，我国通过推动汽车产业发展来带动经济增长是可行也是必行的。 如何振兴汽车产业我们认为国家将通过短期调整消费结构、降低消费成本来促进行业回暖，而长期将通过鼓励企业兼并重组、鼓励技术研发投入来全面提升汽车集团的竞争力，打造具有一定规模的大型汽车企业集团。我们预计未来汽车市场消费结构将在国家政策引导下，向小排量汽车、新能源客车、受益“汽车下乡”政策的轻卡和微客以及能进入政府采购目录的自主品牌市场转移，同时在政府政策的推动下汽车企业之间的兼并重组也将展开。 振兴政策的力度和效果在国家多项政策的作用下，目前汽车企业开工率明显上升，部分产品终端市场开始复苏，可以说行业已显示出回暖的迹象。当然这并不意味着行业能够在短期走出低谷，能够迅速回复以往两位数的增速，但如果我们考虑到中央政府的意图，则我们可以大胆的推测如果短期内行业仍在低谷徘徊，不排除政府进一步推出政策扶持，故对汽车行业而言09年政策将强拉行业走出低谷。 投资策略考虑到钢价已较08年有较大幅度的回落，企业09年毛利率将出现回升，而终端市场在政策的力推下也有望回暖，我们判断行业09年有望走出低谷，最先复苏，再次成为我国经济启动的先行行业，故我们将行业评级由“中性”上调至“谨慎推荐”。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> </TD></TR></TBODY></TABLE> |
