| <SPAN class=hangju id=zoom> “三农”问题已经连续5年成为中央政府最为关注的“头等大事”。但是由于缺乏明确的可量化标的，投资市场对于三农概念的热点仅仅聚焦于2008年初的“家电下乡”和“农林牧渔”等中小市值板块。 进入2009年之后，在全球性经济衰退已经完全明确的大背景下，中国的内需如何拉动、农民工就业问题突出、农业生产安全沉疴累累等问题逐一成为公众关注的焦点。为了走出经济衰退的泥沼，切实改善三农，政府陆续出台一系列新颖的“三农”财政补贴优惠政策。我们认为，传统农业及“大农机行业”（定义见下）孕育较大投资机会。 本次，我们创新提出且持续看好“大农机行业”：该行业包括传统的小农机（拖拉机、收割机、播种机、农业灌溉设备等）、与农民相关的低端汽车（轻卡、微卡、微客）、相关整车/核心零部件行业(发动机、变速箱、车桥等)。 与“大农机行业”相关的政策有三： 小农机行业补贴100亿元：国家对农机具补贴政策开始于2004年，补贴总规模从最初的7000余万到08年已提高到40亿。根据国务院决定，09年国家将安排农机具购置补贴资金100亿元，比08年增加再度大幅增加60亿元，在此推动下，农业机械行业增长将进一步加速，预计在09年实现将实现40%左右的高增长。 低端汽车下乡补贴50亿元：2009年3月1日到12月31日，国家安排专项资金对低端汽车下乡予以财政补贴，预计轻卡、微卡、微客行业将会受益于这一政策，销量有望30％－50％增长。 轻型车环保标准切换：2009年7月1日，轻型柴油车（最大设计总质量不超过3.5吨）全面执行国III排放标准，预计2009年轻卡行业将透支性增长。 我们认为，上述政策将使大农机行业在2009年有确定性、高速的增长。这些公司09年的业绩表现在经济发展陷入低迷、全行业不景气的大环境中必能成为一道可赏的风景。 根据对产业链最有价值环节的研究，我们认为，大农机行业的投资主线有二： 优先受益的农用机械整机销售公司及相关配件公司； 受益的汽车整车公司及相关零部件公司（以发动机、车桥等关键零部件为主）。 |
