| 新闻事件： 2009年2月24日，“攀钢系”三家公司，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份同时发布了“攀钢系”整合的进展公告，披露三家公司将于今年3月底或4月初发布现金选择权实施公告，开始实施现金选择权。这意味着浩浩荡荡的“攀钢系”整合终于将要进入尾声。（上海证券报） 新闻解读： 至“攀钢系”整合的现金选择权价格公布之后，这种套利机会就一直存在，但始终因为政策的不确定性、重组时间的不确定性，使得这种套利机会存在不确定。今日攀钢集团借钢铁业振兴规划的东风公布了重组时间表，意味着套利机会的不确定性基本消除。 2008年5月17日，攀钢集团整体上市方案正式出台，集团旗下三家上市公司：攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份（原*ST长钢）同时披露了重大资产重组方案。方案几经修改最终版本如下：三家上市公司合并组成新钢钒，由攀钢钢钒做代表，其余两家在重组完成后退市。原攀渝钛业股份可按照1：1.78的比例转换成攀钢钢钒股份，原长城股份可按照1：0.82的比例转换成攀钢钢钒股份。同时，为保护三家上市公司中反对换股的股东的合法权益，邀请鞍山钢铁集团公司（以下简称“鞍钢”）作为第三方，提供两次现金选择权，既如果三家上市公司的股东不同意按上述比例换股，可以确定的价格将自己持有的股份卖给鞍钢。具体现金选择权价格是，第一次，攀钢钢钒9.59元/股、攀渝钛业14.14元/股、长城股份6.50元/股。第二次（2年后），限于未行使第一次现金选择权的股东，攀钢钢钒10.55元/股＋同期固定收益产品的市场收益率，原攀渝钛业及长城股份8.73元/股。 截止到昨日收盘，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份的价格分别是：9.48元、15元、6.9元。除攀钢钢钒股价仍在现金选择权价格内外，其余两家股价均高于第一次现金选择权价格。临近现金选择权实施日期，三家公司的股价都将分别向其首次现金选择权价格靠近。目前距现金选择权实施尚有数周时间，低风险投资者可密切跟踪这三家公司的股价，据情况做出投资者决策，进行无风险套利。若股价跌至现金选择权下一定范围可择机介入到期行使现金选择权，若持有相关股份可在股价高于现金选择权一定范围后卖出。 另外，对于打算持有2年定期存款的低风险投资者，可在现金选择权价格下方买入股票，不行使第一次现金选择权，持有两年后，行使第二次现金选择权。以攀钢钢钒为例，9.48元买入，2年后至少以10.55元卖出，另加同期固定收益产品的市场利率，保守收益在15％以上，远高于同期定期存款。 |
