| 天士力(600535)主营中药材及中成药加工，拳头产品复方丹参滴丸市场占有率在国内居领先地位，目前国家医改及中国老龄化社会的背景，给公司长期稳定发展创造了可持续性条件。今日投资《在线分析师》显示，2009-2011年公司综合每股盈利预测值分别为0.63、0.75、0.93元，对应动态市盈率分别为24、20、17倍；当前共有24位分析师跟踪，7位分析师建议"强烈买入"，16位分析师给予"买入"评级，1位分析师给予"观望"评级，综合评级系数1.75。 08年公司实现营业收入34.34亿元，同比增长21.83%；其中医药工业14.65亿元，同比增长16.64%，医药商业19.55亿元，同比增长26.12%；实现归属于上市公司股东的净利润2.56亿元，同比增长37.66%；扣除非经常性损益后的净利润同比增长高达70.38%；每股收益0.52元，同比增长36.84%，业绩均高于预期。 公司主打产品复方丹参滴丸是我国心脑血管疾病领域中成药的第一品牌，近几年来年销售额一直超过10亿元。虽然近期卷入了某院士学术造假的风波之中，然而复方丹参滴丸作为一个来源于经典名方，同时利用现代科技精制的产品，其疗效是经过市场的长期检验的，不良反应也相对较少。复方丹参滴丸FDA二期临床已经进入志愿者招募阶段，预计09年能够正式出结果。在平息风波、FDA二期认证、以及基本药物目录等多重作用下，复方丹参滴丸的销售有望迎来又一春。 二线产品增长迅速。二线产品中除了养血清脑颗粒外，水林佳、益气复脉粉针今年销售增长都比较快，极有可能成为销售额过亿的品种，改变了公司原先过度依赖复方丹参滴丸的局面。 新产品陆续投产。消渴清颗粒、板兰根泡腾片等新产品已经投产；天士力之骄药的注射用丹参总酚酸（冻干）目前报审工作进展顺利；上海天士力的尿激酶原项目技术创新稳步推进，工艺的稳定性、质量的恒定性得以提升，新药证书和生产批文正在审评过程中；天士力金纳的亚单位流感疫苗已顺利完成临床试验，已正式申报生产。一系列新产品的研发和陆续投产为天士力的长期发展奠定了基础。 中银国际指出，公司较大的研发投入以及与著名中医药专家和科研机构的良好关系将确保公司产品不断推陈出新。公司FDA认证一旦通过，将打开增长的无限空间。从公司主导产品看来，未来的空间依然非常可观，而且公司并不受中药常见的药材资源的约束。从长期看，公司的增长潜力是无极限的。 国信证券认为，09年公司的优势品种已重回高增长轨迹。生物制药和中药粉针之前是公司的储备和业绩短板，09年将逐步产出和贡献收益；利率大幅下调后，公司的财务费用降低，预计医药工业增长有望超过20%；毛利率继续小幅提升、财务费用下降等因素，促使主营利润增速超过收入增速，净利润增长有望达到25％。2010年，生物制药和中药粉针成为新的增长点，推动业绩继续取得22％增速。 |
