| 白电产品1月份销售继续表现不佳，已经市场预期当中。1月份空调继续出现内外销负增长的局面，但库存在行业主导企业控制产能投入、消化渠道库存的持续作用下得到了很好的缓解。冰箱和洗衣机也同样出现12月继续负增长的状态。我们认为这些表现其实已经在市场预期当中，这一方面是基于08年1月的销售是历年来最高且增速最快的，另一方面是由于我们仍然处在内外部经济增速下行的区域之中。 节能型家电产品在09年的应用推广加快。无论从政府导向，还是企业推广导向，我们预期09年将出现更为广泛的节能型家电的应用。变频空调有望在2009年推广力度加大的情况下2010年进入快速增长期，其他节能冰箱、洗衣机也会有类似表现，将成为我们今后的重点关注方向。这无疑有利于已经在节能产品研发上具备较好基础的龙头公司获取更好的盈利的增长，包括格力电器(23.10,-0.75,-3.14%)、美的电器(11.66,-0.34,-2.83%)。 投资思路：实质业绩增长推动下一轮上升空间。 在09年节后的家电行业表现，主要是我们前期所分析的在行业负面因素集中释放以及较为充分的预期之下，我们看好的公司股价出现低位配置的好时机。获得估值水平的恢复。 我们认为目前市场对空调行业的负增长、对冰箱、洗衣机行业的增速下降已经预期之内了，因此一季度的负增长数据不会使得相关公司股价跌幅超越市场均值。 我们认为以类似格力这样的优质公司通过产品升级调整，合理的库存消化，可以获得更好的获利能力提升来抵御收入增速下降的损失，其实质业绩增长将推动下一轮股价上升空间。 另我们维持对九阳、苏泊尔(14.71,-0.74,-4.79%)、美的电器、深康佳等的推荐或谨慎推荐评级，详见文中的重点公司盈利预测与评级表。 |
