| 招商证券报告指出，电解液为市场关注热点。由于国家政策导向，公司锂离子电池电解液受益于新能源汽车长期发展，成为市场关注热点。目前公司电解液产能2500吨/年，为国内最大的电解液生产企业，行业龙头地位明显。2009年在扩改迁完成后，电解液年底有望达到5000吨/年产能。首次给予“审慎推荐-A”评级。 产业链延伸对盈利能力改善至关重要，但量产突破存在一定风险。占据电解液总成本1/3原材料锂盐-六氟磷酸锂目前掌握在少数国际公司中，公司如在锂盐量产上形成突破，将极大改善盈利能力；但锂盐生产技术门槛相对较高，公司能否在此产品上取得量产突破以及时间仍然具有较大不确定性。 受扩改迁影响，09年预计电解液产量2700吨，较08年增长8%；外贸业务主要针对美国、日本及欧盟，虽受经济危机影响，但公司竞争力较强，09年外贸业务仍然有望增长，预估每股收益08年0.50元、09年0.58元、2010年0.72元。由于外贸行业自身特性，毛利率提升空间较小，化工产品能否维持毛利率及销量上取得增长是提升未来公司业绩关键因素。 |
