| <SPAN class=hangju id=zoom> 春季行情，顾名思义，是每年春节以后到4月底的股市行情。一般这段时间股市上涨的概率较大。今年以来，市场从1800点最高涨到2400点，春节以后涨势更为猛烈，我们会否迎来一波春季行情？ 本期请到39位精英分析师共同为今年的财富市场指点江山，剖析A股市场春季以及年内的宏观走势，指点宏观经济走势带来的局部投资机会。 <B>今年的“讲故事”与往年不同</B> 既然是资金推动行情，相当一部分股票还是在讲故事，不确定性就必然导致曲折向上。 □著名财报专家贺宛男 进入2009年以来，市场从1800点最高涨到2400点，春节后涨势尤猛，主要原因有三：一是资金推动，流动性极为充沛；二是复苏预期，期盼中国经济率先走出低谷；三是“讲故事”，一批重组股、题材股、绩差股带头领涨。这三个因素中，真正起作用的是资金推动，但复苏预期和“讲故事”在提振信心、鼓舞人气上也不可忽视。 年报行情股市或提前演绎 其实股市复苏同实体经济还不一样。有人说，随着年报密集期的来临，大批绩差年报袭击市场，行情就快到头了。其实，市场对2008年报业绩下滑早已有预期，2008年报越差意味着2009年翻身的可能性越大，环比增长系数越高。例如，日前柳钢股份发布2008年业绩快报，净利润仅1550万元，每股收益0.006元，同比减少98％，可此后两天股价连续涨停。除了有重组题材外，就是因为2008年业绩够差。所以，2008年报差并不可怕，投资人期望的是2009一季报能逐渐上翘，即便一季报不翘，哪怕半年报有向好迹象，股市便会提前反映。 抓到一两个真故事就发了 最后说到“讲故事”。市场总是把讲故事等同于投机炒作，但今年的“讲故事”同往年还是有所不同。 正在陆续发布的十大产业振兴计划，几乎无一例外地围绕“调结构”展开，调结构就要重组，包括产业重组和财务重组。而重组总是被并购公司（小的、差的、弱的）股价表现远甚于并购企业（大的、好的、强的），这才有柳钢、包钢、本钢、八一钢铁等一批中小型钢企股价的大幅走强。重组是大背景，但在具体计划出来前，所有的细节、预期和结局还只能讲故事。实体经济大刀阔斧的调结构和虚拟经济的相对低迷，正是企业购并重组的最佳时机，这也是股市中故事层出不穷的时代烙印。结果肯定是：大部分故事是虚构的，但只要逮住一两个真的，就够你发的了。 <B>流动性宽裕或看高2500点</B> 投资者还需要在操作中不断进行总结。而只要股市能够上涨，投资者能够盈利，那么哪怕在操作中付出再多，也是值得的。 □申银万国首席分析师桂浩明 一般说来，每年春节以后到4月底的股市行情，被称之为春季行情。历史上，在这期间股市上涨的概率相对比较大，所以也就有了股谚叫“冬播春收”。不过，在去年这条股谚是失灵的，因为那年春节以后股市是一路下跌，一直到4月中旬才因为政府调低印花税而引发了一波反弹。那么，今年股市的春季行情又会如何呢？ 或看高2500点 首先应该明确的是，今年的春季，股市将是以上涨为主。这倒并不是因为刚过春节后大盘就出现了连续上涨这样的事实已经出现，还在于就整个市场格局来看，存在上涨的条件。而从实践来看，流动性宽松之时，也的确就是股市向好之际。所以，今年春季股市的向上运行，应该是有基础的。如果攀升到2500点以上，绝对不是什么不可想象的事情。 很难出现个股系统性上涨 其次，还应该看到的是，今年的春季行情，很难出现个股的系统性上涨，而是会有较大的强弱差异。这主要是因为两方面的原因，一个是随着2008年年报和2009年一季报的公布，上市公司的实际经营状况会对相关个股产生很大的影响。 要学会在震荡市中赚钱 还有一点，就是在今年的春季行情中，虽然股市以上涨为主，但运行中震荡会比较大。前不久，人们就领教了一下。震荡来源于内部与外部的因素。就内部因素来说，因为现在投资者对后市的看法分歧还是相当大的，并没有形成足够的合力，因此市场的上涨会充满曲折，后市很难再会有单边上涨的行情，震荡将成为一种常态。当然，幅度未必很大。另外，毕竟海外市场还没有稳定下来，它们的大幅度波动，也可能成为境内股市出现震荡的一个诱因。一般来说，历史上的春季行情都有上涨趋势明朗的特点，被认为是全年比较容易操作的时段。而在今年，这种状况恐怕是会改变了，怎样在震荡中操作，这对很多投资者来说是一个不小的考验。 <B>A股最糟糕的时期已过去</B> 宏观经济应该在今年下半年开始渡过最困难时期。 □东方证券研究所所长梁宇峰 最差时期已经过去，好日子尚须等待宏观经济今年依然非常困难，但一二月份的股市却非常火热。分析原因，动力来自于两方面：一是充裕的流动性；二是对经济复苏的预期。 纵观A股历史，当M1增长速度上升的时候，股市表现都很不错（市盈率提高）。惟一的一次例外出现在2002年-2003年，当时火热的房地产市场和实业投资无疑比股市更有吸引力，资金都被它们所吸纳。但目前，房地产风险尚未完全释放，实业投资也无好的渠道，股市是否会变成“零利率时代”的资金“吸铁石”呢？ 再说说经济复苏预期。今年上半年宏观经济显然不容乐观，金融海啸对美国、欧洲等实体经济的影响刚刚开始，我国经济对外需依赖度高，受到的冲击也将进一步升级。但股市永远是投资未来、投资预期的。我们观察了美国1955年-2007年期间的9次经济周期，发现股票市场走势往往领先于实体经济运行，领先时间平均为7个月，最多提前17个月。我们更对指数最低点与GDP数据最差时点（季度环比GDP数据由负转正）的关系感兴趣，通过分析我们发现，在这9次周期转折过程中，3次股市领先2个季度见底、2次股市领先1个季度见底，3次二者同时见底，只有1次指数滞后1个季度见底。由此可见，股市领先或者同步GDP见底应该是大概率事件。我们判断，在国家不断加大经济刺激力度的背景下，宏观经济应该在今年下半年开始度过最困难时期。 A股目前的走势说明，最糟糕的时期已经过去了，但A股要迎来真正的牛市，还需要等待实体经济的真正复苏。 <B>跃上年线没有悬念</B> 由于年线现在每天以9点的幅度下移，一个月后年线将降至2500点之下。 □著名市场人士应健中 牛年股市短短只有15个交易日，多空双方展开了激烈的多空大绞杀。在15个交易日中，大盘产生了20％的涨幅，这样的行情即便在大牛市中也属罕见，而这两天中大盘低位跳水，指数又抹去200点，这一切却发生在短短的牛年15个交易日中。 这波行情真正的拉动还是在春节之后，春节之前人们还在是持股过年还是持币过年上争论不休，可是春节一过，市场中有新资金立马冲入股市，春节前日成交量只有1000亿左右，可春节后每天维持在2000亿以上，最高的“天量”达到了2736亿，这种市场状况告诉人们，有人在搅动这个市场了，不管钱来自何方、也不管其目标是长线做市还是短线炒作，市场拨动起来了就不会短期结束，因此上半年的行情是相当可期待的。 如今在前方每创一个新高都会有获利盘和解套盘的打压，如果市场保持着进三退二和进二退一的节奏，那么股指还会创出新高，如果我们关注日K线的话，就会发现，现在跃上半年线后，前方真正的阻力位只剩一条年线了，而年线位置在2700点左右，由于年线现在每天以9点的幅度下移，一个月后年线将降至2500点之下，在这个位置，股市将展开更为激烈的搏杀，但是在今年跃上这条年线应该说几乎没有什么悬念。 与年初相比，尽管股市已经有较大幅度的上扬，但是对大多数在高位套牢的投资者而言，现在仅仅是净值有所上升，但离解套还很遥远，但是市场热闹了，市场的交易性机会加大了，通过操作可以降低成本而自我解套；而对于手中资金比例较大，前段时间又踏空行情的人来说，现在依然机会较大，毕竟现在的股价依然还很低，行情的热闹也还刚刚开始。 <SCRIPT src="/mainjs/content_fun_2.js"></SCRIPT> |
