| 【核心提示】交通银行发布《2009年中国宏观经济金融形势展望》指出，预计信贷猛增对于GDP的推动作用将在1-3个季度后显现，中国经济最坏时期正在过去，有望在今年第三、四季度实现大幅度反弹。后续的A股行情该怎么走，你心里只要装着两个东西即可：美国的PMI以及钢铁需求。很重要。这两个东西的交织可能让A股跑出挺有意思的图形出来。那么，剩下的时间就是耐心的等待。你要注意的是，每个行业都有它独特的信号和左右力量，尝试着去找出来。订单是否复活且能持续，这是中国经济最终走出危机的猛烈信号，也是你需要紧密关注的话题。 导读： 交行:信贷猛增或引发中国经济三季度大幅反弹 交行预计A股年内大幅反弹 五个指标判断复苏 下一波行情是订单行情 钢铁热身：新钢订单挤到3月 宝钢"依旧比较困难" 车船反向：卡车冲出泥潭 中国船舶6个月交白卷 化工冷暖：订单摇摆指数30%，新安股份唯一满负荷 机械复苏：三一重工2月挖掘机销售同比增158台 江苏阳光上半年工期排满 华峰氨纶20生产线齐开 秦皇岛天津港现场煤订单：大火电商绕道市场购买 有色踟蹰：4万亿效应拉动铜业，铝锌铅仍然死沉 指日可待：基建大增 水泥2月"龙抬头" 玻璃迷离 交行:信贷猛增或引发中国经济三季度大幅反弹 交通银行（601328）昨日发布《2009年中国宏观经济金融形势展望》指出，预计信贷猛增对于GDP的推动作用将在1-3个季度后显现，中国经济最坏时期正在过去，有望在今年第三、四季度实现大幅度反弹。 根据中国人民银行此前发布的数据，从去年11月份开始，银行信贷在适度宽松货币政策的鼓励下明显增加。去年11月贷款新增4769亿元；至12月，这一数字为7718亿元；刚刚过去的1月份，这一数字更是高达1.6万亿元。 照此推算，连续3个月保持高速增长的信贷增长已经为投资提供了强大的资金支持，预计其对固定资产投资的显著促进作用将从2009年一季度中期开始。 不过，此前便有多位银行内部人士指出，预计高速的信贷增长难以为继，最快在2月份银行可能就无贷可放了。对此，交行研究部指出，今年中国经济增长可能会出现一定的反复，呈现"W"形走势，全年的GDP增速在8％左右。 交行研究部同时称，由于物价水平在今年年初会出现负增长，相关政策可能集中在上半年出台。 交行的报告强调，由于去年连续降息，预计央行今年的降息空间不大，预计可能有一次27个基点的降幅；预计2009年法定存款准备金率在2009年仍有200-400个基点（2％~4％）的降幅，其下调将视存贷款情况、流动性状况、跨境资金流动状况等因素而定。 报告对2009年的出口情况并不乐观，预计中国出口数据月度负增长可能成为常态：全年出口增速为负2％，进口增速为负10％。 值得一提的是，交行研究部认为，由于房地产企业资金十分紧张、居民购房意愿也很低迷，因此即便中央出台相关支持政策也难改房地产业的下滑趋势。 （东方早报） 々 交行预计A股年内大幅反弹 交通银行周日在北京发布的○九年中国宏观金融形势展望报告中指出，近期的一些经济指针显示，中国经济最困难时期正在过去，预计政府通过对投资的拉动将使中国经济在全球经济体中率先复苏。而在中国经济逐步反弹之际，A股上市公司业绩在○九年第三、第四季度将出现大幅反弹，在A股估值处于历史低位之际，A股市场在○九年将具有很大的投资吸引力，年内肯定会出现一轮大幅度的反弹。 交通银行首席经济学家连平指出，据该行发展研究部实证分析证明，中国国内信贷增长对固定资产投资的影响大约有一至三个季度的滞后期，而信贷增长对GDP的影响也有大约三个季度的滞后期。信贷增长在○八年上半年下降，下半年开始回升，特别是从十一月份开始大幅度回升，已连续三个月保持高速增长，这将对投资提供强大的资金支撑，预计投资高增长将出现催生中国经济增长复苏的「拐点」，使中国经济增长在近期开始走向复苏。 经济增长三季度反弹 连平预测，信贷增长对固定资产投资的显著促进作用将从○九年一季度中期开始，下半年投资增长将进一步加速；而GDP增长率将在信贷的推动作用下从○九年第二季度开始有所回升，第三、第四季度有望实现大幅度反弹。 不过，连平补充称，在中国经济复苏后，经济能否持续增长取决于国内信贷高速增长能否保持、后续刺激经济的政策能够跟上以及世界经济是否开始复苏等因素。 估值仍处于历史低位 同时出席报告会的交行施罗德基金管理有限公司研究总监华昕表示，虽然无法判断当前市场是否处于牛市，但在○九年A股市场肯定会出现一轮大幅度的反弹。他认为，随着流动性的释放和债券收益率的降低，目前股票市场已成为最具有吸引力的资产配置品种。当前市场估值仍处于历史低位。同时，利率的大幅萧条降低了无风险收益率，从而提升股票的估值。此外，○九年的投资策略应当为主题投资。他们看好的投资主题包括：基建、新能源、世博、迪斯尼及国企整合等。 从行业配置看，交行看好受益于基建投资的相关行业如建筑、铁路、工程机械和电力和设备行业；看好新能源和节能减排行业；看好受益于医改的医药行业；看好具有估值优势的银行和受政策扶持的房地产。看淡受经济放缓和价格下跌影响最大的周期性行业，如钢铁、有色、石油、煤炭、化工、海运等。 々 五个指标判断复苏 下一波行情是订单行情 复活大订单：去库存化后的第一基本面 本期我们就要为你去寻找需求，看看上帝给中国的订单到了哪一站。 五个指标判断中国复苏 你想象过吗？你已经抛弃很久的纺织行业现在是什么状况？江苏阳光上半年工期已排满，华峰氨纶20条生产线齐开。春节后下游纺织企业陆续恢复生产，经销商手中几乎零库存，广东地区甚至出现短暂的氨纶产品告急。你知道海螺水泥一吨现在的毛利多少吗？ 是这些要素决定着中国各行各业的运行，很多时候，他们相当微妙。 现在天下人都在讨论中国究竟有没有开始复苏。从很多角度可以得出完全相反的结论，比如从CPI、PPI来说很不乐观，但是从存货消化上说似乎差不多了。那么，怎么去判断中国经济的复苏还是衰退呢？ 理财周报给出的是以下五个指标：政策、股市、大宗商品价格、库存、订单。实际上用工情况也很重要。 毫无疑问，这五个指标是层层递进，步步为营，直取内核的。事实也证明，这完全符合本轮股市反弹的既有逻辑。而理财周报也沿着这个线索，依次做出了不同的调查性的专题奉上。而订单是否复活且能持续，这是中国经济最终走出危机的标志性信号。也是你需要紧密关注的话题。 下一波行情无疑是订单行情 我们对市场的定义也沿着这个逻辑进行着，先来看看这个矛盾： 从去年10月份开始大幅下滑的发电量、水泥、钢材等多项经济指标，在2009年初出现了回暖。首当其冲的是信贷出现爆发性增长：1月份新增信贷1.62万亿元，增速陡升至21.3%，M2增速亦上升至18.8%；而大宗商品价格亦开始触底反弹，经理人采购指数(PMI)也从去年11月的38.8%的低谷上升至45.3%。由此，A股市场开始回暖，1月上证指数上涨9.3%，居全球之首。 但是同时，出口、价格和房地产市场的数据却依然"寒冷"：1月进出口分别大幅下跌43.1%和17.5%；PPI(通缩加深，同比降至-3.3%，CPI进一步回落至1%；而全国70个大中城市房屋销售价格连续第二个月同比负增长，下降0.9%，同时房价同比下跌的城市比重不断上升到目前的28个。 正是由于后者，不少人认为这是一波毫无根据的行情。显然，他们没有足够的了解一个经济体的正常运行轨迹。笔者的看法是，以大宗商品这一轮的调整为标识，反弹分成了前后半场，前半场是猛烈去库存化引起的局部行业性数据复苏，它并不能强烈的介入到公司内部正常需求上，就无法引起全盘共振。一直要等到新的需求带来新的订单，行情才可能扎实有力的展开。 那这要等到什么时候呢？我们本期的调查发现，局部行业的订单情况有了复活的微妙迹象，比如纺织和水泥。中国出口美国商品价格还在下降通道，真正企稳了，出口部门就复活了。所幸的是，美国这个需求端口似乎也有了一丝暖意。而另一个需求端口则是4万亿经济刺激政策的有效传导。从水泥和重型机械行当已经露出了端倪。 所以，后续的A股行情该怎么走，你心里只要装着两个东西即可：美国的PMI以及钢铁需求。很重要。这两个东西的交织可能让A股跑出挺有意思的图形出来。那么，剩下的时间就是耐心的等待。 另外，阅读本期专题，你要注意的是，每个行业都有它独特的信号和左右力量，尝试着去找出来。(理财周报 江勋) 々 钢铁热身：新钢订单挤到3月 宝钢"依旧困难" 尽管各品种钢材价格一直缓慢上涨，但下游采购、备货情况尚没有明显改善 不可否认，4万亿投资给钢铁业带来了订单量的回升，但如果考虑到国家收储和钢厂的巨大产能等因素，订单量的提高并不能说明行业的春天已经到来。 铁路基建拉动订单 每月４日，中国物流与采购联合会（CFLP）都会公布他们监测到的中国制造业PMI指数，其中，新订单指数是一个重要的指标。该协会高处长告诉理财周报记者，钢铁行业新订单指数在2008年10月和11月持续低迷，12月和1月的钢铁行业新订单指数均出现了大幅回升。 她没有透露具体的数字，但告诉理财周报记者，12月份的指数超过了50%，这表示在缓慢的增长，而1月份，这一数字超过了60%，与最高时期超过70%的指数相比，已经属于不错的水平。 "不过，1月份是春节，许多钢厂并未开工，因此我们判断这一指数中可能含有国家收储等因素的影响，不一定是真实的需求。要想真实反映行业的情况，还要看2月和3月份各地企业开工后的情况。" 兰格钢铁的徐放跟踪了一段时间的新订单情况，她告诉记者，"国家去年底颁布的一系列经济刺激方案正逐步激发出需求。比如莱钢的订单集中在京沪高铁、磁悬浮列车轨排用的F型钢。新钢有大型核电站的订单。本钢则有 上海汽车、西气东输工程的订单；本钢1月直供海尔集团、三星洗衣机、格兰仕微波炉等企业用户，合同执行率93.3%。 西宁特钢的订单集中在青海省的重点工程项目。目前，新钢的订单已经延到3月，北钢1月棒线材订单达到48万吨，西南不锈钢自去年11月开始有多达7亿多元的产品订单。" 某些钢铁企业的订单比起低潮期有了好转， 马钢股份(600808.SH)证券事务代表胡顺良告诉理财周报记者，"需求比09年12月份好了不少，10月份之后我们一直以销定产，目前的开工率达到了90%以上，但和正常时期相比还是比较低的水平。" 统计行业新出现的订单后不难发现，这其中，国家重点投资的铁路、基建等项目对需求的拉动较为明显。 总需求尚未明显复苏 但和钢铁行业庞大的总产能相比，基建项目拉动已经出现的新订单显得有些杯水车薪。 以马钢股份在京沪高铁10万吨的中标钢铁为例。胡顺良认为："我们一个月就要生产100多万吨钢材。目前的10万吨不会对马钢造成什么影响，关键要看以后能否争取到更多的订单。" 胡顺良介绍，它们的火车轮也一直销售良好，折合成吨计算，每吨的售价在1万元以上，而市场上普通的线材大约只有3000元。但相对于马钢每年1410万吨的产能，火车轮只占其产能的2%多，收入的7%左右。"我们正在投产第三条火车轮生产线，去年产能为27万吨，今年可能会增加3万吨产能，随后逐步增加。" "铁道部目前的订单只有380万吨，和钢铁产能相比数量有限。" 东北证券分析师张能进表示，从下游行业需求来看，目前钢铁主要的需求中，房地产和汽车依旧占据较大比重，目前这两个行业均未出现明显的好转。除此以外，白家电在09年也不容乐观。铁路和基建有可能会对钢铁产生拉动，但占比不大，且目前的需求尚未大幅出现。"造船业是国家重点扶持的行业之一，但它之前累积的订单较多，目前来看尚未消化。" 而 宝钢股份的董秘陈缨则显得更为担心："四季度开始订单就不断萎缩，目前来看依旧比较困难。" 看来下游依旧低迷的需求拖了钢铁行业后腿。进入2009年之后，尽管各品种钢材的价格一直在缓慢上涨，但来自兰格钢铁对销售市场的监测显示，下游采购、备货情况尚没有明显改善，需求冷清，成交普遍不畅。 陈缨感触颇深："造船、白家电、汽车……下游行业的行情都不太好。订单萎缩最明显的是集装箱行业。" 集装箱这一主要用于海外贸易的产品需求几乎和钢铁行业惨淡的进出口数据一致：根据海关统计的数据，1月份我国钢材进出口双双下降，其中进口钢材87万吨，同比减少55万吨，下降38.7%。环比减少6万吨，下降6.5%。出口钢材191万吨，同比减少222万吨，下降53.8%。环比减少126万吨，下降39.7%。 需求不旺，价格上涨 但一个有趣的现象是，在各家公司都表示需求并未明显好转的情况下，宝钢、 武钢股份（600005.SH）等行业的龙头公司却提高了3月份钢铁的出厂价格。 "目前影响公司业绩的不是下游需求量，而是钢材价格。"在对 济南钢铁（600022.SH）进行实地调研之后， 宏源证券分析师闵丹告诉记者，据济南钢铁人士向她介绍，目前济南钢铁的订单比较充足，主要集中于造船行业所需中厚板。"公司目前订单饱满，意向订单可保证半年需求量没问题。关键是价格问题，使得济南钢铁的销售处于亏损边缘。" 在武钢3月份的价目表上，各类产品价格出现了50元到400元/吨的上调，个别产品价格上调1000元/吨。 "炼焦煤价格反弹，长协矿购入价过高，钢铁企业面临全行业亏损窘境，种种因素加剧了钢企涨价的动力。"兰格钢铁分析师认为。 2009年初到现在，由于巴西、澳大利亚到中国的海运费价格暴涨，国内钢企购买的铁矿石成本上升，与此同时，国内炼焦煤也出现了幅度较大的上涨，已由节前的1300元左右上涨至到1900元/吨的价位。 值得注意的是，钢铁价格的上涨并不是因为供应短缺。胡顺良介绍，事实上，1月份钢材产量接近历史最高水平，目前的库存水平也处于高位。 在这其中，贸易商手里不断增加的库存也为钢铁价格上涨起了微妙的推动作用。 々 车船反向：卡车冲出泥潭 中国船舶6个月交白卷 申万李晓光：预计2009年造船业新接订单在5000万载重吨左右，同比回落67% 中国物流和采购联合会最新发布的PMI新订单指数为45.0%，其中交通运输设备制造业的新订单指数高于50%，表现不俗。 虽然新订单指数涨了，但是交通运输设备制造业新出口订单指数仍处于50%以下，而生产指数同样低于50%。 记者通过采访调查发现，交通运输和造船两大子行业2月份的情况均有所好转，但依然处于艰难走出谷底的阶段。 制车企业：2月份将好于1月份 "去年年底，货车的需求有一些增加，一方面是春运的要求，另一方面是国家投入的增加。"安信分析师林晟告诉记者，"往年很多订单年底就定下来了，但是现在经济形势不好，很多去年年底应该签的单，一直拖到现在也还没有定下来。" 而晋西车轴(600495.SH)证券部工作人员则表示，"我们是年初接单，年底结算，现在还不清楚今年的接单情况。" 由于最新的数据还没有出炉，记者采访的分析师大部分表示还在关注，普遍的看法是2月的情况会有所改观。 以福田汽车(600166.SH)为例，公司一月份销售数量并不乐观：重卡销售1275辆，较去年同期下跌了67.3%，轻卡则下降了30.4%，轻客下降了27.5%，大中客下降49.1%。但是其他车型SUV、蒙派克、迷迪等共计销售420辆，小幅上涨了4.7%。 "2月份的情况要比1月份的情况好一些。"福田汽车董秘办的工作人员告诉记者。 万向钱潮(000559.SZ)证券部的工作人员也表达了同样的看法，"公司2月份比1月份的情况要好，今年的订单情况和去年相比差不多。" 相较而言，卡车的回暖速度则要慢一些，龙头中国重汽(000951.SZ)1月份集团层面生产4278辆，销售4067辆，同比下降52%，环比下降40%。 渤海证券分析师张立平认为，"正月十五(2月9日)之前，重卡都处于销售淡季，所以2月份重卡销量仍会处于低位，但我们相信随着3月份销售旺季的到来、大规模固定资产投资项目的开工，3月份重卡行业将迎来实质性转暖。" 根据中国汽车工业协会的统计，1月份汽车生产65.68万辆，环比增长4.75%，同比下降20.46%；销售73.59万辆，环比下降0.77%，同比下降14.31%。汽车产销总体仍然延续了上年四季度低迷的走势。 造船业：大幅回落难以避免 公开数据显示，2009年1月份全球新船新接订单38.75万载重吨，同比减少97%，环比增长57.9%。其中散货船、集装船本月依旧没有订单，油轮新接订单30万载重吨，同比回落93.4%。 "在波罗的海的指数大幅下挫、金融风暴愈演愈烈的情况下，船东一方面对后期船市越发悲观，影响订单热情，另一方面全球的金融危机让新接订单的融资越来越困难，所以本月的船市一片惨淡。"申银万国分析师李晓光表示。 最新公布的订单数据显示，中国船舶(600150.SH)的外高桥基地在手的订单有78艘，1485万载重吨，计67亿美金；而澄西基地在手的订单32艘，165万载重吨，计13亿美金；广船国际(600685.SH)1月后在手的订单为58艘，262万载重吨，计30亿美金。其他基地，如长兴岛基地接单129艘、龙穴基地接单18艘、广州文冲基地接单54艘。 "暂时还没有更新的订单出现。"中国船舶董秘办一位工作人员告诉记者，"最新的情况我们会在公告中说明的。" 虽然订单有所回暖，但是未来的趋势仍不被看好，在记者的采访过程中，西南证券分析师庞琳琳和银河证券分析师鞠厚林均表示，近期他们已经没有关注船舶的订单情况了。 李晓光认为，"估计2009年下半年在价格回落的情况下，新订单可能会逐步恢复。预计2009年全年新接订单在5000万载重吨左右，同比回落67%。" 而官方数据则更显悲观，中国船舶工业协会预计2009年我国新接订单仅为2000万至3000万载重吨。（.理.财.周.报 .徐.清） 々 化工冷暖：订单摇摆指数30% 国信证券行业研究员邱伟：目前行业内处于满负荷生产状态的厂家只有新安股份 "不算太好"。在记者对国内十多家化工龙头企业最新订单情况的调查采访中，大部分公司均保持谨慎。 申银万国高级分析师郑治国表示，"从1月份最新的数据来看，新订单指数已经从10%反弹至近20%-30%，出口订单的数值也基本是如此，但仍然没有达到50%的中值水平。" 他告诉记者，"目前业内的普遍看法是化工行业底部已经探明，但何时恢复，以及恢复速度如何，目前还不好说。" "除了农药、化肥稍有好转外，其他都不太好。"国信证券行业研究员邱伟也并不看好。他认为，"总体来说，化工业还是处于下游需求不足，开工率低的惨淡境况中，但已经处于底部，恶化的可能性不大。" "前两天刚有所好转，现在又不行了。"沈阳化工(000698.SZ)董秘杨志国声音中透出几丝担忧，"随着去库存化进入末期，春节期间下游企业的停止生产，节后需求一度有所上升，但仅仅一周过后又恢复原状。" "(订单情况)是在好转还是继续恶化，现在还看不出来。"杨志国的回答在调查中颇具代表性，他同时表示，"上下游企业的订单关系并没有发生很大变化，流失客户的情况也很少发生，主要症结还是下游企业生产的不饱和。" 郑治国也认为，化工行业不同于其他行业，没有产成品，主要都是原材料，订单关系没有很大变化： 针对订单状况具体反映出的开工率指标，记者遴选出三大子行业龙头盐湖钾肥(000792.SZ)、新安股份(600596.SH)和兴发集团(600141.SH)，做更进一步的调查。 盐湖钾肥：3月份将达旺季 记者致电盐湖钾肥时，公司还处于冬季停产期，2月底才会恢复开工。 公司董秘张继文介绍说，"由于去年钾肥需求下降明显，销售量下调至130万吨，到去年年底还留有约100万吨的库存，公司产品仍在外运销售中，但消化的量很小。" "订单情况还不明朗，目前还没到2009年度的订货时间。"张继文表示，"3月份开始会到达旺季，进入新一轮的备肥期，情况会有所好转。"但张继文估计，客户情况不会有明显变动。 邱伟认为，钾肥下游复合肥行业需求的启动，将是推动钾肥消费量的关键因素。"绝对价格高，单位营养元素价格显著高于氮、磷肥，将在一定程度上促使农民用较为便宜的氮肥或者草木灰等替代钾肥，以及以钾肥为主的复合肥。"邱伟告诉记者，"但从中长期来看，国内钾肥价格跟随国际市场定价的局面将会改变，国内经济作物种植面积的上升会推动钾肥消费量稳步上升。 新安股份：满负荷生产只此一家 "目前行业内处于满负荷生产状态的厂家只有新安股份一家，原药70%左右出口。"邱伟对于新安股份信心十足。 虽然董秘姜永平拒绝透露公司生产的具体情况，但新安股份证券部工作人员表示，"春节以后，主营业务农药草甘膦就一直满产，供需平衡。" 该人士告诉记者，新安股份与国外的农药制剂生产商建立了长期的合作关系，订单的稳定性较好。其中主要客户孟山都、先正达和陶氏化学等订单占公司全部订单的50%-60%，因此产品销量将得到较好的保证。 但他同时表示，2009年公司1月份，草甘膦合同销售价格仍不到3万，毛利率在15%左右，预计一季度草甘膦的售价基本处于这一水平。 国信证券报告表明，目前行业内平均毛利率大约在10%以下，预计最终反弹以后新安股份的销售毛利率将达到18%-20%，行业平均水平为12%-15%。 上述证券部人士还表示，新安股份原本规划2009年年初动工、年底投产的2.5万吨IDA法草甘膦原药项目，目前还没有确切实施方案，虽然外界猜测2009年内开工的可能性很大，但是具体时间要根据市场变化选择合适的时机，因此存在着延后投产的可能性。 兴发集团：订单较去年末踊跃 "我们现在正处于'枯水期'。"兴发集团证券投资部一位先生表示，"磷化工行业周期性很强，从去年12月到今年3月，都处于生产淡季。" 他告诉记者，目前兴发集团的开工率维持在60%-70%，且短期可能会上升。 而来自中金的报告则认为，磷化工前期整个行业开工率只有30%，随着库存消化和下游需求年后回升，黄磷价格明显回升1000元/吨，目前整体市场价格在13500元/吨以上，但磷化工的整体需求仍然较弱。 "目前的订单状态较去年末已经踊跃了许多。"兴发集团上述人士解释说，"由于黄磷及下游磷化工产品价格大幅下跌，对公司的销售收入影响较大，公司去年四季度基本处于不盈利状态。" 不过他也承认，今年年初的订单量跟去年同期相比，肯定有所下降，具体幅度，这位先生不愿作更多透露。(.理.财.周.报 .彭.洁.云) 々 机械复苏：三一重工2月挖掘机销售同比增158台 "机械行业1月份高端的、大型的订单下滑了20-30%，2月份总的订单情况将会恢复性好转 1月份的工程机械市场并不乐观，挖掘机销量仅2287台，同比下降42%，环比下降38%，其中出口132 台，同比下降66%。 不过市场普遍认为工程机械市场将在春节之后重新启动。 东方证券分析师周凤武告诉记者，"机械行业1月份高端的、大型的订单下滑了20-30%，中低端订单下滑50-60%。2月份总的订单情况将会恢复性好转。" 海通证券则显得更为乐观。在对长沙重点机械厂进行调研后，分析师叶志刚在其研报中表示，进入2009年2月份，工程机械主要公司的销售情况环比出现了快速复苏迹象，销售增速超出了市场预期，4万亿投资项目启动、信贷恢复正常和被抑制的需求释放表现为工程机械企业月度数据明显改善，行业复苏的态势已经确立。 三一重工2月挖掘机销量或翻番 周凤武对记者表示，"普通机械生产并不是依靠订单的，只有一些重大型装备、专用设备机械、以及出口才是靠订单生产的。按子行业分的话，船舶、机床类大部分都依据订单生产；一般的工程机械、机车、基础件等中小型或可活动的一般也不需要订单式生产。" 柳工（000528.SZ）董秘王祖光也指出，"这个行业主要不是依据订单来生产的，和其他订单生产的行业不太一样。我们是备货式生产，只是很小一部分有特殊要求的产品才靠订单生产。大部分生产主要取决于经销商的反馈。" 对于公司现在的经营销售情况，王祖光表示自己刚出差回来还不了解公司经营的具体情况，"三四五月份是行业需求的一个旺季，但是从去年金融危机开始，情况比较特别，不确定性很大，今年到底是什么状况还说不准。" 三一重工（600031.SH）董秘办公室的工作人员在接受询问时则显得非常乐观，"公司销售情况很好，现在整个情况都很好。" 日前，三一重工公布了将在德国科隆市投资1亿欧元建设研发中心及机械制造基地的计划。副总裁何真临上对媒体表示，自公布计划后，订单量连续高企，"让公司体会到春江之水回暖的迹象"。 海通证券日前的调研显示，三一重工2009年2月份前10天泵车发货量超过40台，挖掘机销量超过100台，预计全月可销售挖掘机300台，远远超过去年同期142台的销量。 中联重科（000157.SZ）董秘李建达在回复记者采访时表示，政府的刺激经济政策提升了市场信心，公司的生产情况及产品需求环比出现恢复性增长。 广发基金经理易阳方也对理财周报记者表示，中联重科今年1、2月份的销售情形很好。 海通证券分析师根据调研情况指出，中联重科2月份周环比开始大幅增长，预计全月销售收入将与去年持平或略好。 徐工科技（000425.SZ）证券部负责人则没有正面回答记者的询问，"今年1月份整个行业情况都不好；自己现在没有掌握公司最新的订单情况。" 振华港机董秘办的一位工作人员证实了上述说法，"公司2009年的订单基本落实，开始接2010年的订单。" 对于机床行业，周凤武认为，机床订单恢复增长的速度会慢一些，但是机床行业目前的订单至少可以将生产持续到2009年三季度。 记者就订单情况采访 沈阳机床的董秘关欣时，他表示不方便回答此类问题。 不过周凤武认为，沈阳机床大型的订单目前也有转好的迹象，之前"预亏"的情况可能在销售转好后实现"不亏"。 刺激政策下局部复苏 金融危机引发全球经济减速，工程机械行业或将告别高增长时代。 招商证券对比了日本制造业，在1973年石油危机后日本设备投资水平显著下降。他们认为，中国与日本此阶段类似，金融危机带来的全球经济衰退尚未有好转的迹象。 此外，中国的制造业投资需求增长将明显放缓。按照资本支出周期的经验值8-9年来看，2000年中国工业化到现在为止已经有8年的时间，2009年投资周期有可能进入低谷。 政府实施扩张的财政政策将延缓投资减速，工程机械需求将出现反弹。招商证券预测工程机械行业新增需求主要体现在与大型基础设施建设项目相关的设备。 需求结构与地域分布将出现分化：与高速铁路投资、市政项目相关的设备，如拖泵、旋挖钻机、挖掘机需求仍有望增长；东部发达地区受房地产投资下降的影响，工程机械需求可能会出现负增长。 微观数据也证明，工程机械企业2 月份的内销环比将会出现大幅反弹，同比由于去年春节因素也将略有增长，但是，出口订单并没有好转迹象。(.理.财.周.报 .王.瑶)々 江苏阳光上半年工期排满 华峰氨纶20生产线齐开 生意社2月23日讯 节后下游纺织企业陆续恢复生产，经销商手中几乎零库存，广东地区甚至出现短暂的氨纶产品告急 "整个行业仍处在向下通道，但是企业已经拥有恢复信心。"中信建投分析师李俊松试图在一片悲观中找出一些乐观的消息。"订单数据确实还比较差，但也差不多到底了，因为企业已经开始储备生产资料，行业的谷底已经临近。" 李俊松的逻辑是：如果你对未来不看好，你会加大储备生产资料吗？如果你对未来的销售仍不乐观，你会鼓足力气预备生产吗？ 李俊松的乐观并非没有支撑，申银万国分析师王立平在完成对华峰氨纶(002064.SZ)的调研后认为，下游需求正在企稳，企业开工率正在回升。 乐观的不止是李俊松一个人，江苏阳光(600220.SH)董秘徐为明告诉记者："影响还是有的，但是并没有伤筋动骨，起码我们上半年的工期已全部排满了，更没出现减员或者其他现象。" 订单稳定江苏阳光上半年无忧 位于江苏省江阴市新桥镇的江苏阳光集团看上去并无经济危机的阴影笼罩，一条大马路将厂区分成东西两块，时近中午，马路上都是下了班去吃饭的工人们。2月的江南小城冬寒已去，春意早现。 "经济危机的影响还是有的，尤其是去年三季度的时候，情况尤为严重，主要是产品价格下降，公司的盈利也受到影响。"徐为明跟记者聊起了在这场金融海啸中江苏阳光遭遇的困难，但言语中并未流露出悲观，只表示"即使盈利不那么好，公司生产还是在继续。" 徐为明告诉记者，"产品价格下降，但订单数影响却有限。公司上半年的生产工期已全部排满，工人还是一样的上班干活，公司没有裁员也没有减薪。" 徐为明表示，这跟江苏阳光的产品结构有关。"我们内销和外销都有独特的产品线，这些产品还是比较有抵御风险能力的。"徐为明介绍，内销方面，公司的产品主要是职业装，比如中移动、公安系统的换装等等，"职业装受影响的面并不大。"而在出口方面，江苏阳光的主打产品是毛纺产品，"我们的产品在世界上还是比较有竞争力的，而且都是老客户，关系都很稳定。" 李俊松也认同这一说法，"江苏阳光2009年的订单情况还是可以的，跟上下游的关系都比较稳定，质量也还可以，生产情况受影响不大。" 李俊松认为，汇率也是帮助江苏阳光出口订单保持稳定的原因之一。"江苏阳光有不少产品出口日本，前段时间人民币兑日元持续贬值，对稳定对日出口帮助很大。"但目前人民币对日元汇率出现反复，"可能会对出口产生影响。" 对此，徐为明表示，"现在的问题倒不一定是汇率问题，关键是经济下滑导致需求减少，这个不是一个企业的问题，甚至不仅是纺织行业的问题，而是整个世界经济遇到的问题。" 在李俊松看来，"目前整个行业订单情况还是不容乐观，销售仍然低迷。" 数据显示，整个纺织行业2008年全年累计销售额为8625.9亿元，较上年同期增长16.3%。从上游布、纤维等产量来看，增速仍处于下滑通道，产量与去年相比基本持平。纺织品出口虽然增长16.6%，但趋势下行。不过也并非没有亮点，比如鞋帽商品出口稳健，同比增17%；服装12月份出口增速开始反弹，一改负增长局面。 李俊松认为，行业的固定资产投资跌入历史低谷，纺织行业尤其明显，服装行业固定资产投资增速为20%。从PMI指数来看，纺织行业12月份新订单指数和新出口订单指数分别创出新低，行业指数仍继续下探。 "经济危机的时候就会出现消费结构下行的情况，原来购买高端产品的现在只能买中等产品，原来买中等产品的现在只能买低端产品，相比而言，中高端产品受到的影响尤其大。" 华峰氨纶3季度可扭亏为盈 对未来的发展，徐为明并没有太过乐观，"什么时候行业开始转好还很难说，不过现在这个形势下还能继续做，不停工停产，就是对未来有希望。" 相比之下，李俊松较为乐观，"采购指数和原材料存货指数在去年12月份已出现小幅反弹，这表明企业已经开始储备生产资料。" 李俊松认为"行业谷底正在临近"的另一个表现是需求的逐步上升。 王立平在考察过华峰氨纶后认为，"春节后，公司下游需求有所企稳，开工率开始上升。"据他介绍，节后下游的纺织企业陆续恢复生产，而经销商手中几乎零库存，广东地区市场甚至出现短暂的氨纶产品告急。 "于是就产生了一阵补库存的需求。"王立平表示，"在此需求下，多数厂商已处于备货及提升开机率阶段。" 华峰氨纶证券部工作人员也向记者证实，公司开工率近期已经快速提升，新厂区的生产线已经开工20多条。 据了解，华峰氨纶现有产能4.2万吨，其中老厂的1.2万吨产能处于停工改造期，而新厂区的3万吨产能有32条生产线，到2月底预计能开28条生产。至此，公司总体开工率也将从最低的40%提升到60%左右。 "华峰氨纶1月有部分试销品低价销售，2月份价格便会恢复正常，盈利情况将会逐月好转，预计三季度可扭亏为盈。"王立平表示，华峰氨纶在行业中成本优势明显，单吨成本比行业低10%左右，到三季度大部分厂商盈亏平衡时，公司的毛利率也会有大幅上升。（.理.财.周.报） 々 秦皇岛天津港现场煤订单 大火电商绕道市场购买 库存缓慢上扬，煤公司失去需求方，进港的船寥寥 寒潮今又来。2009年2月18日，一场大雪降落在秦皇岛港。煤电的拉锯战依旧死水微澜。苏国军决定不能再等下去了。 "我想从下周开始到南方的广东、浙江和江苏等地去看一看玻璃厂、瓷砖厂对块煤的需求情况。"苏国军告诉理财周报记者。 走出秦皇岛火车站的旅客都能看到一块写有"八达煤炭"的显眼广告牌。苏国军是八达煤炭有限公司经理。快人快语的他说，既然粉沫煤生意不行了，就得想点别的道道了。尽管每吨块煤的利润只有8-10元，但总比做粉沫煤生意亏钱好一点。 让苏国军另寻他路的原因是，作为秦皇岛知名经销商的八达煤炭从去年10月到现在已经有四个月没有从港口发过煤了。"我认识的煤炭经销商和八达情况差不多。"苏国军说。 远远望去，两艘货船正在慢慢驶入秦皇岛港七分公司的煤炭码头。在港口内，还停靠着几艘货船等待进入码头装煤。出租司机告诉记者，货船数量较以前少了。 秦皇岛港发热量5500大卡的电煤价格已下跌至550元/吨，而两周前，这一价格还在600元/吨以上。2月19日，秦皇岛港的煤炭场存量(内贸库存和外贸库存合计)达755万吨的合理场存上限。 雪花飞舞。观望气氛弥漫在秦皇岛煤港。 煤炭交易市场较冷清 2月17日，记者来到秦皇岛海运煤炭交易市场。交易大厅里气氛比较冷清。"在交易市场进行交易的煤炭都属于市场煤。"秦皇岛海运煤炭交易市场市场业务部经理王凯告诉记者。 秦皇岛港内的煤炭分为两种，一种是国有大中型煤矿每年按照国家的指令，提供给各个大型发电厂的电煤，这部分煤炭叫做计划内用煤，其价格是由国家确定的，一般低于市场价；另一种是由煤炭销售的中间商买来后堆积在港口内，再卖给需要煤炭的厂矿企业，这部分煤炭通常叫做市场煤，其价格由市场交易形成。 "2007年，秦皇岛港共完成煤炭外运2.14亿吨，据不完全统计，其中市场煤的比例至少有8000万吨。2008年的市场煤交易总量还不太好统计(有些市场煤不在交易市场交易)。现在交易萎缩，掉得比较厉害。" 位于海运煤炭交易市场附近的秦皇岛港股份有限公司2月17日给本报提供的数据显示，2008年11月、12月和2009年1月港口煤炭的吞吐量(下水出港量)分别为1263万吨、1399万吨和1438万吨。 记者从另外可靠渠道得到的2月份数据是，截止到2月15日，秦皇岛港煤炭吞吐量为628万吨。 "去年，在国际金融危机之前，秦皇岛港每个月的吞吐量曾高达1900-2000万吨。"王凯说。 秦皇岛港股份有限公司没有透露秦皇岛港场存煤炭的最新数据。记者从可靠渠道获知，截止到2月14日，秦皇岛港场存煤炭的数量是752.6万吨。 据王凯介绍，下水出港的煤炭主要运往沿海各省。也有到东北地区的。如大连、营口、丹东等地，北方地区运量大概占到5%-10%。 从秦皇岛港出港的煤炭，电厂用煤占了75%-80%。除了电厂用煤外，其他用于石化、钢铁、水泥、印染、纺织、陶瓷、造纸等行业。据了解，中石化下属的上海石化刚刚签了全年300多万吨的煤炭合同；宝钢也签了几百万吨煤炭的购买合同。"其他一些中小钢铁企业大都在市场采购。"王凯说。 从秦皇岛港购煤的企业中，有水泥行业的海螺水泥，造纸行业的玖龙纸业、金光纸业等，以及纺织行业的江苏阳光等。 "每吨煤要赔五六十" 煤炭经销几乎处于停顿状态的八达煤炭和其他经销商一样面临着不能做的亏本买卖。苏国军给记者算了一笔账： 从山西的煤矿购买的煤炭成本价为每吨220-230元；将煤从煤矿运到公司煤站的短途运输费用为每吨60-70元；从煤站到秦皇岛港，其间每吨煤要缴纳铁路运输费每吨100元、能源基金等每吨28元；进入秦皇岛港的港口费(卸车费)为每吨18.5元，此外，还包括各种杂费几十元。综合下来，公司购进煤炭的成本为每吨520-530元每吨，而公司卖给电厂的每吨煤(以5000大卡煤炭为例)价格为465元。算下来，每吨煤要赔约50-60元。 八达煤炭的下游客户中水泥厂占了60%，电厂占20%，各地经销商占20%。 "从去年9月份以后，大部分水泥厂客户都处于停产或半停产状态。各电厂现在正检修机组，有的半数机组在检修。由此导致的需求急剧减少。"苏国军说，"按照惯例，往年这个时间电厂也要检修机组，关键是社会电力需求减少，电厂对煤炭的需求必然减少。" 苏国军透露，一些水泥厂开始实行"配煤"的策略--减少从秦皇岛港买煤的数量，而开始辅之以在当地采购煤炭。 从煤炭运价的变化也可以看到煤炭需求减少的趋势。目前，从秦皇岛港到广州，每吨煤的海运价格为40多元，而高峰期价格为180多元；从秦皇岛港到上海，每吨煤的海运价格为20多元，高峰期价格为156元。 目前，秦皇岛港5500大卡的煤炭价格为每吨550元左右；5000大卡的煤炭价格为每吨465元左右。 去年11月煤炭压港高峰期曾达850万吨(内贸库存)以上高位。春节前，秦皇岛港的场存煤炭曾一度下降到460-470万吨(内贸库存)。"节前客户都有储存些煤炭以备需要之用的习惯。"苏国军说，"那时可以看到，进港装煤的船只也比较多。" 趁今年春节前煤炭价格的短暂反弹机会，八达煤炭清空了所有煤炭存货。"与进货时的高价相比，赔了很多。但也只能这样做了。"苏国军说。据介绍，赔钱的煤炭经销商不在少数。 々 煤电拉锯："2-19只有一条船" 对于今年春节前煤炭需求一度走强，王凯的解释是，电厂希望能多储备些煤炭，以在来年与煤炭企业的谈判中具备更大的优势。 出于自身经营的考虑，发电企业要求降低煤炭采购价格，煤炭企业不接受。目前的现实是，国内五大电力集团仍未就2009年电煤价格与煤炭企业达成一致。有消息称，五大集团正在酝酿从海外购煤。也有消息称，有个别电煤合同已经签署。 这给国内煤炭企业带来不小压力。这种形势也对秦皇岛港煤炭价格形成冲击。业内人士预计，如此僵局持续，煤炭价格还有走低可能。 如上文所述，按一般匡算，从秦皇岛港出港的煤炭，电厂用煤占了75%-80%。而五大电力集团的电煤消费量又占据了其中的50%以上。 如此大的需求不可能因为与煤炭企业的谈判尚未达成一致而完全中断煤炭的购买，尽管这些电力企业都有一定煤炭库存。 记者看到，在秦皇岛海运煤炭交易市场大门口的公告牌上贴着一张"重点用户名单"。名单中的20个单位都是国内知名电力企业，五大发电集团赫然位列其中。交易市场的人员没有透露这张名单张贴的具体日期，但从其纸张颜色略显发黄来估计，时间可能在一个月以上。这说明，包括五大发电集团在内的电力企业在无法和煤炭企业达成一致，从这些煤炭企业获得"计划煤"的情况下，在过去的一段时间里已经开始在市场上购买"市场煤"了。 "这些发电企业从市场上购进市场煤的量不大。"王凯说。 谭文联是华能国际电力燃料有限责任公司副经理，承担着华能公司从南到北一十三个电厂大部分电煤的购买和运输任务。华能电力是中国最大的上市发电公司之一，是秦皇岛港的运煤大户。 谭文联告诉记者，现在公司每天从秦皇岛港运出的煤炭数量在9万吨左右；而高峰时曾达到15万吨。过去一般平均日运出量也在12元-13万吨。 在没有和煤炭企业签署煤炭合同的情况下，华能国际电力燃料有限责任公司的这些煤炭是从哪里购买的呢？对于这个问题，谭文联的解释是：公司主要是从一些正常渠道购买的。 事实上，在市场竞争日趋激烈的态势下，在电煤合同签署之前，有的煤炭企业和一些电力企业老用户仍然保持着正常的煤炭购销业务。这是记者在天津港采访过程中了解到的情况。 2月19日上午，记者来到位于天津港南疆港区的神华天津煤炭码头有限公司煤炭堆场。被白雪覆盖的煤堆看上去象一座座小山。几台大型机械正在煤堆间作业。这里的工作人员告诉记者，这些机械是在做"倒堆"工作。在临近海边的一侧，一些用来装船的大型机械处于停工状态。 神华天津煤炭码头有限公司的一位人士告诉记者，尽管集团和一些电力企业用户还没有签署电煤合同，但公司仍然在按照"协议价格"给这些"老用户"供应煤炭。这位人士没有透露具体的"协议价格"。 这位人士称，2008年11月、12月和2009年1月，神华天津煤炭码头有限公司码头的出港煤炭量基本都在150万吨左右，总体较为平稳。 据了解，神华在天津港南疆港区有两个煤炭堆放场地。除神华天津煤炭码头有限公司的自有煤炭码头堆场外，还在天津港的煤炭堆场有煤炭堆放。神华煤炭运销公司天津办事处的一位人士透露，上述两个神华煤炭堆放场地的出港煤炭量比例大约为2：1。 由上述比例可以大概推知，神华在2008年11月、12月以及2009年1月从天津港出港的煤炭总量分别为220万吨左右。 "2月19日一天，仅有一条船进港装煤。近来一般每天有2到3条船进港装煤。" 神华天津煤炭码头有限公司的上述人士透露。 3月底可能恢复 接受采访的人士都认为，电力等需求不旺是导致目前煤炭市场萎靡的主要原因。据中国电力企业联合会统计数据，2009年1月，全国规模以上电厂发电量为2476.37亿千瓦时，同比下降12.30%；全社会用电量同比下滑12.88%，其中广东、浙江等东部发达省份的用电量同比下滑两成以上。 大多数人都把今年"两会"后看成煤炭市场走出低迷的起始点。 "目前，电厂的去存货过程还在进行，估计'两会'后政府会拿出具体的解决方案。"王凯说，"将来政府可能要介入，仅靠煤电双方衔接谈判很困难，双方都有各自的困难之处。" 苏国军认为，国家4万亿的投资刺激经济计划相当及时。但现在这种旨在扩大内需的政策效果还没有显现出来。他预计，到今年3月底，市场可能开始恢复，到今年8、9月份，4万亿的投资拉动效果可能就"顶点儿事了"。 "若想生意能做成，各个环节都应该'落价'，同时减少一些不必要的杂费。"苏国军说。他向记者表示，目前煤炭企业的利润太高，最终导致后续环节不断抬高煤价。关键要整治煤矿。 神华天津煤炭码头有限公司的人士认为，随着拉动内需政策的实施，企业复工率的增加，对电力的需求也会上升。同时随着夏季的到来，居民用电也会上升。彼时煤炭市场将逐步回暖。 业内人士判断，随着冬季用煤高峰的过去，电煤价格可能进一步下滑，处于僵局的煤电企业之间的谈判有可能在今年3月份后出结果。 々 有色踟蹰：4万亿效应拉动铜业，铝锌铅仍然死沉 罗平锌电证券部：收储有利于提高企业销售量，不过10000元吨的价格，企业赚不到利润 中国物流与采购联合会新发布的数据显示，有色金属新订单指数为36.4%，环比上升了16.8个百分点。 不过从记者的实际采访来看，有色金属的订单情况并没有大幅好转。 "虽然新订单指数有所增加，但是读数在50以下，其未来走势仍有待进一步观察。"中信建投分析师刘浩波认为。 铜业长单签订好于去年 据易贸金属对国内20家主要铜冶炼厂调研，2009年2月铜冶炼企业整体开工率为75%，相比12月份上升7.4%。大型企业实际长单签订的数量好于去年，签订价格在250-400元/吨。 云南铜业（000878.SZ）证券部的张先生告诉记者，"公司现在就接到了电力设备行业的订单，但数量多少不是很清楚。国家的4万亿投资计划对于电网的建设的拉动会直接刺激对铜的需求。但订单短时间内不会突然增多。" 张先生表示，"今年的订单和去年同期没多大差别。虽然整个行业开工率有所恢复，但不是很明显。铜是一个消费比较平稳的金属，即使去年经济情况恶化得那么快，订单也没有减少多少。铜的需求不会出现大涨大跌的情况。" 国内另一大铜业巨头 江西铜业（600362.SH）董秘潘其方也表示，"企业的订单目前仍然充足，产品不愁销。目前最大的问题还是市场价格低迷，企业以这样的价格生产可能出现亏损。" 对于被视为利好的国家40万吨铜的收储计划，江西铜业执行董事王赤卫表示，国家完成铜收储主要从国际上购买，国内铜冶炼商的利润空间依旧良好，且库存有限，很难接受国家储备价格。 国内铝厂可能仍要减产 2008年12月LME库存达到52.6万吨，较上月增加88%，且至今仍在高位运行。减产成为理所当然的选择。国际巨头力拓已于今年1月21日宣布关闭6%的产能，国内铝厂也在效仿。 云铝股份(000807.SZ)一位不愿透露姓名的工作人员认为： 上述工作人员告诉记者，他们的经营策略是和客户签订长期的合作框架，因此订单情况和其他企业相比好一点，但也没好到哪里去。今年1月份有国家2万吨的收储份额，但在整个销售份额中占比并不高。 铝型材企业过低的开工率证明了市场需求不旺。据易贸金属对国内34家铝型材企业的调研，去年12月份企业开工率仅有55%，而去年11月相关企业的开工率达到58.7%，10月为62.9%。 为了应对铝业危机，2月20日国储局第二次开标收储，规模达到40万吨。不过在西南证券分析师兰可看来，虽然短时间可以提高铝行业的销售量，但长期看，收储并不能对铝业的基本面造成太大的改观。 锌业产能利用率创新低 作为去年大宗商品狂跌受损最严重的铅锌行业，目前其市场需求还没有得到根本性改善。 驰宏锌锗证券部的刘女士对记者表示，"公司的订单都是长期订单，即使锌价价格跌到8000元/吨以下，订单也不会减少多少。但如果电铅、电锌的下游行业没有根本好转，订单不可能会上升。" 刘女士对1月份有色金属新订单指数上升16个百分点表示怀疑，"1月份在20号就放假了，订单应该相对比较少才对。锌在1月份价格是近段时间最高的，也没有体现在订单上。" 平安证券分析师彭波认为，锌除了需求方面下滑外，供应也不旺。近期锌价格有了大幅度的反弹，但是价格仍在成本线附近，企业消化库存的积极性不高。这样供需两不旺的情况更不容易使行业走出泥潭。 数据显示，2008年前3个季度，锌行业产能利用率为86%，2008年12月份下滑至57.1%，而今年1月份的锌行业产能利用率继续下降至54.2%。 罗平锌电(002114.SZ)证券部的工作人员在接受采访时表示，整个情况仍然不乐观，市场需求还是很少，"不过我们的主要客户集中在国内地区，相比主战场在国外的同行，我们的情况好得多。" "罗平锌电作为云南第一批重要物资储备企业之一，储备最高数量为2.6万吨，约占公司2008年锌产量的45%左右。收储有利于提高企业的销售量，不过10000元/吨的价格，企业赚不到利润。"上述工作人员告诉记者。 对于铅来说，彭波认为它的市场需求好于锌，"铅的终端用途有80％-85%用于铅酸蓄电池，而铅酸蓄电池主要用做电动自行车，它属于消费领域，就目前来说消费品需求很是强劲。" 虽然下游电动自行车厂倒闭了很多，但是每年电动自行车销售都有一定的保有量。"电动自行车行业受经济衰退影响较小且增速稳定"，彭波预计，今年将达到3670万辆，比往年增长18.1%。 不过彭波指出，铅和锌的关联性很高，锌市场需求不好，也会影响铅的销售。 其他有色品种同样不乐观， 锡业股份（000960.SZ）证券代表李霞告诉记者，"销售量同去年的情况一样仍在锐减。" (.理.财.周.报 .薛.玉.敏) 々 指日可待：基建大增 水泥2月"龙抬头" 玻璃迷离 上半年全国水泥需求增长偏弱，下半年由于基建拉动效应将逐渐显现，需求增速可达10% 步入淡季，水泥颓势尽显无遗，2009年1月份水泥价格全国各地区无一上涨，环比下降0.5%。不过业内人士普遍乐观估计，2月份下旬就能看到该行业恢复的迹象。而玻璃行业则持续低迷，价格一跌再跌，复苏情况扑朔迷离。 水泥行业：暗淡后料有回升 1月份起，水泥行业步入淡季特征明显，该特征主要表现在价格和产量两个方面。 1月份华东地区P.O42.5散装水泥价格每吨下降幅度在10-20元之间。南京的跌幅最大，1月份上述类型水泥价格下降30元。1月份，中南地区水泥价格也普遍下跌，不仅跌掉12月份涨上来的部分，还创出了新低。 "水泥行业到目前为止，还处在比较低迷的时期。主要是因为春节的关系，现在产量没有太大变化。"中信证券建材行业资深分析师颜云飞如此描述该行业当前状况。据统计，2008年12月份全国水泥产量为12527.17万吨。2009年1月份的产量基本维持在这个水平。 经过记者调查了解，业内人士和各分析师都认为水泥行业景气回升指日可待。 "2月份以后，水泥行业的产量和销量方面就要有所恢复了。"中信分析师颜云飞对水泥行业的进一步发展如此判断。"不过，此番恢复的时间比我们的预期要稍微早一些。自2月份下旬就能看到该行业恢复的迹象"他补充表示。 "2009年上半年全国水泥需求增长偏弱，增速在1%左右。下半年由于基建拉动效应逐渐显现，同比需求增速可达10%，综合看来，全国水泥增速可能在5%-6%之间。"海螺水泥（600585.SH）执行董事郭景彬判断。 对于进一步的回升情况， 渤海证券和 国海证券的研究报告也都指出，考虑到国家基建政策等情况，对该行业的景气回暖持乐观态度。 "目前属于水泥行业的淡季，所以我们的销量自1月份到目前还没有增长的情况出现。"海螺水泥（600585.SH）董秘章明静在接受理财周报记者采访时这样描述该企业目前的销售情况。"但是也没有明显的减少，基本和12月份持平，没有太大的变化。"她进而补充道。 经记者了解，从1月份到2月13日，海螺水泥（600585.SH）的产量为1300万吨，同比下降约22%，销量为1045万吨，同比下降约37%。 当记者问到2009年销售方面的变化时，章明静回答"我们基建方面的客户有显著增加，而房地产方面的客户有所减少，但是变化不大。至于2月份以后的发展情况，这个要看国家政策了。主要依赖于国家政策。" 玻璃行业仍在底部挣扎 经记者采访和了解，玻璃行业的现状，各研究机构和行业人士看法普遍一致，都认为玻璃行业仍在底部挣扎。 "我们认为玻璃行业已经见底了。"中信证券资深分析师颜云正肯定表示。国金证券分析师贺国文坦言"玻璃行业目前没有好转的迹象"。 据统计，1月份全国各主要城市浮法玻璃价格继续保持了下跌态势，但跌幅放缓，普遍低于0.3%。从生产情况看，12月份全国平板玻璃生产量为4102.69万吨。由于房地产市场依旧偏冷，出口情况也不容乐观，目前看来，玻璃产品的需求量仍然没有改观，勉强维持在12月份的产量水平。 据理财周报记者了解，玻璃纤维在2008年二、三季度历史景气高点后，第四季度急速下滑，销量和价格同时下跌。全年价格呈先扬后抑走势，自去年中6-7月份到达顶峰后，由于全球金融危机的影响波及而迅速下滑，价格从历史高点下滑到历史低点。其中中碱玻纤价格从高点的6000元/吨下降到如今的5000元/吨，无碱价格从7500元下降到如今的6000元左右。 行业龙头 中国玻纤(600176.SH)2008年一至三季度毛利率为35%，而全年毛利率只有32%，从而测算四季度单季毛利率只有21%。 云天化 （600096.SZ）旗下重庆国际复合材料公司、泰山玻纤最近销售形势十分严峻，全行业产销率预计不到50%。 对于进一步的恢复情况，各分析师看法稍有差异。 "何时能恢复，这个不好说。不过，短期内还没有恢复的迹象。"中信证券分析师颜云飞给出判断。但是 招商证券的报告中指出，"随着库存消化和生产线停产，在全行业亏损中挣扎的玻璃行业，有可能在一季度末和二季度初出现短暂复苏，值得关注。" "即使玻璃行业开始复苏， 福耀玻璃(600660.SH)的情况也不好判断。它主要是为汽车制造提供所需材料和配件的。是否能恢复还要看全球的汽车消费情况。"对于严重依赖汽车销售的福耀玻璃，中信证券分析师颜云飞不太乐观。 根据资料，福耀玻璃汽车玻璃的收入占全年销售收入的60%，而利润贡献率更是达到了80%以上。福耀玻璃近日公告显示，截止目前，该公司已经停掉了九条浮法玻璃生产线中的4条，生产的重心更加向汽车玻璃转移。 据记者了解，由于成本优势，该公司在2008年下半年全球汽车产量下滑的情况下仍接到了不少新订单。公司目前在全球汽车玻璃市场所占到的份额约为10%，国内市场占有率大概超过40%。 "在汽车玻璃的销量和市场份额上，该公司预计会有所增长。"对于该公司2009年的预期，颜云飞表示。"2009年海外销量将增长5%左右，国内销量将在5%--10%之间。" (.理.财.周.报) |
