| 1 月份主要路段流量大幅增长 1月份，公司主要路段沪宁高速江苏段、锡澄高速、广靖高速的车流量均大幅上涨，同比增速分别为30.66%、11.39%、24.74%，较2008年12月的负增长显著好转。这主要系2008年1月由于雪灾影响基数较低以及今年1月份春运提前到来，从而客车流量大幅增加，带动整体车流量的上涨；另外，沪宁高速上海段25.87公里扩建工程的完工使江苏段车流量有所回升。与此同时，312国道沪宁段和宁连公路南京段的车流量仍然延续了负增长，分别同比下降49.42%和20.97%。 经济下行及春节因素令货车占比大幅下降 沪宁、锡澄、广靖三条主要路段的7座以下客车占比分别为64.86%、66.69%、63.75%，较2008年12月份上升8.4、10、13.2个百分点，这意味着货车占比大幅减少。虽然春节因素令出行人数大增以及部分工厂停工减少货车用车都会增加客车占比，但与2007年、2008年春节前后客车占比仅上升3-7个百分点相比，我们认为2009年1月货车占比大幅下降很大程度还来自于经济下行的影响。 区域经济决定公司2009 年盈利情况 动车组的分流效应已经稳定，沪宁高速上海段扩建工程完工，2008年5 月底苏通大桥开通的分流作用逐渐弱化，随着这些对公司主要路段的不利因素渐渐消失，公司2009 年的车流量将主要取决于区域经济的运行情况。从目前来看，虽然江苏省的工业增加值月度同比增速在趋缓，但固定资产投资增速却保持增长，这同样能带动一部分货运需求。 考虑高分红优势及稳定成长性，给予“增持”投资评级 在区域经济趋缓尚未超乎预期的情况下，再考虑到公司最近五年的股利支付率高达87.99%的高分红优势，以及高速公路行业稳定的成长性，我们给予公司“增持”的投资评级。 |
