| <SPAN class=hangju id=zoom> 从去年四季度末开始政府正式提出十大产业振兴规划，陆续出台的这一系列振兴规划正在成为拉动我国经济走出低谷的巨大引擎。继多个产业的振兴计划之后，国务院出台了轻工产业和石化产业调整振兴规划。截止到本周，加上前日公布的电子信息产业振兴规划，确定的九大产业振兴规划已经公布了八项，纺织业、钢铁业、汽车业、机械装备制造业、船舶业、电子信息业、轻工业和石化业，随着产业振兴计划的不断公布，相应的行业和相关的个股都得到振兴计划的利好预期，表现优异。 这系列行业具有几个方面的特征：一是基本上是国民经济的主要行业、工业产值的主要贡献力量，是拉动GDP的主要行业，2007年钢铁、汽车、造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造和电子信息行业的工业增加值占全部工业增加值的比重接近80%，占GDP的比重接近1/3;二是劳动力密集、吸纳了较大部分的就业人群，2007年从业人员3600万人、占规模以上工业企业的46%;三是税收主要贡献力量，以上行业对2007年的税收贡献占到全体的37%;四是受到金融危机冲击较大，出口比重较高;五是在近两年行业产能扩张快、供给过剩，存在低水平重复建设、产品结构不合理，低端耗能和污染严重。海通证券表示，针对这些产业的共同特征制定的振兴规划，就是围绕“保增长、促就业”这一根本目标、在财税等多种优惠政策的支持下，加快产业结构调整和淘汰落后产能，将成为贯穿十大产业振兴规划的主线;挖掘新的经济增长点、创造新的社会需求，将成为十大产业振兴规划瞄准的首要目标。 <B>政策的持续性和长效性</B> 从政策实施的方向和手段上来看，部分产业振兴政策在此之前已经有过“十一五规划”或者是行业的整合计划，很多产业振兴计划都是在此基础上添加和修改的，并非全新推出的，此次产业政策的思路仍然是和以往有一定延续性的，不能简单视为短期为防止经济下滑而突击制定的经济政策。因此，政策的实施效果需要一定的时间，延续可能会比较长，并不一定在短期内就完全看到实施效果。海通证券指出，产业振兴不仅是为了应对眼前的经济衰退，避免经济指标出现大幅度滑落，也是我国下一轮经济发展的长远目标。政策实施的另一个目标就是整合，调整产业结构和培育优势企业，也正是相关行业此消彼长、重新洗牌的时机。因此，在财税等多方面政策的支持下，加快产业结构调整和淘汰落后产能，将成为贯穿十大产业振兴规划的一根主线，产业振兴计划以控制总量、淘汰落后、联合重组、技术改造、优化布局为重点。 <B>节后受产业振兴扶持等政策影响较大的行业表现活跃</B> 对春节至今的市场板块轮动做了统计，发现近期随着股指的强势反弹，可以清楚的看出：市场热点切换较快，风格轮动和行业轮动这两条主线几乎同时进行着，市场投机性很强。从风格轮动的角度来看：低价股的走强的交易日明显多于低估值和绩优股。绩优股甚至很少位居涨幅榜前三。从行业轮动的角度来看：表现较为强劲的有色金属等板块，也并非基于盈利预期的相对好转，而是受产业振兴，行业扶持等题材影响较大。因此，目前的反弹格局并没有遵循“价值回归”的格局。作为熊市中的反弹，题材股股表现活跃，并未遵循“价值回归”的路径也很正常，但短期涨幅过快，投机氛围过浓。随着股价的逐步提升，在上市公司盈利没有明显改善的前提下，A股的PE，PB逐步抬高，风险也在积聚，内在的有调整的需要。 由于国务院已明确指出一季度经济工作的重点之一就是要加快制定和实施重点产业调整振兴规划，努力使其成为“拉动我国经济走出低谷的巨大引擎”;而当前国务院提出的十大产业振兴规划尚有有色金属还未公布，所以渤海证券认为政策环境依然良好，虽然监管机构未来将会加大对银行贷款的监管力度，但信贷持续投放保持流动性充裕是国家应对国际金融危机进一步恶化，落实“扩内需、保增长”政策的重要手段，是不会停止的，所以短期2、3月份银行信贷投放仍将保持较快增长。再有，3月“两会”召开可能会有进一步大力度刺激经济的政策出台。 <B>关注后续政策</B> 虽然是针对经济增速的下滑趋势，但是对于子行业较多如石化、轻工、电子信息等产业，振兴规划后续的细则很可能还会延续，而这些后续政策进一步落实对子行业的影响将可能会与预期不同，这些行业的振兴措施的细化对未来的产业发展会有进一步的影响，对这些行业要密切关注后续的政策。密集出台的系列规划过后产业政策的细化仍然值得期待。在产业政策的烘托下，所涉及行业的上市公司股价表现较为突出，这其中有的受益公司在短期内的确有业绩改善的可能性存在，但是这种改善和其估值相比还是比较薄弱的，换句话说，个股的风险是较为明显的。但是，对于政策实施并非立竿见影的有些公司可能要从长期来看待产业振兴政策的效果，而这些公司未来的前景可能尚未完全体现在股价上面。这种结构性的机会和风险并存的状态在未来的行情发展中可能会逐渐得以纠正和改变。 <B>两会前瞻：就业、医改等民生话题将成焦点</B> 十大产业振兴规划马上公布完毕，即将3月初开幕的中国2009年全国两会时期。治国有常，利民为本;扩大内需，民生为先。以下民生话题料将成为今年两会关注焦点。 --就业严峻声声告急。两千万失业返乡农民工与六百万新增大学毕业生之叠加效应，令保就业成为执政者“燃眉”要务。 --社会保障加速前行。即便在今年春节期间，无数百姓依然对关乎切身利益的社会保险法草案积极建言献策。 --教育沉疴亟待根除。本月六日，中国教育部就“是否应该取消文理分科”等影响教改全局的二十个重大问题公开征求社会意见，旋即引发全民热议。 --食品安全重于泰山。中国市场上还有能喝的奶粉吗?祸及数十万婴儿的三鹿事件余波未了，行业重振始见起色时，又有个别中外知名公司乳制品陷入“结石门”。怎么监管? --医改细则即将揭晓。解决“看病难、看病贵”，百姓长久翘首以盼。 --收入分配公字当头。毋庸置疑，城乡之间、地区之间、行业之间，群体之间的收入悬殊，分配不公，是中国扩大内需，促进消费之重大羁绊，倘再拖延，贻害无穷。 --环境保护警惕覆辙。数年来，通过调整产业结构、严审污染项目、加大环保投入等举措，中国环境破坏呈现放缓。当前尤须警惕的是，万不可因拉增长、保就业之当前需要而复归旧路，令关涉子孙后代的长远大计半途而废。 --反腐倡廉监督缺位。虽然中国反腐力度不断增强，更有出台制度反腐、预防反腐等重大举措，但腐败仍在。原因为监督缺位。 --震区重建情牵国人。从全力援救到倾力重建，汶川特大地震发生后，政府与国人一路携手同行。时至今日，对于灾区同胞的衣食住行、生活冷暖，社会依旧心系情牵。 |
