| 评级机构：国信证券 公司2008年实现营业总收入、净利润分别同比增长22.4%、35.3%，每股收益为1.0元。公司超预期增长的主要原因包括：政府补贴收入较上年增加约4500万；享受免所得税政策，免税期为2008-2010年；投资收益较上年大幅增加98.2%。 2008年公司电站空冷器收入为7.18亿元，同比增长仅0.3%，毛利率小幅上升一个点至27.1%。主要是因为公司产品结算周期一般都长达2-3年，前期新增订单较少所致，而公司在2008年新增订单11.9亿元，同比增长141%，电站空冷器的收入明后两年有望实现15%的增长。2010年之后公司电站空冷业务的增长很可能放缓。不过，公司成功切入的电网换流站空冷设备有可能是新的增长点。此外，石化空冷器领域竞争激烈，公司该业务收入增速面临放缓的趋势。 公司在空冷子行业的龙头地位仍较稳固，管理效率如能改善，增长潜力值得期待。将公司2009、2010年的盈利预测分别下调至1.01和0.91元，维持谨慎推荐建议。 |
