| 华新水泥(600801)今天表现强势，高开后于10点半涨停，下午1点半打开，最后仍涨停，换手率8.04%。中国水泥市场的市场集中度提高是一个长期过程，华新水泥作为龙头之一，战略上的优势使得公司具有较好的成长性。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为1.08、1.24和1.59元，对应动态市盈率为21、18和14倍;当前共有17位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.76。 作为区域水泥龙头，公司主要市场在两湖地区为主的中南地区，西南地区也有部分产能，其中在西藏有40万吨水泥产能，占西藏水泥总产量160万吨的25%，另有一条年产60万吨水泥生产线在建;在云南有160万吨产能，但市场占有率不到5%，远低于拉法基610万吨产能。 公司受益国家加大基础设施建设。湖北省内固定资产投资保持将较高水平。公司主要市场湖北地区，受益于国家“中部崛起”政策，以及武汉“1+8”城市圈的建设，基础设施建设一直保持旺盛。同时由于重点工程建设由于需要保质保量，大集团公司受益可能性较大，而湖北省内华新布点多，相对省内其他企业而言华新受益较大。 未来着重开发西部市场。公司目前的产能分布除湖北外(公司在湖北水泥市场的占有率达到30%左右)，其他都是点状分布，区域控制力不强。在公司的规划中，着重加大了向西部扩张的步伐。公司的目的在于先整合家门口的区域市场，让这一部分率先贡献可观的现金流;同时向西部扩展，税后贡献可观的利润。目前虽然在湖北以外的其他地区都只有一个点，但是2010年公司在每个地区都不止一个点，由点向面，逐步稳健扩展。渤海证券认为，公司的战略思想是符合公司目前的状况的，也是最优的。 现金分红计划保障公司业绩。公司在2008年11月18日公告了一个现金分红计划，申银万国预计这次现金分红计划将使得08-10年管理费用提高1900/2400/3000万元，将影响08-10年EPS约0.043/0.059/0.074元。但是这次现金分红计划将对公司管理人员实现激励作用，鼓励管理人员提高管理水平，帮助公司提高生产效率、降低费用率，这可在一定程度上缓解分红的影响，使得公司业绩得到保障。 渤海证券称，根据DCF分析方法，公司的合理股价为25.04元/股。预计公司2008-2010年的EPS分别为1.03元、1.19元、1.84元，复合增长率达到34%。他们认为，中国水泥市场的市场集中度提高是一个长期过程，华新水泥作为龙头之一，战略上的优势使得公司具有较好的成长性。给予公司20倍的PE估值，2009年目标价：24元/股。投资建议：买入。 |
