| <SPAN class=font_blue><SPAN class=font_blue>我们最近在美国推介活动的主要反馈 1。看好长期前景。投资者看起来对中国医疗保健行业的长期前景持乐观看法。在宏观经济迅速恶化的形势下，一些最近走访过中国的投资者似乎对近期增长的可持续性持更悲观的看法。多数投资者赞同我们的观点，即市场对行业的短期盈利前景似乎过于乐观，原因是一些国内企业的管理层可能以前从未经历过经济衰退时期，因而尚未充分认识到经济放缓的潜在影响。 2。医疗改革成为关注焦点。中央政府和国家医保体系人民币8500亿元的医改投入计划成为热议话题。我们维持我们的观点：2009年该行业应能保持20%以上的强劲增长，受到以下因素推动：(1)政府改善县镇和农村地区医院设施的举措扩大了医疗普及范围；(2)医保（社保和商业保险）覆盖范围迅速扩大；(3)可支配收入增长。值得注意的是，中央政府的投入不到卫生总费用的25%。 3。对设备制造商的看法不一。投资者似乎赞同，设备制造商在中短期内将继续从政府开支中受益。迈瑞(MR)和威高(8199.HK)是被问及最频繁的公司。很多多头投资者似乎看好这两家公司，而多数对冲基金客户仍在等待更好的买入时机，因为以当前股价来看，这两只股票的估值缺乏吸引力。迈瑞和威高目前的2009年预期市盈率分别为18.4和19.7倍，高于全球同行企业16.2倍的中值。 4。医药经销——下一个竞争者。客户看起来更看重宏观基本面而不是个股，因为该行业受到政府的严格管制，而且缺乏流动性强的大盘股。我们预计领先的医药经销企业表现将优于同行，因为随着未来3-5年整合的加速，这些企业的市场份额将有所提升。 5。医改对跨国医药企业的影响。我们认为中国医疗改革对跨国医药企业的影响存在两项抵消因素。我们认为，期待已久的国家医保报销目录将可能有利于生产低成本仿制药的国内企业，从而对跨国企业带来了价格压力。但另一方面，商业医保范围的迅速扩大以及出色的产品质量将推动它们继续在中国实现强劲增长。 <DIV class=otherContent_01></DIV> <DIV class=otherContent_01></DIV> <DIV id=script_lodaer></DIV> <DIV class=otherContent_01 id=interrelatedBlog></DIV> <SCRIPT src="http://i3.sinaimg.cn/cj/financewidget/js/relblog_20081216124638.js" type=text/javascript></SCRIPT> |
