| 券商：沪指会收复2300并挺进2500 一路高歌猛进的沪深股市，在本周二、三走势出现逆转，于是，人们不得不去考虑本轮反弹是否已经结束的问题。 而要回答清楚这个问题，首先得解决是什么导致了这次股市的大幅震荡，因为只有明确了震荡的性质，才能够知道后市将会如何运行。在笔者看来，股市现在所出现的震荡，看上去的确有点突兀，而且幅度也太大了些，但是基本上还是属于正常的调整。 其理由如下：第一，在这波行情开始的时候，很多人对其的预期是不高的，一般也就看到2000点上方。后来大盘强势站上了2000点，于是再看2245点。突破2245点以后，再看2300点、2500点。事实上，在大盘过了2300点以后，市场分歧是比较大的，尽管舆论几乎是一致认为能够冲破2500点，但这无法抑制部分投资者逢高了结的愿望，因此在大盘摸高到2400点以后，很多人选择了在相对高位进行减持。所以说，对于行情高度在认识上分歧的过大，成为如今股市调整的一个内在触发性因素；第二，必须看到的是，今年以来股指连续大幅上涨，很大程度上是超出人们预期的。由于在很短的时间内积累了较多的获利盘，从操作层面而言，盘子已经有点“松”了，也就是说这个时候如果还是能够保持上涨的态势，那么这些获利盘未必会马上套现，而一旦情况有变，市场表达出了明确的调整要求，这些获利盘就会蜂拥而出，从而对大盘构成很大的冲击，导致股市下跌幅度变得很大；第三，就这次股市行情而言，呈现出了明显的“双主线”运行的特征，且总体上是中小市值股票领涨大盘，而大市值股票则是尾随着上涨。这两大类股票之间无疑是存在着对市场资金以及注意力的争夺，而不少投资者也等待着市场热点的转移。但问题在于，由于市场缺乏实现热点转移的基本条件，结果就是在大市值股票有所启动时，中小市值股票则普遍下跌，最后又让大市值股票也无法上涨，同样是跌了下来。这种市场的构性矛盾，在以往的行情中也并不少见，但是这次是表现得比较突出的，这也就构成了行情走势失衡乃至最后大面积深幅回落的出现；第四，应该承认这次行情主要是由流动性支撑的，缺乏来自基本面方面的足够支持。这种流动性支撑，在很多情况下是比较“虚”的，无法进行精确的量化，因此也难以依次对行情的发展作出准确的判断。所以，从某种角度而言，其基础是不够扎实的。尤其是股市出现调整后，人们会不由自主地怀疑起流动性到底是否充分，这样调整自然不会轻易地结束。 根据对以上引发大盘调整的四大因素的分析，可以看出来自操作层面的居多，而属于基本面的则有限。现实问题是，现在不佳的宏观经济背景，正在慢慢出现好转，未来一段时间的情况会明显好于现在。也就是说，日后股市有望逐渐获得来自基本面的支持。而流动性问题，应该说现在还是相当充裕的，并没有出现银根紧缩的现象，股市的成交也保持在一个较高的位置。如此看来，市场目前所出现的调整，并不构成运行上的方向性改变，而只是一种上涨过程中的中继整理，无疑，这样的整理是有一定杀伤力的，对投资者的心理震撼也很大。只是，它并不具备让向上行情就此结束的能耐，因此在大盘进行充分整理之后，股市还是会重拾升势的，收复2300点，并且继续向2500点推进，乃至再看高一线，都是非常有希望的。(申银万国 桂浩明) 三因素支持A股向上趋势不变 流动性仍然充裕 众多分析师表示，虽然短线调整或将延续，但中线走好的趋势依然未变，并表示目前仍有三大因素支撑A股向上的趋势。 资金面 流动性仍然充裕 此轮反弹主要是流动性改善引发的“不差钱”行情。央行向商业银行释放流动性，信贷投放规模急剧扩大，货币乘数放大，二者综合推动了流动性的充裕。国金证券首席经济学家金岩石认为，通过一条隐形的资金链，政府注入的流动性有一部分隐身进入股市。上周开始，信贷增速又开始快速增加。 在股市赚钱效应形成后，逐利的资金或在市场调整中进入。上周两市新开户数暴增至42.7万户，创出去年4月初以来的新高。同时，债市、券商理财资金都有不断流入股市的迹象。兴业证券最新报告指出，虽然现在管理层开始查贷款资金的流向，但流动性改善的影响至少可以延续到4月份。 技术面 中线趋势依旧看好 从技术面来看，国元证券康洪涛认为，周三股指跳水，一次性击破了5日和10日均线，这是由于大量获利盘不计成本地抛售导致的。观察上证指数的月K线，指数面临10个月均线的重压，故而产生一波调整是十分正常的。但是，市场的量能依然充沛，上证指数自1993年以来历次创下中期天量之后，都带来了新高点的诞生，连续两日的调整，上证指数日线RSI指标已经回落到50以下，风险得到大量释放，对于中线趋势依旧看好。 政策面 政策仍将持续做多 从政策面来看，四万亿、十大行业的振兴规划及陆续出台的其它刺激经济的方案是市场多头信心的发源地。随着“两会”的即将开幕，有市场人士预测，“两会”将进一步细化和落实前期出台的一系列规划的细则，尤其是具备可操作性的细则落实更能反映政策的力度。另外，农业、医改方面的话题将会再次提出。周三隆平高科等农业股反复活跃，也显示出两会概念股有所逞强。(新快报) 九成券商资管部门认为A股还有延续行情 12家券商资产管理部门接受了上海证券报的问卷调查，8家表示目前仓位不超过50%；8家券商认为后续热点仍是题材股，不会更加青睐蓝筹股；最乐观的券商认为反弹高点在3000点 大盘连续两天大幅调整令人措手不及，反弹前景变得扑朔迷离起来。针对上述情况，上海证券报向国泰君安、长江证券、招商证券、国元证券等国内12家大型券商的资产管理部门发出关于后期走势判断以及目前券商集合理财产品仓位情况的调查问卷。结果显示，超过九成的券商资管部门预计行情还将延续；仓位方面，目前持仓比例在五成以下的券商略占多数。 调查问卷显示，券商资管部门对后市继续反弹的预期较为一致，12家券商中有11家预计这轮反弹行情不会就此结束，占比超过九成，但其中有6家券商认为阶段行情已经结束，大盘此后的上涨步伐将放缓。“前期市场一度出现的持续上涨行情再出现的可能性已不大，不排除个别个股还有机会，但是分化的现象会比较明显。”国泰君安资管部某负责人表示。在对反弹目标点位的判断上，12家券商的预测范围集中在2500点到3000点之间。其中半数券商(6家)认为本轮反弹高点将在2500点左右，4家预计反弹会到2800点附近，另外2家则看高到3000点左右。 调查结果还显示，券商对反弹延伸时间的预测大多集中在两会前后。仅有1家券商判断反弹即将结束，预计反弹将持续到两会前后的有7家，另外4家则看好整个上半年的反弹行情。 作为前期反弹中相对滞涨的品种，蓝筹股近期也出现异动现象，券商资管部门会不会在接下来的行情中对蓝筹股更加青睐？调查结果显示，有8家券商表示不会，占到被调查券商的三分之二。国元证券资管部某负责人指出，大盘蓝筹股的机会可能是在下半年出现，如果经济实质性好转，蓝筹股的机会将尤为值得关注。 事实上，题材股仍然是多数机构后市看好的品种。在对下一阶段热点的预测上，选择大盘蓝筹股的券商仅有1家，有8家券商认为热点仍将出现在题材股上面，其中新能源主题受到12家券商中9家的追捧，成为最被看好的板块。 从仓位数据上看，目前多数券商的产品仓位还是控制在较低水平。12家券商中有6家目前仓位较轻(30%至50%)，另有2家半仓(50%左右)，重仓(50%至80%)与全仓的券商分别只有3家和1家。据记者了解，为了控制风险，一些券商都在近期降低了旗下集合理财产品的仓位。“这轮反弹之中，我们一只主投债券型的产品也适度参与，股票类资产的仓位提升至15%左右，接近20%的上限。但高仓位只持续了十个交易日左右的时间，我们便快速减仓，未来仓位不会轻易超过一成。”某券商资管人士表示。“我们的FOF产品一度也将仓位升至七、八成，但持续时间也不长，目前仓位已经回到了三成左右。”另一家券商内部人士也透露。 与机构投资者看好后市不同，散户投资者在经历两天的大跌后显得相对悲观。据本报问卷调查显示，认为本轮反弹已经结束的投资者比例达到47.63%，在这两天的调整中选择斩仓出局的投资者也达到了36.90%。 深圳某大型券商营业部经理向记者透露，该营业部一些客户本来在这波调整到来之前预计大盘要加速上升，没想到大盘反而倒着往下走了。“所以现在很多人的想法是，如果大盘再拉上来就出来不玩了。”该经理坦言。(上海证券报 潘圣韬 张雪 杨晶 屈红艳) A股大幅下跌后市走向现分歧 由美国总统奥巴马放飞的“希望气球”——新一轮银行业救助计划和经济刺激法案，并不被华尔街看好。道指周二大跌3．79％，逼近去年11月的低点，并拖累全球股市纷纷跌到年内新低。 外围股市的疾风骤雨，再加上市场传言央行开始追查信贷资金的违规入市问题，沪综指猛然“牛回头”，在周二大跌2．93％的基础上，昨日重挫4．72％，以2209．86点报收，创近三个月来最大单日跌幅。业界认为，大盘短期振幅将加大，宜控制风险。 多国股市逼近熊市新低 数据显示，美国政府至今用来挽救金融危机的总金额已达9．7万亿美元。可是，如此大手笔的撒钱，并未让股市“雄起”。周二，华尔街“三熊”通用汽车、花旗集团和摩根大通分别大跌12％、13％和12％。受此拖累，道指昨日大跌3．79％，跌至7552．60点，较本轮熊市低点、去年11月20日的收盘点位高0．31点。 目前，包括银行在内的金融板块占标普500指数的比重，已降至一成左右，远低于高峰时期的三成比重。不过，有分析师认为，金融股不止跌，整体市场难见底。因为没有稳定的银行体系，实体经济中资金流动无法畅通。 在美股暴跌影响下，日本东证指数昨日下挫1％，报749．26点，盘中一度跌至744．37点，接近1984年1月以来最低收盘价位。香港恒指则先跌后升，最终上涨0．55％，仍在年内的低位区域徘徊。 在周一一度攀升至2402．81点高位后，沪综指终于未能将“独舞”进行到底，昨日，在跳空低开32点后，一度反弹至2295．74点。不过，由于盘中抛压过大，最终跌近2200点关口，较周二的高位已有近一成的跌幅。 从盘面看，两市个股出现恐慌性的抛售，涨跌家数对比为188：1339。虽然除ST和未股改股外，涨停和跌停的股票均为13只，但是，仍有703只股票跌幅逾5％。江南证券分析师邱晨认为，从盘面看，由于基本面、技术面都对多头不利，多杀多或短线获利抛盘汹涌，多方几无还手之力。 A股缘何连续大幅杀跌 经过牛年的一片“逼空”宣言后，市场对大盘的突然变脸有些错愕。 “累计涨幅过大是导致市场下跌的主因。”国盛证券分析师王剑认为，当市场一旦出现调整，就会涌出大量卖盘，造成股指几乎不回头的下跌。 数据显示，反弹行情从去年10月底开始以来，最大涨幅超过100％的个股一度逾930只，显示抄底资金有强烈的套现意愿。 从盘面看，上周，沪市A股以逾千亿股的单周成交量，创历史纪录，本周则是逐日缩量，从周一至周三的单日成交分别为230．5亿、218．4亿和184．7亿股。据“全景证券分析师”数据显示，两市周三合计净流出资金136．68亿元，其中机构资金净流出60．81亿元，市场情绪转向谨慎。 上周，在“不缺钱”的市场基调中，股指迭创新高。不过，最近，有消息称，央行开始摸底万亿信贷资金的去向，项目贷款、票据融资将成为重点。专家认为，这种政策面预期的改变，可能导致资金净流入的格局发生逆转。 由于全球经济衰退阴霾未散，再加上年报披露高峰将到来，多数专家担忧A股盈利状况。国信证券首席策略分析师汤小生认为，市场的最大压力仍然来自于业绩下滑和周边市场。 汤小生认为，2月中下旬开始，A股市场有整固的要求。规避个股风险，提高持股结构的防御性比判断指数是否见顶更为重要。 短期大盘能否回稳反弹 沪综指虽然较高位已下跌近一成，不过，较去年10月的低位仍有32．73％的累计涨幅。短线来看，大盘是继续探底，还是报复性反弹呢？ “大盘调整是对前期大涨的消化过程，也是吸引踏空资金入场的途径。”广发证券分析师万兵认为，在强势市场中，股指的调整已显充分，投资者不宜盲目斩仓。 国元证券（000728）分析师康洪涛亦乐观认为，周三股指大跌有内在原因，包括技术指标的自我验证。这种下跌有相当的非理性因素，周四极有可能出现报复性反弹。 谨慎的一方则更关注套牢筹码的分布。在2200点上方，沪市已套牢约1．8万亿元的筹码。对此，邱晨认为，这意味着波段反弹基本宣告结束。短线支撑先看2185点附近的跳空缺口位置。 不过，由于周三港股的上涨，邱晨认为，这至少说明亚太股市并非完全是美股“跟屁虫”，不排除周四A股出现反弹。不过，在大盘见顶后做反弹，好比火中取栗，需要眼疾手快，果断进出。 “短期来看，市场已是鸡肋行情。”中证投资首度分析师徐辉认为，即使是大盘涨至2800点，投资者亦应谨慎看待风险。不过，从长远看，A股回报仍将相当丰厚，2000点附近将是长期谷底，低位购入的优质好股应长期“收藏”。（深圳特区报） A股下探后或有结构性机会 受大盘权重股拖累以及中小盘题材股获利回吐的影响，大盘短期内面临阶段性震荡格局，前期过度炒作的题材股将承受较大回调压力。不过，考虑到资金面仍比较充裕，调整后的市场有望再现结构性机会。 权重股拖累大盘 周二、周三大盘连续两日大幅回调，显示市场分歧开始加大。我们认为，大盘调整可分别从中小盘股与大盘股来理解。 作为本轮行情的人气板块，中小盘股借助各类或实或虚的题材已有大幅反弹。代表小盘股的中证500指数自年初至本周一累计上涨了47.2%，而代表中盘股的中证200指数也上涨了44.5%。此类人气板块目前面临的不利处境有二：其一是前期涨幅巨大，累积了较多获利盘；其二则是随着4万亿投资、产业振兴计划等一系列政策的尘埃落定，市场炒作热情渐渐弱化。因此，一旦市场震荡加剧，获利资金势必选择离场观望。 不过，行情发展的最大制约还在于大盘蓝筹股。在本轮反弹的后半段，投资者普遍将市场上升的动力寄托于大盘蓝筹股补涨。而在充裕流动性的支撑下，大盘股确实也阶段性出现较强走势，在长假后至本周一的11个交易日中，有5天中证100指数涨幅超过2.5%。问题在于，大盘股不可能像小盘股那样仅仅凭借几条政策措施就能随意打开想象空间，主导这些权重板块的机构投资者也不可能脱离实实在在的宏观数据和基本面预期来进行操作。 业内对经济形势的分歧依然较大。虽然我们也能勉强从PMI、信贷增速等一些经济指标中找到做多大盘股的理由，但这显然还不足以完全提振市场信心。投资者的顾虑依然很多：例如，如此高的信贷增速能否持续到第二季度；私人部门的投资将出现怎样的萎缩；特别是近日海外金融市场再度陷于动荡，各主要经济体增长的不确定性更是进一步加强。在这样的背景下，银行、石化、煤炭、钢铁等周期性大盘股的反弹也就难以持续，进而拖累了大盘表现。 短期仍有反弹机会 尽管短期市场面临阶段性调整压力，但中期来看，市场后续表现仍值得期待。支持这一判断的主要依据在于充裕的流动性。由于各商业银行对优质项目的争抢，预计整个一季度的信贷投放都将较为积极，而前期大幅降息催生流动性的效果也将逐步显现。至于市场所关注的信贷资金是否间接流入股市的问题，我们认为，即便这一资金来源被严厉的监管部分截断，也无法抑制其他途径资金向市场的流动。毕竟当前实体经济的复苏仍存在较大不确定性，民间资金在国有资本垄断的背景下又无法进入前景相对稳定的行业，因此选择入市投资或投机自然成为合理的选择。此外，新基金股票仓位的提升，以及近期新募集基金的设立，都将为市场提供后续的资金来源。 不过，考虑到经济形势的不确定性，大盘权重股很难出现明显机会。预计大盘权重股在小幅调整后将回归前期震荡的箱体区域，并成为稳定大盘的主要力量，而市场未来的热点仍将以中小盘股的结构性行情为主。由于新能源、医药、航天军工、电力设备、农业等行业具备相对确定的增长预期，主流资金在这些板块中的反复炒作将是行情的主要特征，投资者可把握相关个股充分调整后的机会。 |
