| 投资亮点一： 09 年将加大销售体系的变革力度 泸州老窖(000568)把销售工作放在十分重要的位置，09 年将加大销售体系的变革力度。公司成立了贵宾服务公司，专门负责开拓军队、学校、大企业集团等机构的业务。另外，公司在各个销售大区设立咨询公司，业绩考核与利润情况挂钩，有助于提高广告宣传等费用的有效性。 投资亮点二：09 年销售收入仍然有望保持增长 总体上看，08 年国窖1573 销售收入同比增长60%，销量低于3000吨。老窖特曲销售收入增长30%多，头曲销售收入增速高达180%多，二曲增长40%。老窖09 年制定的销售目标是收入增长20%，成长的主要动力还是来自于双品牌驱动，国窖1573 进入收获期，老窖特曲进入发力期。 投资亮点三： 盈利预测与投资评级 我们预测 08-10 年公司的每股收益为0.94 元、1.14 元、1.38 元。我们认为泸州老窖特曲的增长潜力良好，管理团队和销售团队优秀，公司具备良好的长期投资价值。但考虑到09 年度PE 水平已超过20倍，短期内股价缺乏吸引力，暂时给予“持有”的投资评级。 |
