| 行情能否持续取决于三大因素 回顾A股的本轮反弹：政策是诱因；预期好转是催化剂；流动性是干柴。在政策的大力做多之下，相关宏观经济指标出现回暖迹象，导致了市场充裕的流动性的点燃。因此在判断行情的持续性的时候，以上三个因素是不得不考虑的对象。 政策： 超预期的想象空间已不大 现阶段政策做多的氛围未变，但是政策可用之牌越来越少。随着诸多产业振兴规划的相继出台，A股上市公司中涉及的相关行业几乎都有过轮番表现。前期有关减税的传闻已经被税务总局澄清，现阶段更有力的政策出台缺乏想象空间。或许有人将全民发放消费券作为潜在利好，但目前发放消费券仅在部分城市开展，并且发放对象以低收入群体为主，以地方政府为主导的消费券发放是未来预期重点，中央政府发放全民消费券的资金来源和是否对现金消费形成挤出效应都是充满争议之事，因此就政策本身而言，超预期的想象空间似乎不大。 流动性： 或成也萧何败也萧何 宏观经济预期的好转和充裕的流动性是元月以后股指再度上攻的主因。主流资金一改初期政策引导时的观望态度。因此对这两点的解读影响到对反弹行情延续性的判断。之前支撑股市回暖的主要有两点原因。一是信贷连续几月环比回升。信贷资金的大规模投放导致投资人认为实体经济将会复苏得好于预期。但1月份的信贷投放无疑给这种预期泼了一盆冷水，中长期贷款增多意味信贷资金投放到国家投资拉动的项目上，而票据融资的巨量和M1的增速降低则表明企业的钱并没有投放到生产领域，而是趴在定期上或投放到了其他领域。如果是这样，那么实体经济的好转和信贷资金的投放将形成脱节，引发投资人对于经济回暖预期的进程疑虑。而在2月份数据出台之前，市场的噪音也在继续加大，令市场参与者的情绪发生波动。 周期性品种： 何时见顶是风向标 表现在盘面当中，对于经济好转提前做出预期的无疑是周期性品种，周期性品种也是此次基金加仓的重点，因此周期性品种能否持续走强也暗含了主流机构对经济预期是否发生了改变。当这种预期发生变化的时候，周期性品种也将是最先体现出调整的板块。因此某种程度上周期性品种的筑顶时间意味着此轮反弹的主空间见顶。 笔者认为充裕的资金是行情的推动力，但是如果资金背后的预期一旦发生转变的话，给市场带来的杀伤力不可小视。(国元证券) A股春季攻势背后的博弈：产业资本与游资共舞 大盘节节攀升，春季攻势背后又是何种博弈格局？一些分析人士认为，产业资本的金融化冲动主导着当前股指运行，其方向和高度将取决于这种冲动的持续力度。 产业资本与游资共舞 环顾A股春季攻势的路线，中小市值的股票是攻城略地的先锋。而在这些股票中，也闪现出产业资本与游资的“默契”。 以去年底一只最风光的次新股来说，这是家股本较小、手头项目多、收益有保障也有想像空间的公司。从基本面看有高送配的条件，而且其未来股本还有持续扩张的可能。但最初这些信息并不被人重视，公司股票上市后曾一度下行，但从去年10月中旬开始，该股突然发力，两个月内，涨幅超过200%。 一个偶然的机会，笔者从一位不愿透露姓名的私募人士处得到消息。他说，这家公司的确具备投资价值，但由于行情太差无人理睬。于是，该公司上海分公司的高管就在当地找到一位颇具眼光的私募，希望他能投资并稳住股价，以便将来在高位实现配送。最终，在该私募的运作下，股价果然有起色。意想不到的是，中途政府宣布了“4万亿”大利好，该股迅速得到了市场的追捧，股价从十多元附近冲到近40元。 股市面临“监管悖论” 市场出现的新动向，可能将成为监管者面临的难题。如果放松监管，市场炒风狂飙盛行，难以持续健康发展；如果监管过度，经历熊市刚有起色的市场又有可能夭折。那么对于目前出现的新苗头是否应该特别监管，又该怎么监管呢？ 深圳金融研究所所长国世平说：“不要把行情的上涨老是归结于阴谋论，让市场健康上涨吧。一个股市跌去了70%，现在才涨几天就又开始谈加强监管，这里面是不是存在利益问题呢？我认为，应该让市场自己多走一走。” 京华山一研究总监邓以旭表示，香港证监会在操纵股价方面，每年都会要抓出一些典型，但屡查不绝。 有好事者统计了中国第一批35位操盘手的下场，其中，逃亡、入狱、赔光者占绝大多数，虽然目前还有一些耳熟能详的名字混迹于资本市场，但与之前的叱咤风云相比，已经光环散尽。 |
