| 核心观点: 钢价趋涨库存增加。钢材价格综合指数从去年11月的101.49点反弹至今年2月的109.26点，累计涨幅7.7%，其中长材指数上涨9%、板材指数上涨6.2%。。随着钢材价格回暖，社会库存逐步回升，中央四万亿投资计划对钢材需求的拉动作用逐步显现。 钢厂复产景气回升。粗钢产量在经历08年10月、11月大幅下滑之后，08年12月开始逐步回升，但仍低于我们的预测值。2008年我国粗钢产量为5亿吨，第四季度产量为10888万吨，较我们前期的预测值11869万吨低近1000万吨。预计2009年粗钢产量为48500万吨。曾经宣布停产或减产的中小型钢厂开始陆续复产，一些大中型企业也恢复了部分生产线的生产。港口铁矿石库存大幅下降，需求开始回升，铁矿石价格也触底反弹。 吨钢市值偏低整体并购价值显现。钢铁类上市公司超过50%以上的吨钢市值低于或接近2000元/吨，而目前的重臵成本已经超过4000元/吨。因此，钢铁股整体估值偏低，与重臵成本比较，平均低估达50%以上。我们把行业投资评级从“中性”调高至“推荐”。 |
