| <SPAN class=hangju id=zoom> 行业振兴作为空间：转移支付、合理引导产业升级 产业振兴草案计划中的3个导向最为关键 家电下乡推广到所有家电产品 对节能家电的推进力度前所未有 对高效照明的推进将从补贴和标准制定来同时推动，目标更高。 家电下乡补贴对提升上市公司收入平均增幅约6-10% 我们通过对农村消费的结构分析和增长预测，得到农村耐用消费品支出金额占到行业销售金额的17—20%。家电下乡补贴扩展到全部产品后，预期家电行业2009年在农村市场同比增速增加11到16个百分点，同比增长25%以上。对相关上市公司的收入平均增幅约6-10%。小家电中的电饭煲、电磁炉由于之前较好的普及基础会得到更多农村消费者的青睐，引发更新需求的增长和对优质品牌产品的消费增长。 对节能家电的推进力度明显加大 上市公司在节能技术的积累越是深厚，受益程度越大，一方面可以因为节能产品销量增加获得收入提升，另一方面可以在行业对节能产品的新一轮竞争当中获取更好的市场份额。我们对变频空调的推进应用、节能冰箱、节能节水洗衣机的应用推进会持续紧密关注。 高效照明产品将通过提升标准和加大政策补贴力度来双向推进预期 2009年高效照明补贴销售量将超过1亿只，比08年增长100%。对行业的环保标准、产品技术指标也会考虑要有所提升。08年照明补贴销售招标中，浙江阳光中标份额最高，约1000万只，09年我们预期该公司将继续获得持续的最高份额中标，成为推广照明节能产品受益最大的公司。 投资思路 我们在行业中最为看好的仍然是格力电器和九阳股份。格力在行业中的经营领先地位继续加强，近期的上涨反映了前期估值低点的回升，未来公司业绩的稳健增长带动进一步的股价上升空间。九阳股份在2009年将有更大幅度的新产品推广规划，豆浆机仍处在普及程度上升的发展阶段，中国居民消费对健康饮食和生活品质的追求正是符合公司产品和销售卖点导向，另外其他产品的积蓄成长也值得期待。 |
