| 回购B 股增厚每股净资产和09 年EPS。公司公告以不高于3.68 港元/股价格回购B 股（停牌前B 股价格为1.68 港元/股），最高不超过4.23 亿B 股，若按此计算，则回购完后，总股本由停牌前的23.3 亿股减少至19.07 亿股，则每股净资产由停牌前的3.39 元提高为4.14 元。若按以上测算，则我们预测的09 年EPS0.14 元将提高至0.17 元。 4Q08 年业绩亏损影响08 年业绩。4Q08 年由于受经济周期向下影响，公司自主品牌和合资品牌销量均出现大幅下降，导致4Q08 年出现大幅亏损，亏损折合成EPS 约为0.13 元；其中长安福特销量下半年与上半年比，环比下降25.3%；本部微客销量下半年与上半年比，环比下降38.8%，预计全年EPS 约为0.02元。 长安福特08 年业绩大幅下降影响公司08 年业绩。长安福特08 年销量为20.47万辆，同比下降6%，而同期轿车行业销量同比增长5%，其主力车型需求均明显下降，福克斯销量同比下降9.95%，蒙迪欧致胜销量同比下降10.71%；预计全年净利润同比下降约35%左右。由于长安福特是公司主要利润来源，其利润的下降直接影响到公司的盈利，导致公司08 年业绩的大幅下降。由于09 年尚无新车上市，预计09 年盈利仍难以好转。 受益于轻型车下乡，重庆本部微客09 年盈利将同比提升，但南京长安、长安福特马自达发动机均难以扭亏。08 年本部的亏损主要反映在自主品牌轿车上，其中自主品牌轿车销量为40217 辆，同比下降39%；南京长安08 年仍处于亏损。公司本部微客将受益于3 月1 日执行的轻型车下乡政策，预计09 年销量将同比增长10%左右，但若自主品牌轿车09 年需求仍无好转，则本部09 年仍将亏损；南京长安与长安福特马自达发动机09 年将减亏，但预计仍难以扭亏。 |
