| 核心观点： 货币供应量和贷款大幅增长。票据融资飙升。买入中小银行股投资要点： 货币供应量增速发飙货币供应量增速在1月份继续飙升：M2增速18.79%，高于12月水平；M1和M0增速分别是6.68%和12.02%，比12月增速低2.38%和0.63%。 贷款增速大幅上升 金融机构本外币各项贷款余额为33.6万亿元，同比增长19.78%，人民币各项贷款余额31.99万亿元，同比增长21.33%，比上月末高2.57个百分点。当月人民币各项贷款增加1.62万亿元，比12月多增8474亿元，同比多增8141亿元。 票据融资飙升 从期限看，短期贷款增加4025亿，中长期贷款增加5822亿，票据融资增加6239亿，占比38.5%，去年同期票据融资仅为185亿，占比2.3%。 投资建议 展望2、3月份，我们认为宽松的信贷政策将带动银行股生息资产增速，也将降低不良率，拖后不良资产暴露时间。从目前的业绩预告和近期的调研，我们发现各家银行对09年的不良是有信心的，同时我们对城商行09年的业绩增长也充满信心。继续关注前期涨幅不大的北京银行(11.57,0.11,0.96%)、南京银行(11.66,0.06,0.52%)和招商银行(15.73,-0.20,-1.26%)，维持“买入”评级。对于大银行，长期投资者可以逐步进入，短期（月度）维持中性评级。 对于银行板块，大权重级的银行短期内难以出现反转机会，压制了银行板块的反转，维持中性评级。 |
