| 核心观点： 09年股市一改此前低迷局面，两市个股上涨气势如虹，而目前正是寻找挖掘具备价值低估的品种的最佳时机。其中凭借行业景气度优势的中国中铁(601390)2009年新年伊始便大单项目频出，前两个月累计已经接受订单总额超过480亿元，公司将迎来高速成长的历史性时期。 投资亮点一、铁路建设龙头企业 公司是集基建建设、勘察设计与咨询服务、工程设备和零部件制造、房地产开发和其它业务于一体的多功能、特大型企业集团。2009 年开始，中国铁路建设投资呈爆发增长态势，后续年份投资额持续增长，预计今后几年铁路投资的规模“激增”(将数倍于前几年水平)、且持续时间长。2009 年、2010 年年均1 万亿元的批复速度将铁路基建的空前景气周期延长至“十二五”，甚至更远。铁路建设行业的高景气延长、长期前景灿烂。目前公司作为铁路建设的龙头企业一直占据40%左右的市场份额，无疑将成为本轮铁路投资“大蛋糕”的最大受益者之一，新签合同额也将创新高，公司将迎来了高速成长的历史性时期。 投资亮点二、大订单频繁 08年及09年铁路投资额爆发式增长、铁路投资加大对公司外需的拉动将直接而有效铁路投资与建设的明显提速直接拉动公司的外需，预计 08 年公司完成的合同承接、收入等均将超过其制订的年度目标。目前公司合同充足率约2.38倍，较往年大幅提高。进入2009年公司连续签订巨额订单，其中1月份公告公司中标或签署了六项工程合同，工程中标价、合同价合计为250亿元，约占公司中国会计准则下2007年营业收入的13.86%。2月份，公司公告，下属公司近期中标了11个重大工程项目，工程总值达到230亿。公司业绩有望得到强有力的保障。 三、 毛利率将迎来改善期 毛利率对原材料价格的反应有所“滞后”，08 年下半年钢材价格的回落以及09 年对建材需求的不确定性，公司毛利率的将迎来改善期。 投资评级： 铁路建设行业景气度进一步提升，相对较高且确定的成长性赋予其较高的估值。考虑公司在国内基建领域的突出竞争地位及规模优势，及其未来的内部改善预期，因此给予“推荐”评级。 |
